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比特币的“日不落”与山寨币的“诸神黄昏”，四年周期真的终结了吗？

2025年加密市场呈现前所未有的分化格局。比特币在机构资金推动下屡创新高，一度触及125,000美元，市值占比升至60%；而以太坊表现疲软，徘徊在2,800美元附近，较历史高点差距显著；山寨币更是普遍暴跌80-95%，陷入流动性枯竭的“诸神黄昏”。传统“四年周期”中“BTC先涨→ETH补涨→山寨轮动”的传导机制彻底失效。根本原因在于市场结构变化：BTC现货ETF批准后，机构资金（如BlackRock、灰度）数百亿美元流入几乎全部锁定在BTC生态，形成“单向虹吸效应”。BTC与纳斯达克指数相关性升至0.8，成为“数字科技股”，定价权移交华尔街。以太坊因Layer 2分流价值、缺乏杀手级应用及质押收益偏低而“掉队”；山寨币则受困于VC币高估值低流通模式、Meme币泡沫破裂及交易所流动性枯竭。灰度与CoinShares报告预测，2026年BTC或突破150,000美元，但市场将加速分层：仅少数具备实际收入、用户和合规路径的山寨币存活，90%项目可能被淘汰。四年周期未终结，但已从“供给驱动”变为“需求驱动”，未来将是机构主导、实用性胜出的“混合金融”时代。

marsbit12/25 00:21

marsbit12/25 00:21

四年周期落幕，加密市场开启十年持久战

过去几周期间，机构投资者频繁询问比特币四年周期（即“三年上涨，第四年暴跌”）是否仍然有效。Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，盲目相信这一周期会机械重演并不明智，因为其三大驱动因素——比特币减半、利率波动和市场暴涨暴跌周期——影响力已减弱或转向。例如，2026年利率预计下行，市场也未出现以往狂热上涨。相反，加密市场正进入“十年持久战”阶段，即长期正向力量（如机构资金流入、监管完善、法币贬值担忧及稳定币等应用落地）与短期负面冲击（如宏观事件、杠杆清算和诈骗等）之间的角力。长期趋势目标颠覆传统金融体系，需十余年发展，而负面冲击可能引发20%-40%的短期回调。自2024年比特币ETF获批以来，市场已呈现这一特征：累计上涨93%，但经历三次超20%的回调。未来市场将延续可观回报、波动率下降和周期性回调的趋势，标志加密行业走向成熟。投资者需重视回调风险，但基本面强劲下价格终将反弹。

marsbit12/24 12:01

marsbit12/24 12:01

加密四年周期新论：我问了七位资深从业者现在是什么阶段

加密市场传统的“四年周期”理论正面临挑战。本文采访了七位资深从业者，探讨当前市场阶段及周期有效性。多数观点认为，比特币减半的边际效应正在递减，ETF和机构资金入场改变了价格形成节奏，市场从强机制驱动转向叙事、行为与宏观流动性共同驱动。目前市场处于分歧阶段：有人认为已进入熊市初期，有人认为是牛市后期修正，更多人倾向“慢牛”观点，即未来可能呈现长期震荡上行态势。山寨季或难再现，资金更倾向于蓝筹资产及有实际用例的项目。仓位方面，多数受访者偏向防御型配置，以BTC、ETH为主，现金占比低于50%。抄底策略分歧明显，部分认为需等待更低点位，部分建议分批建仓但避免杠杆。整体而言，四年周期正在从“硬约束”转变为“软预期”，宏观流动性和机构行为成为更关键变量。

Odaily星球日报12/23 09:33

Odaily星球日报12/23 09:33

分析师：2026年加密货币市场难现山寨币季，“蓝筹幸存者”将脱颖而出

CoinEx Research首席分析师Jeff Ko预测，2026年不太可能出现全面的山寨币牛市（altseason），流动性将高度集中于少数“蓝筹加密货币”而非普惠市场。他认为散户投资者期待的普涨行情难以实现，只有具备实际应用价值的蓝筹项目能获得资金青睐。Ko预计2026年全球流动性将温和改善，但央行政策分化会限制效果，同时比特币对M2货币供应量增长的敏感性自2024年ETF推出后已减弱。他对比特币2026年的目标价位设定在18万美元。然而，资深分析师Peter Brandt持不同观点，他认为当前周期尚未结束，比特币可能再经历80%的暴跌，底部或探至2.5万美元，并预测下一轮牛市高峰将出现在2029年9月——恰逢2028年4月减半事件后一年，符合四年周期规律。数据显示，比特币本季度已下跌22%，成为历史上第四季度第二差表现。尽管历史上前四季度通常表现强劲，但当前市场已清除大量风险仓位。分析师认为这为2026年构筑更健康的市场基础创造条件。比特币现报价约8.8万美元，较10月历史高点下跌30%。

