# 首次公开募股的所有文章

在 HTX 新闻中心浏览与「首次公开募股」相关的最新资讯与深度分析。潘盖市场趋势、项目动态、技术进展及监管政策，提供权威的加密行业洞察。

BitMart研究院每周热点：ETF持续流出+AI虹吸，加密市场震荡寻底

本周加密市场持续承压，比特币周跌约6%，与美股创新高形成背离。主要压力来自美国现货比特币ETF创纪录的连续资金净流出，以及AI科技巨头（如Anthropic秘密递交IPO）对风险资金产生的虹吸效应。宏观层面，美联储维持高利率预期，地缘政治与能源价格波动带来不确定性。加密市场内，MicroStrategy暂停购币节奏，机构买盘支撑减弱；而DTCC宣布接入Stellar公链以推动传统资产代币化，成为行业长期利好。分析认为，在AI资产持续吸引流动性的背景下，加密市场独立走强空间有限，需关注未来高估值科技IPO可能引发的市场调整，这或将为加密市场构筑下一轮周期底部创造条件。

marsbit06/02 08:52

BitMart研究院每周热点：ETF持续流出+AI虹吸，加密市场震荡寻底

marsbit06/02 08:52

给宇树甩了两张工牌

英伟达在台北发布了人形机器人Isaac GR00T参考设计，由宇树科技提供身体、Sharpa提供灵巧手、英伟达提供Jetson Thor芯片及全套软件栈。这套“交钥匙”方案旨在服务高校及研究人员，可将实验准备时间从几天缩短到几小时，其合成数据生成能力极强。同日，宇树科技A股首发过会，估值420亿，但其募资的最大投向是自研具身大模型（大脑）。 文章指出，英伟达的参考设计模式与当年高通在手机行业的“交钥匙”方案类似，可能通过开源模型和软件来锁定其硬件生态，从而掌握行业规则制定权，将利润集中于“大脑”环节。宇树科技虽为参考设计供应身体，却同时大力投资自研大脑，并已在其G1机器人上同时运行英伟达GR00T、自研UnifoLM及第三方中科第五纪模型，这被视作一场“穿着合作外衣的独立战争”。 目前，仅特斯拉凭借其FSD数据飞轮、自研芯片和超级制造体系，在机器人领域实现了完全脱离英伟达的闭环。文章认为，机器人的身体（运动控制、灵巧操作等）目前仍有较高的技术门槛和差异化空间，未像手机硬件那样完全同质化。宇树押注自研大脑，是在与时间赛跑，窗口期可能只有两三年。若其自研大脑成功，则能掌握主动权；若失败，则可能面临被标准化方案锁定在低利润“身体制造商”位置的风险。

marsbit06/02 06:03

给宇树甩了两张工牌

marsbit06/02 06:03

a16z 离上市还有多远？600 亿美元、7 个基金、自建媒体，硅谷 VC 正在变成下一个黑石

a16z正从传统风投向一家准备上市的资产管理公司转型。其管理资产已达600亿美元，近期募资150亿美元，并通过构建多策略基金平台、获取RIA资格、收购媒体网络等举措，为上市铺路。与黑石、KKR等上市资管公司路径相似，a16z可能在2028-2030年间IPO。 文章指出，上市的不是具体基金，而是管理公司，以获得永久资本、并购货币和品牌永续性。a16z已具备上市所需的关键结构：RIA资格使其能灵活持有多种资产；多策略产品线（包括成长、加密、生物健康等基金）类似上市资管公司；其成长基金正演变为永久资本池。同时，公司通过收购Turpentine、建立a16z.news等自有媒体平台，提前构建上市所需的叙事能力和投资者沟通渠道。 若a16z成功上市，或将改写风投行业规则。已有如General Catalyst等机构探索IPO，行业可能加速从合伙制向公司化、公开化转型。a16z的媒体布局也被视为构建竞争壁垒，未来同行可能需依赖其分发渠道。本质上，a16z已在以上市公司模式运营，上市只是最终形式。

marsbit06/02 04:38

a16z 离上市还有多远？600 亿美元、7 个基金、自建媒体，硅谷 VC 正在变成下一个黑石

marsbit06/02 04:38

周航：SpaceX 究竟值多少钱？

文章认为SpaceX是过去50年最伟大的工业公司之一，通过大幅降低发射成本、垄断商业发射市场并建成全球卫星互联网，取得了非凡成就。然而，其IPO前后约1.75万亿美元的估值可能被高估了约1.25万亿美元。 通过分析，其2030年合理估值应在5000亿至1.2万亿美元之间。当前超高估值反映了三部分“溢价”：对未来愿景（如Starship、太空算力）的期待、作为美国战略资产的主权溢价，以及马斯克个人及故事引发的散户情绪溢价。 文章预测IPO后可能出现三种情景：估值因愿景兑现而坐实（概率25%）、因兑现慢于预期而震荡持平（概率50%）、或因技术延期或风险事件而回调至合理区间（概率25%）。加权计算后，未来3-5年的估值期望中枢约为1.3-1.5万亿美元，低于IPO申报价。 因此，SpaceX虽然是一家伟大的公司，但其股票在IPO价格上可能已被高估。对于投资者而言，需要区分投资伟大公司与以过高价格买入股票是两回事。建议不要在IPO当天追高，可等待关键里程碑实现或估值回落后再考虑，并严格控制头寸。投资需基于数学和现实，而非单纯追随故事与情绪。

