Автор: Marcel Pechman
Компиляция: Deep Tide TechFlow
Введение от Deep Tide: В эту пятницу истекает срок действия месячных опционов на биткоин за март, объем которых составляет 186 миллиардов долларов.
92% колл-опционов могут стать недействительными ниже $71 000, в то время как на рынке частного кредитования США появляются сигналы экономических трещин, такие как ограничения на выкуп, что предоставляет медведям дополнительные аргументы.
Быкам необходим отскок на 6%, чтобы переломить ситуацию, и осталось всего два дня.
Полный текст:
Цена биткоина на прошлой неделе колебалась в узком диапазоне от $67 700 до $71 600, что сильно коррелировало с реакцией американского фондового рынка на войну между США/Израилем и Ираном. Трейдеры возлагают надежды на истекающие в эту пятницу месячные опционы на биткоин объемом 186 миллиардов долларов, ожидая, что они обеспечат бычий импульс для прорыва выше $75 000.
Рис.: Фьючерсы на индекс S&P 500 (слева) в сравнении с BTC/USD (справа)
Источник: TradingView
Колл-опционы на март доминируют в общем объеме открытых позиций, составляя 112 миллиардов долларов, в то время как пут-опционы на 34% меньше — 74 миллиарда долларов. Но это преимущество незначительно — биткоину не удавалось удержаться выше $74 000 в течение последних семи недель. Цена на нефть марки WTI стабильно держится выше $90, что заставляет инвесторов опасаться сохраняющегося инфляционного давления.
Экономическая неопределенность помогает медведям доминировать при истечении квартальных опционов
Появились первые сигналы трещин в американской экономике: фонды частного кредитования ограничивают выкуп из-за опасений ухудшения качества кредитов. Согласно сообщению CNBC, эта отрасль объемом 3 триллиона долларов недавно оказалась под пристальным вниманием, а управляющие компании Ares Management, Apollo Global Management, Blue Owl Capital и Cliffwater были вынуждены приостановить или ограничить вывод средств.
Эта социально-экономическая неопределенность, возможно, именно то, что нужно медведям для истечения квартальных опционов на биткоин. Аналитики оценивают силы, которые будут двигать цену биткоина около 8:00 UTC в пятницу, путем анализа уровней размещения коллов и путов.
Deribit с долей рынка 76% является абсолютным лидером с объемом открытых позиций в 141 миллиард долларов; OKX занимает второе место с 7,1%, а CME — третье с 6,6%. Несмотря на больший спрос на колл-опционы, быки на Deribit были слишком агрессивны, размещая большинство ставок на уровнях $90 000 и выше.
Рис.: Объем открытых позиций по колл-опционам на биткоин (в долларах США) на Deribit на 27 марта
Источник: Deribit
Колл-опционы, размещенные ниже $78 000 на Deribit, составляют всего 20 миллиардов долларов, что означает, что 77% колл-опционов могут стать недействительными в пятницу. Если цена на момент истечения составит $71 000, 92% открытых позиций по коллам будут полностью уничтожены — явно быки не預料ли такого исхода.
Часть этих позиций могла быть открыта еще в феврале, когда биткоин торговался выше $86 000, что объясняет, почему так много позиций сосредоточено значительно выше текущей цены.
Рис.: Объем открытых позиций по пут-опционам на биткоин (в долларах США) на Deribit на 27 марта
Источник: Deribit
Открытые позиции по пут-опционам на уровнях $66 000 и выше на Deribit составляют 22 миллиарда долларов, что означает, что 40% пут-опционов будут иметь ценность на момент истечения в пятницу. Таким образом, пут-опционы имеют небольшое преимущество на初步 уровне, но для понимания влияния движения цены на результат необходим более детальный анализ.
Вот четыре возможных результата истечения опционов на BTC на Deribit в пятницу, основанные на текущем движении цены:
- Между $65 000 и $69 000: чистый перевес пут-опционов (продажа) на 18 миллиардов долларов
- Между $69 001 и $72 000: чистый перевес пут-опционов (продажа) на 9,5 миллиарда долларов
- Между $72 001 и $75 000: чистый перевес пут-опционов (продажа) на 4,3 миллиарда долларов
- Между $75 001 и $78 000: чистый перевес колл-опционов (покупка) на 7,9 миллиарда долларов
Итог: быкам на биткоине необходим рост на 6% от текущего уровня в $70 900, чтобы переломить результат истечения мартовских опционов.
