Аналитики Bernstein под руководством Гаутама Чугани заявляют, что Биткоин (BTC), возможно, уже нашел свое дно после 50-процентной коррекции с прошлого октября, и фирма придерживается своей амбициозной цели по цене криптовалюты в $150 000 к концу 2026 года.
Фирма утверждает, что меняющаяся структура рынка — переход от спекуляций, движимых розничными инвесторами, к рынку, все более поддерживаемому биржевыми фондами (ETF), корпоративными балансами и структурированным капиталом — меняет поведение Биткоина во время спадов и может продлить текущий цикл.
Меняют ли институциональные потоки ценовое поведение BTC?
Биткоин провел последние несколько месяцев в консолидации в диапазоне примерно от $65 000 до $75 000 после нескольких неудачных попыток пробить более высокие уровни сопротивления на отметке $76 000 на прошлой неделе. Несмотря на это, Bernstein отмечает, что распродажа не сопровождалась каскадом ликвидаций, который характеризовал предыдущие циклы.
Аналитики рассматривают эту сдержанную волатильность как доказательство того, что рынок созрел: долгосрочные держатели доминируют в предложении, ETF теперь составляют значительную долю владения, а институциональные входные точки добавили более стабильные источники спроса.
Bernstein выделил несколько конкретных показателей в поддержку своего прогноза. Фирма оценивает, что почти 60% предложения BTC неактивно более года, что свидетельствует о концентрации у долгосрочных держателей, которая, как правило, смягчает краткосрочные ценовые колебания.
ETF также формируют ландшафт владения; collectively, они hold about 6.1% of the total Bitcoin supply, что, по словам Bernstein, улучшает стабильность рынка.
Эти институциональные потоки, по мнению аналитиков, помогают Биткоину «обгонять» рынок даже во время коррекций, поскольку отток из биржевых фондов в этом году развернулся, а предложения по кастоди и продуктам под руководством банков расширяются.
Биткоин за $200 000 возможен к 2027 году
Еще одним ключевым моментом анализа Bernstein является роль публичных компаний, которые накапливают Биткоин в своих балансах. MicroStrategy (ранее MicroStrategy), крупнейший в мире публичный держатель Биткоина, получил особое внимание.
Bernstein подтвердил рейтинг «Превышать эффективность» (Outperform) и цель в $450 для компании и отметил, как она пережила примерно 50-процентное падение с пика прошлого октября. Устойчивость MicroStrategy, по словам аналитиков, частично проистекает из того, как она привлекает капитал.
Согласно Bernstein, покупки MicroStrategy в этом году иногда превышали новую эмиссию Биткоина, что означает, что компания поглотила значительную долю дополнительного предложения даже при падении цен.
Но Bernstein также предупреждает о сопутствующих рисках. Затяжной спад может вынудить корпоративных держателей рефинансировать долг на худших условиях или продать активы по мере наступления сроков погашения обязательств, а ужесточение условий на рынках капитала может снизить способность компаний привлекать свежие средства.
По словам Bernstein, до сих пор MicroStrategy консервативно управляла этими рисками и демонстрировала способность переживать глубокие циклы коррекции без чрезмерного использования leverage.
В совокупности эти developments lead Bernstein к бычьему среднесрочному взгляду. Фирма продолжает ожидать, что Биткоин достигнет $150 000 к концу 2026 года, потенциально достигнув пика около $200 000 к концу 2027 года.
Этот сценарий основывается на устойчивом институциональном спросе со стороны ETF, continued accumulation by corporate holders, и созревании рыночной инфраструктуры, которая снижает вероятность новых распродаж.
Featured image from OpenArt, chart from TradingView.com