marsbit06/02 02:20

周航：SpaceX 究竟值多少钱？

marsbit06/02 02:20

周航：SpaceX 究竟值多少钱？

SpaceX被广泛认为是过去50年最伟大的工业公司之一，其颠覆了国家垄断的航天产业，将发射成本大幅降低并实现了火箭可重复使用，主导了全球商业发射市场并建立了Starlink卫星互联网。然而，作者周航指出，其当前约1.75万亿美元的IPO估值可能被高估了约1.25万亿美元。 通过分析SpaceX各项业务到2030年的乐观收入预期（约500-800亿美元）及盈利，并采用科技公司较高的估值倍数，其“合理”估值区间应在5000亿至1.2万亿美元。当前1.75万亿美元的溢价主要源于三方面：对未来愿景（如Starship大幅降低成本、开启太空新业务）的期望、其作为美国战略资产的主权地位溢价，以及散户对埃隆·马斯克个人及其宏大叙事的追捧。 文章预测IPO后可能出现的三种情景：愿景快速兑现推高估值（概率25%）、进展不及预期导致估值高位震荡（概率50%）、或风险事件引发情绪溢价收缩、估值向合理区间回落（概率25%）。概率加权后的期望估值中枢约为1.3-1.5万亿美元，低于IPO申报价。因此，作者认为在IPO当天以1.75万亿美元的价格买入，从未来3-5年的预期收益看并不有利。 核心结论是：SpaceX是一家伟大的公司，但伟大的公司不等于在任何价格都值得投资的股票。投资者需要分清自己购买的是公司的长期价值，还是为“参与历史”的叙事支付溢价。建议理性投资者避免在IPO首日追高，可等待关键里程碑实现或价格回调后再考虑。

链捕手06/02 02:12

周航：SpaceX 究竟值多少钱？

链捕手06/02 02:12

OpenAI时隔六年重启机器人业务，短期押注协助型机器人

OpenAI宣布时隔六年重启机器人业务，成立“OpenAI Robotics”新团队并招募硬件、软件等领域工程师，正式进军实体机器人赛道。公司首席执行官山姆·奥特曼阐述了短期与长期目标：短期内专注于研发协助技术工人建设基础设施的机器人；长期愿景是让每个人都拥有能完成各种需求的个人机器人。 此次重启基于内部“世界模拟”研究项目的快速发展，并由公司研究副总裁阿迪亚·拉梅什领导。OpenAI早期曾探索机器人技术，并在2019年通过强化学习训练机械手复原魔方，证明了仿真训练的可行性。但由于当时机器人数据稀缺，公司于2020年前后解散机器人团队，将资源集中于大语言模型研发，从而催生了ChatGPT。 近年来，OpenAI通过投资策略布局机器人领域，例如投资Figure AI并为其机器人开发AI模型。但今年2月双方因技术路线分歧终止合作，Figure AI转向自主研发端到端模型。这一变化促使OpenAI决定亲自下场，将机器人业务升级为内部战略。 在提交IPO草案、估值高涨的背景下，OpenAI此举也被视为在上市前描绘新的增长曲线，展示其从软件向软硬件结合、从虚拟向物理世界拓展的愿景，以“具身智能”故事应对市场对其盈利能力的担忧。公司计划利用其在大模型和“世界模型”方面的优势，遵循“先造大脑，再长身体”的路径，试图以软件和算法定义硬件，重塑机器人行业研发模式。

marsbit06/02 00:32

OpenAI时隔六年重启机器人业务，短期押注协助型机器人

marsbit06/02 00:32

宇树过会，杭州赢麻了

宇树科技正式科创板过会，拟募资42.02亿元，将成为“人形机器人第一股”。公司创始人王兴兴2016年在杭州起步，创业初期因赛道不被看好而陷入融资困境，最艰难时账面仅剩十几万元。2018年，杭州国资体系迅速提供2000万元支持，帮助公司渡过危机并实现产品从研发到量产的关键跨越。此后，杭州资本通过旗下千亿母基金持续参与了宇树多轮融资，陪伴其成长。 如今，宇树科技已稳居全球足式机器人第一梯队，2025年营收达16.99亿元，人形机器人出货量全球第一，四足机器人累计销量超33000台。宇树的成功是杭州“耐心资本”培育硬科技企业的缩影。杭州通过打造“3+N”产业基金集群、设立专注早期项目的润苗基金等体系，系统性支持科技创新。除宇树外，该模式还助力了云深处、强脑科技、深度求索等“杭州六小龙”企业的发展。 杭州持续吸引年轻人才，创业生态日益完善，已聚集众多独角兽和准独角兽企业，在AI、机器人、脑机接口等领域形成完备产业链。随着本土企业迎来IPO大年，杭州正成为创业者向往的“理想之城”。

