今日(7月9日),港交所7个IPO集体鸣锣——
立讯精密、鼎泰高科、普源精电、三环集团、齐云山食品、珞石机器人、东方科脉,创下今年以来港交所单日IPO数量之最。
上午开盘,新股开始破发:立讯精密破发5%,鼎泰高科跌超9%,普源精电跌幅逼近20%。三环集团平开,东方科脉低开后小幅上扬。另一边,齐云山食品大涨超110%,珞石机器人微涨,市值约100亿港元。
此时此刻,赴港IPO的队伍浩浩荡荡。只是热闹的同时,分化也在极致上演。
港交所沸腾:一天7个IPO
这次有四只“A+H”新股。
立讯精密缔造今年以来港股最大IPO,身后是一位女掌门——王来春。早年间,她从流水线工人做起,后以代工厂白手起家创业,又因与苹果的合作打响名号。2010年立讯精密在深交所挂牌上市,如今市值近4500亿元,是A股“果链一哥”。
此次赴港上市,立讯精密募资总额约243亿港元,认购热度同样惊人,新加坡淡马锡、GIC、阿布扎比投资局、腾讯、高瓴等26家基石投资者合计认购超110亿港元。
鼎泰高科身后同样站着一位女掌门——王馨。16岁南下闯荡,2005年创立鼎泰高科,她把PCB微型刀具做到近2000亿市值,此次H股公开认购超购354倍,胜宏科技、高瓴、易方达、霸菱等16家基石投资者合计认购约19.91亿港元。
三环集团是全球电子陶瓷龙头,港股引入淡马锡、CPE源峰、阿里、腾讯等基石。普源精电是电子测量仪器企业,H股获超额认购78倍,高瓴、阳光电源、苏州高新区等7家基石投资者入局。
珞石机器人登陆港交所,成为“全系列智能机器人第一股”,创始人庹华目前是哈尔滨工业大学机械学在读博士。此次公开发售超额认购156倍,广发基金、华泰资本等担任基石。
齐云山食品来自江西,主打南酸枣糕,被称为“南酸枣零食第一股”。东方科脉是全球第二大电子纸显示器制造商,原定7月7日上市,因故延迟至今天。和同一天上市的其他公司不同,这两家没有引入基石投资者。
至此,港交所又一名场面诞生——一天7个IPO敲锣。
警惕一幕:开始破发了
“港交所被挤爆了”,这样的感受让人心情复杂。
今年以来,港交所的锣声几乎没断过。算上此前一天上市的5家公司和7月7日挂牌的同仁堂医养,本周已有13只新股登陆港交所,明天还有两家。一周之内15个IPO,场面确实少见。
从数量上,港交所迎来了IPO大年。清科研究中心报告显示,上半年港股共有82家中企上市,同比上升110.3%;总融资金额约合人民币1633.24亿元,同比上升105.8%。
这当中,“A+H”军团尤为盛大。数据显示,上半年港股有24家为“A+H”双重上市,已超过2025年全年的19家。而这24家公司,总融资规模高达956.51亿元人民币,占比近六成。
换言之,去香港二次上市的A股“大家伙”,募走了市场上绝大部分的钱。
记得前几个月,港股打新热闹。彼时赚钱效应明显,大量资金涌来。即便部分公司基本面并不突出,也能靠情绪溢价获得不错的暗盘甚至首日表现。安永报告显示,上半年港股新股首日平均回报率达61%,最高打新一手可赚3.3万港元。
但走进下半年,港股IPO的叙事起了微妙变化。新上市的多数新股首日表现疲软,甚至陷入深度破发。
同仁堂医养的遭遇最为深刻。这是同仁堂集团旗下第四家上市公司,公司原定于今年3月登陆港股,不料临门撤回,近4个月筹备终于登上IPO舞台,结果却是开盘即破发。7月7日,同仁堂医养上市首日收盘大跌近40%。
A股市值超600亿元的安克创新也未能幸免。7月2日登陆港股,11家机构保驾护航,但首日盘中一度跌超9%。7月8日上市的五家公司,表现同样平淡:瑞为技术早盘一度跌超27%;香港公开发售获超4800倍认购的基本半导体,首日最高涨幅仅约18%。
IPO敲锣的人越来越多,“港股能接得住吗?”投资人开始隐隐担忧。
争抢IPO窗口
热的更热,冷的更冷
IPO的故事正在分化。
破发阵营里,传统制造、食品饮料、有色金属、硬件设备等行业公司扎堆出现。部分发行市盈率明显高于行业中枢,上市即面临快速回调。其中又以市值偏小、流动性脆弱的中小规模企业居多,少量卖盘就能引发股价闪崩。
AI浪潮滚滚,港股的叙事也随之重构。AI大模型、算力芯片、机器人,这些词取代了过去的消费、地产、金融,成了港股新股市场的新主题。资金明显向这类高成长性的创新科技企业集中,而且只涌向头部大型标的。
股价表现最为直观。智谱自今年1月以116.2港元发行价登陆港股以来,巅峰股价曾涨至2980港元,市值突破1.2万亿港元。即便经历回调,最新累计涨幅仍超15倍。MiniMax同样从165港元发行价一度冲至1330港元。
让市场闻之色变的解禁潮,也呈现了不同的走向。7月8日,智谱迎来上市后首次大规模限售股解禁。出乎意料的是,解禁首日反而大涨超1000亿港元,近七成基石投资者表态长期持有。MiniMax解禁前一交易日同样资金涌入,盘中一度涨超20%。
但对大部分公司来说,依旧避不开“解禁即大跌”的魔咒。例子就在眼前——“港股AGI第一股”云知声上市满一年,限售股解禁当日,盘中最大跌幅逼近50%。
两种行情反差拉满。相似的剧情仍在港股不断重演:缺少持续落地的商业化业绩作为支撑,再华丽的行业故事,也抵挡不住筹码集中出逃带来的抛压。
放眼望去,港股上市申请(包括保密递交)已超过500宗,处于历史新高。队伍浩浩荡荡,大家等待IPO上岸的情绪溢于言表。但发得出来不是终点,发得漂亮才算赢。
热的更热,冷的更冷。分水岭从未如此深刻。
本文来自微信公众号“投资界”,作者:周佳丽
