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腾讯买了百度芯片

过去二十年，中国互联网大厂追求封闭式垄断，将各类能力集中在一家超级公司内。但近期百度计划分拆芯片业务昆仑芯独立上市，估值或超母公司，同时阿里平头哥也寻求上市，且腾讯已成为昆仑芯客户，这些事件共同标志着行业底层逻辑的深刻转变。过去芯片是大厂的内部成本中心，主要用于降本。如今，随着AI应用尤其是Agent的爆发，推理需求激增，芯片本身已成为一门可盈利的生意。昆仑芯等产品已从自用扩展到为腾讯、中国移动等多行业客户服务，实现了从成本部门向利润中心的转型。腾讯采购百度芯片具有象征意义，打破了大厂在基础设施层面“老死不相往来”的传统，意味着头部企业开始接受专业化分工。这类似于手机行业中苹果与三星的关系，竞争与合作并存，也表明国产AI芯片通过了严苛的实用检验。资本市场正重新评估算力价值。随着英伟达等公司确立“卖铲子”的商业模式，AI基础设施拥有了清晰的商业回报模型。国产芯片公司已跨越“能否做出来”的阶段，进入争夺“国产AI芯片底座”地位的资本竞赛。全球巨头如OpenAI、谷歌、亚马逊等也都在自研芯片，旨在降低推理成本并构建软硬件协同的壁垒。AI竞争已从模型能力、应用创新，下沉到底层基础设施的效率和成本控制。总之，昆仑芯等业务的分拆与开放合作，并非大厂衰退，而是中国互联网在AI时代的一次必然解耦。产业链过于庞大，迫使企业从封闭走向开放，通过分工协作构建更庞大的产业生态。互联网时代的“大厂越来越大”正在转变为AI时代的“大厂越来越小”，能力释放以形成更大规模的产业。

marsbit06/29 09:18

marsbit06/29 09:18

一群苏州工程师意外财富自由

苏州联讯仪器作为光通信测试仪器龙头，上市仅两个月股价暴涨30倍，成为A股唯一价格超2000元的股票。公司早期通过员工持股平台绑定核心技术团队，上市后近百名员工持有的股份市值超360亿元，其中近40人成为亿万富豪。公司创始人胡海洋、杨建、黄建军也跻身百亿富豪行列。联讯仪器成立于2017年，专注于高端测试仪器研发，乘AI算力需求爆发的东风，业绩快速增长。其客户包括中际旭创、新易盛等全球光模块龙头。上市前，公司获得架桥资本、毅达资本及苏州国资等投资，其中苏州高新获得超百倍回报。当前，随着AI、光通信、芯片等技术领域发展，二级市场迎来牛市，中际旭创、智谱等公司市值攀升，大量技术人员通过股权激励分享资本红利，标志着技术造富时代的到来。中国庞大的工程师人才红利正逐渐转化为财富创造力。

marsbit06/28 08:16

marsbit06/28 08:16

SpaceX IPO后又天量发债“惹毛”市场，遭遇猛烈抛售

在完成创纪录的IPO后，SpaceX紧接着进行了250亿美元的天量债券发行，但该债券在二级市场遭遇猛烈抛售。其债券利差大幅走阔，逼近垃圾债水平，导致账面损失约4亿美元。市场分析认为，这主要由寻求短期套利的资金驱动，而非长期持有者。此外，公司2025年虽营收187亿美元，却净亏损49亿美元，其依赖未来AI收入的盈利模式与债券投资者看重实际现金流的逻辑相悖。对马斯克个人的极度依赖和薄弱的公司治理也引发担忧。当前科技巨头为AI项目竞相发债，导致市场供给过剩、杠杆率飙升，正对整体信用利差构成压力，SpaceX的案例凸显了这一系统性风险。

marsbit06/28 01:31

marsbit06/28 01:31

StablecoinX完成SPAC合并后携2.75亿美元ENA储备在纳斯达克开始交易

稳定币基础设施公司StablecoinX已完成与特殊目的收购公司TLGY Acquisition Corp的业务合并，并于6月26日以股票代码“USDE”在纳斯达克资本市场开始交易，成为首家专注于Ethena生态系统的上市稳定币基建公司。该公司目前持有约30.3亿枚ENA代币，价值约2.75亿美元，约占ENA总供应量的20%。这笔资金将作为其长期战略的核心，用于支持Ethena生态系统的发展，并为公开市场投资者提供ENA的投资敞口。除了持有代币，StablecoinX计划围绕Ethena生态系统构建三大核心业务：通过去中心化验证节点提供基础设施服务、开发简化稳定币集成的中间件软件，以及旨在扩大Ethena的USDe和USDtb稳定币采用率的机构分销服务。公司预计其ENA资金库还将支持跨链验证服务、获得生态空投，并在未来可能从协议费用开关中受益。此次上市之际，全球稳定币市场规模已超过3000亿美元。StablecoinX将自身定位为连接传统金融与数字美元应用的基础设施。