cointelegraph12/23 05:57

cointelegraph12/23 05:57

比特币长期持有者保持韧性，但利润尚未完全到来 – 以下是需要了解的内容

尽管比特币多次尝试上涨，但过去一周其价格持续在9万美元关键位下方波动。长期看跌走势使得大部分长期持有者（LTH）仍未获得可观的利润。市场分析师CW指出，这些持有约1360万枚BTC（价值1.2万亿美元）的投资者虽保持韧性，但盈利状况尚未达到理想水平，反映出市场可能尚未进入真正的牛市高潮阶段。链上活动近期趋于平静，累积成交量Delta（CVD）指标显示买卖压力基本平衡，表明市场进入 consolidation 阶段。鲸鱼投资者暂时观望，流动性逐步稳定。若大额持有者不恢复活动，BTC价格可能继续下行。目前，9.4万美元水平形成重要阻力位，市场下一个重大动向正在酝酿中。截至分析时，BTC交易价格为89,110美元。

bitcoinist12/22 20:01

bitcoinist12/22 20:01

剖析10大BTC顶部指标：当前牛市为何不同于以往？

本次比特币牛市与历史模式出现显著差异，多个经典顶部指标未出现极端过热信号。Pi周期指标双线尚未交叉，Puell Multiple处于1-2的适中区间，彩虹图未进入红色泡沫区，2年移动平均倍数仅为2-3倍，4年均线偏离幅度呈现峰值递减。MVRV Z-Score维持在2-4的中性区间，山寨季指数持续低迷仅30-40。长期持有者虽缓慢抛售但未达历史顶峰，短期持有者供应量虽攀升至5.5M但与价格高点出现时间背离。NUPL指标已从0.64回落至0.34。这些现象表明市场波动趋于平缓，可能源于比特币ETF引入的机构资金稳定了供应动态，以及全球流动性变化带来的复杂影响。传统基于空间判断的顶部指标出现边际递减效应，预示比特币正从周期性资产向主流储备资产转型，投资者需结合多指标调整阈值进行综合判断。

marsbit12/22 07:48

marsbit12/22 07:48

IOSG创始人：比特币发生历史性大换手，看好2026年上半年

IOSG创始人Jocy分析指出，2025年比特币市场发生历史性大换手，机构取代散户成为市场主导力量。尽管BTC年度下跌5.4%，但ETF净流入250亿美元，机构持仓占比达24%，贝莱德等三大机构占据ETF总资产的89%。长期持有者累计抛售140万BTC，但被机构和企业财库完全吸收，价格未出现崩盘。政策环境显著改善，特朗普政府推出加密行政令、战略比特币储备等利好政策。展望2026年，上半年因政策蜜月期和机构配置驱动，看好BTC冲击12-15万美元；下半年受中期选举影响波动可能加大。当前并非牛市顶部，而是机构建仓期，标志着加密市场从散户投机向机构配置的结构性转变。

marsbit12/22 07:25

marsbit12/22 07:25

比特币需求繁荣正在消退 — CryptoQuant称熊市已开启

区块链分析公司CryptoQuant最新报告指出，比特币需求增长正在放缓，可能标志着熊市开始。报告称，自2023年牛市周期以来，比特币经历了三次主要需求浪潮（美国现货ETF推出、总统选举结果和企业财库比特币泡沫），但自2025年10月初以来需求增长明显减弱，这与10月10日的市场暴跌事件相吻合。数据显示，美国比特币ETF在2025年第四季度已转为净卖出，持仓减少2.4万枚BTC，同时持有100-1000枚BTC的地址增长低于趋势。衍生品市场活动减少，资金费率降至2023年12月以来最低，表明交易者做多意愿下降。 CryptoQuant认为比特币周期更取决于需求扩张与收缩而非减半事件。当前比特币价格已跌破365日移动平均线关键支撑位，但潜在底部可能位于约5.6万美元的实现价格附近，较历史最高点回调55%，这将是比特币熊市史上最小跌幅。截至发文，比特币价格约为88,170美元，24小时上涨3%。

bitcoinist12/21 09:41

bitcoinist12/21 09:41

山寨币季节并未消失——为何2026年可能值得关注

加密货币市场正将“山寨币季节”的期待目光投向2026年。当前比特币仍主导市场，其主导指数达59.6%，而山寨币季节指数仅为35，远未达到爆发阈值。历史图表显示，山寨币曾在2018和2021年大幅拉升，目前再次接近长期支撑位，但资金仍集中在比特币。 BitMEX联合创始人Arthur Hayes提出不同观点：山寨币行情从未消失，只是转移。他认为市场上随时都存在局部山寨币行情，投资者若感觉错过机会，可能是因为持有资产类别错误。他举例Hyperliquid的低价暴涨和Solana的强势反弹，强调本轮周期赢家已不同以往。分析师预测2026年可能是山寨币爆发窗口，但需等待比特币主导地位显著下降且资金持续流入山寨币领域。机构与散户或将在DeFi生态中寻求收益，以太坊等主流山寨币可能成为重点。

ambcrypto12/21 05:02