marsbit06/01 10:11

宇树过会，杭州赢麻了

marsbit06/01 10:11

详览木头姐在Circle上的神级操作

摘要：本文复盘了木头姐（凯西·伍德）在Circle公司上市前后的“神级”交易操作，将其分为三个关键步骤，并总结了可借鉴的投资纪律。 **第一步：上市前以发行价获取核心筹码。** Circle上市前需求旺盛，ARK基金以31美元发行价认购约449万股，成本约1.39亿美元。上市首日收盘价达83.23美元，ARK账面浮盈丰厚，享受了“冲开盘”红利。 **第二步：政策助推高点分段减持。** 2025年6月《GENIUS法案》通过推动Circle股价暴涨，6月23日盘中触及299美元历史高点。在此期间，ARK遵循单只股票权重上限的纪律，分四笔减持约170万股，套现约3.52亿美元，均价约210美元，成功锁定巨额利润。 **第三步：股价深跌后分批买回。** 见顶后Circle因估值过高、解禁股涌出及降息预期等因素持续下跌。2025年11月12日公布亮眼财报后股价不涨反跌，ARK开始首次买回。随后沿下跌趋势持续分批买入，至2026年一季度末，持仓已恢复至上市初约450万股的水平，买入区间在50至130美元之间。 **核心启示：** 木头姐的操作并非简单波段交易，其成功基于三点：1. **对终局的独立判断**：坚信稳定币长期价值；2. **分段执行，不赌顶点**：上涨分段卖，下跌分段买；3. **严格的仓位纪律**：设置权重上限规则，强制再平衡，锁定利润并提供回调后的买入空间。对于普通投资者而言，“冲开盘”后的高位追涨风险巨大，缺乏上述纪律与判断极易被套。

marsbit06/01 02:12

详览木头姐在Circle上的神级操作

marsbit06/01 02:12

AI泡沫警告：AI投资对大多数科技巨头来说都是负回报

AI投资热潮正面临财务回报的严峻考验。微软、Alphabet、Meta、甲骨文等科技巨头计划未来五年投入数千亿美元建设AI数据中心，但基于分析师的收入与资本支出预测，除亚马逊外，多数公司的隐含投资回报率可能为负。这意味着当前的巨额资本开支可能无法带来相应利润增长，甚至可能成为大规模股东价值毁灭事件。 美国经济增长目前高度依赖科技投资，其贡献率高达93%。如果云厂商因投资回报不佳而削减支出，不仅将冲击英伟达、台积电等产业链公司，也可能导致美国经济衰退并引发股市熊市。 与此同时，OpenAI、Anthropic等AI公司计划推进IPO，这被视为将投资风险从早期资本转移给公众投资者的潜在方式。文章核心指出，问题不在于AI没有未来，而在于当营销热潮退去后，谁来为这场昂贵的基础设施竞赛买单。泡沫风险虽未必在2026年立即破裂，但可能在随后几年显现。

marsbit05/31 12:43

AI泡沫警告：AI投资对大多数科技巨头来说都是负回报

marsbit05/31 12:43

复盘木头姐在Circle上的神级操作

木头姐对Circle的操作堪称教科书级别。她在Circle上市前就以31美元发行价认购约449万股，成本约1.39亿美元。上市首日股价飙升至83美元，其持仓市值瞬间翻倍。 2025年6月，受《GENIUS法案》通过刺激，Circle股价暴涨至近299美元。此时，木头姐开始分四笔系统性减持约170万股，套现约3.52亿美元，均价约210美元。减持部分出于基金内部单股仓位上限的纪律，部分源于预判股票锁定期结束后供给将增加。 股价见顶后因估值过高、解禁抛压及降息预期等因素持续下跌。在2025年11月财报发布后股价跌至86美元附近时，木头姐开始分批买回。她一路买入至2026年一季度末，使总持仓量恢复至上市初期水平，买入均价在50至130美元之间。 其操作亮点在于：1. 对稳定币及Circle的长期价值有坚定判断；2. 交易上分段执行，不追求精确顶底；3. 严格执行仓位纪律，通过规则锁定利润并保留加仓空间。相比之下，二级市场投资者在开盘冲高后追入则容易深套，凸显了成本优势与独立判断的重要性。

marsbit05/31 06:29

复盘木头姐在Circle上的神级操作

marsbit05/31 06:29

活动图片

热门分类right-arrow

热门标签right-arrow

其他

市场分析