ambcrypto06/26 16:28

StablecoinX完成SPAC合并后携2.75亿美元ENA储备在纳斯达克开始交易

ambcrypto06/26 16:28

暴涨380%，深圳千亿IPO敲钟了

6月26日，惠科股份在深交所主板上市，发行价10.12元/股，开盘股价暴涨，市值一度突破5000亿元。公司创始人王智勇从深圳华强北起步，历经近三十年，将惠科从显示器组装代工厂发展为全球显示面板产业的重要参与者，其电视、显示器、智能手机面板出货面积均位居全球前列。惠科股份的业务核心是半导体显示面板，收入占比超七成，客户包括三星、TCL、海信等知名品牌。面板行业属于重资产领域，惠科通过与重庆、绵阳、滁州、长沙等多地国资平台合作投资建厂，实现了快速扩张。在IPO前，京东方创投以及贵州、绵阳等地的国有资本也相继注资，共同分享了这场产业投资的回报。惠科的上市是深圳硬科技产业发展的一个缩影。近期，深圳在机器人、存储芯片等领域涌现出一批明星企业，如“存储五虎”（江波龙、大普微等）总市值已达万亿级别，南山“机器人谷”也聚集了大量产业链企业。这些从产业链深处成长起来的细分领域冠军，正共同构筑深圳新的产业纵深，孕育着未来的巨头。

marsbit06/26 04:38

marsbit06/26 04:38

首日暴涨1200%，80后销售工程师逆袭，从卖玻璃钢到身家290亿

科创板新股臻宝科技上市首日暴涨1207%，成为年内第二只“10倍新股”，单签最高获利超27万元。该公司主营业务为半导体设备关键耗材（如硅环、石英件等），这些部件在晶圆制造中属于持续消耗品，只要晶圆厂生产，就有稳定需求，被资本市场视为比卖设备更具确定性的“创可贴”生意。创始人王兵从销售工程师起步，凭借对供应链安全问题的洞察，带领公司通过“原材料+零部件+表面处理”的一体化模式切入市场，以高性价比和快速响应能力获得客户。公司客户覆盖国内外众多头部晶圆厂，并在本土硅、石英零部件市场占据份额第一。然而，公司也面临挑战。IPO募资用于扩产将带来每年约7270万元的新增折旧，可能侵蚀利润。同时，公司应收账款占比较高，客户集中度强，业绩与半导体行业周期紧密绑定。此外，其研发人员数量在关键期大幅波动，也引发了对研发投入持续性的关注。市场短期内看好其耗材模式的确定性，但中长期表现将取决于产能利用率和现金流的健康状况。

marsbit06/25 05:56

marsbit06/25 05:56

孙正义的新万亿“赌局”

孙正义正面临其万亿“赌局”的新不确定性。OpenAI近期被曝财务危机，2026年一季度净亏损约85亿美元，高额成本为其上市前景蒙上阴影。软银已深度绑定OpenAI，持股约13%，若其能以万亿美元估值上市，孙正义将收获巨大成功。然而，OpenAI上市棋局未定，孙正义已开启下一场“万亿赌注”，押注Physical AI（物理AI）与人形机器人赛道。为此，软银正筹备将部分AI与机器人资产打包，在美国组建名为“Roze”的新公司，目标最早于2026年下半年以1000亿美元估值独立上市。孙正义在这一领域布局已久，早年收购软银机器人与波士顿动力虽遇挫折，但近年通过投资思灵机器人、收购ABB机器人部门等持续加码。他更宣布计划斥资1万亿美元在美国建设AI机器人园区，推动人形机器人规模化应用。孙正义对“万亿赌局”的执念，部分源于早年对沙特阿拉伯王储的万亿美元回报承诺尚未兑现。AI成为其翻盘的希望，促使他大手笔押注OpenAI、联合发起“星际之门”数据中心计划等。然而，Roze的千亿估值面临现实挑战：人形机器人行业目前商业化路径尚不清晰，估值远不及AI软件公司，且Physical AI的落地仍需时间。孙正义需要这场IPO为持续的巨额AI投资续上弹药，但结果或许仍需漫长等待。

