Глобальный макроаналитик Люк Громен стал краткосрочно медвежьим по отношению к биткоину, включив даже падение до диапазона $40 000 среди возможных сценариев на 2026 год. Он утверждает, что криптовалюта номер один выглядит уязвимой на фоне изменения макроэкономических условий и нарративов инвесторов.
В недавнем выступлении на подкасте RiskReversal Громен в основном придерживался основного тезиса о торговле на обесценивании фиатных валют и твердых активов, но заявил, что золото и некоторые акции в настоящее время лучше справляются с выражением этой идеи, чем биткоин (BTC), отметив: «По сути, всё, кроме золота и доллара, вероятно, будет отброшено в сторону».
Тезис торговли на обесценивании — это ставка на то, что правительства будут тихо уменьшать реальную стоимость своих долгов через инфляцию и ослабление валюты, поэтому инвесторы переходят из фиата в редкие или реальные активы, такие как золото, сырьевые товары и биткоин, которые, как ожидается, лучше сохранят свою покупательную способность с течением времени.
Громен становится осторожным в отношении биткоина
Громен указал на неспособность биткоина обновить максимумы по отношению к золоту, пробитие ключевых скользящих средних и растущие разговоры о квантовом риске как на признаки ухудшения соотношения риск/вознаграждение в ближайшей перспективе.
Для давних последователей это означает заметный поворот в тональности. Громен последние несколько лет причислял биткоин к золоту как часть торговли на обесценивании и более широкой ставки на фискальное доминирование, растущие коэффициенты долга к ВВП и необходимость инфляционного списания реальных обязательств.
В этом интервью, напротив, он неоднократно представлял BTC как позицию, которую можно и тактически следует уменьшать, даже оставаясь структурно бычьим в отношении идеи, что фиатные валюты со временем будут обесцениваться.
По теме: Майкл Сэйлор намекает на следующую покупку биткоина, пока BTC падает ниже $88K
Макроволнения и квантовые страхи
Комментарии Громена появляются в то время, когда квантовый риск, макронеопределенность и опасения по поводу оценки оказывают давление на настроения вокруг биткоина.
Хор осторожных макропрогнозов становится громче, поскольку аналитики задаются вопросом, сможет ли биткоин сохранить свои послекриптовалютные ETF-прибыли, а опасения по поводу индустрии искусственного интеллекта и слабые данные по рынку труда и потребителям США давят на рынок.
В то же время нарратив вокруг квантовых вычислений сместился с чисто теоретического на воспринимаемый среднесрочный риск в некоторых кругах, даже если большинство криптографов все еще считают, что практические атаки на криптографию биткоина остаются отдаленными.
По теме: Цена биткоина упала на 20%, рыночная капитализация стейблкоинов снизилась на $2 млрд: ноябрь в графиках
Аналитики биткоина возражают
Однако аналитики, ориентированные на биткоин, далеки от убежденности в краткосрочном медвежьем сценарии Громена, отвергая его причины как недостаточно продуманные и утверждая, что ссылки на пробитые скользящие средние и отставание в эффективности по сравнению с золотом — это классический способ продавать на слабости, а не определять вершину.
Ончейн-аналитик Checkmate заявил, что большая часть доказательств Громена, казалось, исходит из нарративов в X, а не из исходных данных, а Трой Кросс, сотрудник Института политики биткоина, охарактеризовал этот прогноз как ставку на восприятие квантового риска, а не на реальную криптографическую угрозу.
По теме: Почему Виталик считает, что квантовые вычисления могут сломать криптографию Ethereum раньше, чем ожидалось
Потоки, обесценивание и долгая игра
Рыночные данные дают более смешанную картину, чем полный крах. После резкого оттока в ноябре американские спотовые Bitcoin ETF в декабре вернулись к modestным чистым притокам, что позволяет предположить, что спрос на заголовки стабилизировался, даже несмотря на охлаждение макрокомментариев.
Более широкий тезис об обесценивании, который помог популяризировать Громен, до сих пор лежит в основе многих долгосрочных бычьих аргументов в пользу BTC наряду с золотом.
На данный момент его позиция может быть меньше капитуляцией относительно роли биткоина в торговле на обесценивании, а скорее напоминанием о том, что даже его макросочувствующие сторонники готовы тактически сокращать BTC, когда нарративы и графики складываются против него.
