Золото и Биткоин продолжают фиксировать отток капитала инвесторов по мере того, как «торговля на обесценивание» (дебейсемент-трейд) сворачивается из-за медленного прогресса в переговорах между США и Ираном. Фактически, аналитик по ETF Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что с точки зрения оттока капитала макрохеджи (инструменты хеджирования) близки к тому, чтобы «стать соседями по квартире».
После золотой лихорадки: похмелье у GLD и GDX становится все хуже, тяжелый год, и теперь объем коротких позиций вырос на 80% и 50% соответственно по данным S3. Быстро идут по пути, чтобы стать соседями по квартире с биткоином в переносном собачьем вольере (doghouse).
GLD отслеживает позиции инвесторов, открытых на рост (лонг) по товарам (золото), а GDX — лонг-позиции по акциям. Для золота рост объема коротких позиций на 80% также отражает слабость Биткоина [BTC].
Биткоин следует за золотом в оттоке капитала
Альткоин продолжил свое падение в 2026 году, не сумев преодолеть уровень в $83 тыс. во время восстановительного отскока во втором квартале. На этой неделе он обновил годовой минимум до $57,7 тыс., прежде чем ненадолго восстановиться до $62 тыс. после выхода более слабого отчета по занятости в США.
Однако, впервые с момента их запуска в 2024 году, спотовые ETF в США зафиксировали чистый отток в размере $5,4 млрд в первом полугодии 2026 года, согласно данным DWF Labs.
Позиционирование на CME также рисует похожую картину, как показано еженедельными обязательствами трейдеров (COT). COT отслеживает крупные институциональные позиции на CME. В 2026 году показатель COT был отрицательным, с кратковременными положительными значениями в конце марта и апреля.
Другими словами, институциональные игроки в среднем играли на понижение (шортили) BTC в первом полугодии 2026 года, в то время как потоки ETF также стали отрицательными.
Хотя киты (крупные держатели) ускорили накопление BTC по мере падения институционального спроса, объем заявок на покупку все еще относительно невелик, чтобы компенсировать давление.
Фактически, можно ожидать сохранения слабости в третьем квартале с возможным финальным дном рыночного цикла BTC в четвертом квартале 2026 года.
Остается ли макрориск на столе?
Однако в краткосрочной перспективе чистая позиция на CME ненадолго стала положительной. Аналогично, спотовые ETF США зафиксировали чистый приток в размере $221 млн в четверг, прервав 10 дней подряд чистого оттока. Смена тенденции последовала за более слабым отчетом по занятости в США, который ослабил опасения по поводу повышения ставок ФРС.
По мнению аналитиков QCP Capital, это означает, что «спотовый спрос начал укрепляться», но подтверждение будет зависеть от ключевых данных по инфляции, запланированных на середину июля.
Более широкое подтверждение переоценки в сторону смягчения политики (дэвиш-репрайсинг), вероятно, все еще нуждается в данных по ИПЦ от 14 июля и ИПП от 15 июля перед заседанием FOMC в конце месяца, но разворот в потоках предполагает, что спотовый спрос начинает укрепляться.
Тем не менее, на момент написания статьи краткосрочные уровни сопротивления для роста находились на уровне $62,3 тыс., в зоне $65–67 тыс. и $75 тыс. (200-дневная скользящая средняя).
Итоговое резюме
- BTC и золото зафиксировали рекордный отток капитала и рост объема коротких позиций в первом полугодии 2026 года.
- Аналитики QCP Capital отметили, что спрос на спотовый BTC начал укрепляться, но подтверждение все еще необходимо.