marsbit06/25 00:05

marsbit06/25 00:05

CBRS 上市首份财报：营收翻倍但毛利率指引骤降， OpenAI 大单兑现路径过长

Cerebras（CBRS）发布IPO后首份季报，Q1核心营收1.91亿美元，同比增长92%，超预期。全年营收指引8.55-8.65亿美元，亦高于市场预期。然而，Q2核心毛利率指引从46.5%骤降至36%-38%，主因是为履行OpenAI大单，公司需临时租用数据中心产能导致成本上升，股价盘后跌超10%。公司商业模式正从“卖芯片”转向“卖算力”，云服务收入占比显著提升。但客户集中度问题依然突出，本财年86%营收来自两家阿联酋关联实体。关键的OpenAI（超200亿美元合同）与AWS合作虽带来巨大想象空间，但收入贡献分别要到2026年和2027年才能充分体现，兑现路径长。多头观点认为，公司在AI推理赛道的速度优势具备结构性护城河，两大订单将其从“技术故事”推进为“收入故事”。空头则担忧其毛利率下滑可能非暂时性，推理优势的护城河面临竞争挤压，且极高的客户集中度和特殊的IPO锁定期条款（市值超400亿美元可触发内部人股份提前解禁）带来估值脆弱性。当前股价隐含了市场对远期合同完美履行的预期。

marsbit06/24 12:20

CBRS 上市首份财报：营收翻倍但毛利率指引骤降， OpenAI 大单兑现路径过长

marsbit06/24 12:20

SemiAnalysis 万字拆解长鑫存储：500 亿美元营收，超级周期里的 IPO

长鑫存储即将在科创板上市，有望成为中国史上最大的半导体IPO。公司成立于2016年，通过收购破产的德国DRAM厂商奇梦达的专利与技术文档起步，并吸引了包括奇梦达、美光等公司的顶尖人才。在合肥市政府“耐心资本”近十年的持续输血与产业链支持下，长鑫于2025年首次实现年度盈利。 2026年，长鑫业绩迎来爆发式增长，一季度单季营收达73亿美元，预计全年营收可能超过500亿美元。这主要得益于当前DRAM行业的“超级周期”带来的价格上涨，而非市场份额的显著提升。按产能计，长鑫已是全球第四大DRAM厂商，并正在快速逼近美光。然而，公司在高端HBM（高带宽内存）领域面临巨大挑战。其HBM技术仍不成熟，良率远低于行业巨头，且当前将稀缺产能分配给利润率更高的大宗DRAM产品在商业上更为合理。但由于美国出口管制限制先进HBM对华销售，中国对AI算力自主可控的强烈需求可能推动长鑫未来不得不加速HBM产能布局。此次IPO计划募资约295亿元人民币，主要用于现有DRAM产能升级与研发，并未明确提及HBM项目。其复杂的股权结构显示，国有资本合计持股超过30%，是公司的核心支持力量。分析认为，当前IPO估值可能被显著低估。随着阿里巴巴等国内核心客户兼股东的支持，长鑫在国内市场需求方面具备独特优势，但与三星、SK海力士和美光的竞争将愈发激烈。

marsbit06/24 07:25

SemiAnalysis 万字拆解长鑫存储：500 亿美元营收，超级周期里的 IPO

marsbit06/24 07:25

“六个核桃”跨界投AI，一年股价翻三倍

“六个核桃”母公司养元饮品跨界投资AI产业，连续三年几乎将全年净利润投入AI相关领域。尽管AI业务尚未实现盈利，但其股价在一年内从低点上涨近三倍，被市场视为AI概念股。与此同时，消费板块普遍低迷，养元成为逆势上涨的典型。养元饮品曾凭借核桃乳产品占据市场主导地位，但近年来主业持续萎缩，营收和利润较峰值大幅下滑。面对产品创新乏力，公司未选择深耕饮料主业，而是转向投资热门科技领域。自2021年起，养元发起并扩容产业基金，重点布局AI硬件、半导体及新能源。其重大投资包括向长江存储注资16亿元，若后者成功上市，有望带来可观回报。其他投资如新能源电池项目已退出获利，但部分项目如分众传媒收购新潮仍处于浮亏状态。此外，公司还投资了AI视觉、端侧芯片等多个AI产业链环节。未来，养元预计将维持“消费主业+股权投资”的双轮模式。六个核桃产品仍是基本盘，但增长有限。公司投资重心预计会继续偏向AI算力上游等硬科技领域。长江存储的上市进展将成为影响其投资收益和股价表现的关键因素，成功则可能重塑公司估值，若遇阻则可能导致股价剧烈波动。

marsbit06/24 03:06