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新主席、旧通胀、超预期就业：沃什首秀后，全球资产如何重新定价？

上周，美联储新任主席凯文·沃什主持了上任后首次货币政策会议。会议决定维持利率不变，但政策声明被大幅简化，删除了前瞻指引等措辞。沃什强调，美联储不应过早承诺未来行动，而应让市场重新聚焦经济数据本身。这标志着一套新沟通框架的开始。沃什面临的首要挑战仍是通胀。4月PCE通胀数据仍远高于2%目标，且通胀压力来源多元。与此同时，5月就业数据远超预期，强劲的就业市场反而加剧了市场对货币政策收紧的担忧，导致股市下跌。沃什接手的是一个在政策方向上存在内部分歧、且面临政治压力的美联储，建立内部共识是其重要考验。会议释放的鹰派信号影响了全球资产定价。美元因加息预期升温而走强，美债收益率面临上行压力但亦受经济前景影响，黄金在利率与地缘风险间拉锯。AI基建等成长股板块面临估值压力，但若云厂商资本开支未收缩，产业逻辑依然成立。防务板块则因订单确定性而具有一定防御性。展望未来，市场需重点关注数据：7月初的6月非农数据可能决定7月会议基调；7月中旬的6月CPI数据直接影响通胀判断；7月底的第二次FOMC会议将是沃什做出实质性政策选择的关键节点。此外，下半年美国中期选举带来的政治压力，也将持续考验美联储的独立性。

marsbit8小时前

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贵金属跟跌，黄金在向市场传递什么信号？

近期，韩国股市因半导体权重股拖累大跌并触发熔断，同时黄金和白银价格也出现回落。这一同跌现象并非传统意义上的避险模式，而是反映出市场对“持有不确定资产的成本变高”的担忧，其核心在于实际利率的上升。实际利率作为扣除通胀后的真实资金价格，当其上升时，无息资产如黄金、白银的吸引力下降，高估值科技股的贴现率也随之升高。因此，当前市场的关键信号是黄金跟跌，而非单一股市波动。这预示着支撑2025年AI半导体与贵金属上涨的共同宏观叙事——宽松预期，正受到美联储偏鹰立场（主席Kevin Warsh就任后）的考验，利率与美元重新掌握了短期定价主导权。具体而言，黄金价格承压，主要源于美元走强和实际利率上升带来的机会成本增加，短期压过了其长期避险属性。黄金与风险资产同步下跌，表明市场正在因资金成本上升而同步减持各类流动性仓位。韩国股市的剧烈波动只是放大了同一宏观压力（利率上行、美元走强）对拥挤交易板块的冲击，并非贵金属下跌的直接原因。未来走势的关键验证变量在于美联储政策、美元强度以及实际利率水平。若通胀数据持续强劲，鹰派预期得以巩固，贵金属将继续承压。白银还需额外关注工业需求与风险资产情绪的影响。总之，本轮调整提醒投资者，不同资产类别可能共同暴露于利率重估的风险之下，后续需关注利率压力持续时间与其他支撑因素（如央行购金、避险需求）之间的博弈。

marsbit10小时前

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沃什首次主持FOMC：美联储少给利率指引，美债要更贵了吗？

美联储新任主席凯文·沃什在首次主持FOMC会议时，改变了沟通方式：维持利率不变，但删除了部分前瞻指引，且本人未提交点阵图预测。此举减少了市场判断利率走向的关键路标。债券市场对此反应直接，担忧政策不确定性将推高收益率以补偿风险。会后短期美债收益率升至多月高位，显示市场正在消化更模糊的政策信号。尽管长端收益率受多重因素影响，但美联储减少指引可能放大市场对各类数据的解读和波动。沃什此举意在打破美联储与市场之间形成的“回音室”效应，希望市场更多基于独立经济判断而非央行暗示进行交易。部分投资者认为这有助于抑制投机，但也可能增加交易难度和事件风险。前瞻指引和点阵图是危机后为刺激经济引入的工具。在当前利率较高、通胀压力犹存的背景下，沃什正重新审视这些工具，旨在为美联储保留更多政策灵活性。未来改革进程将决定债券市场是否将长期面对一个“路标更少”的美联储。

marsbit昨天 10:31

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美联储主席凯文·沃什将于7月14日就加息辩论出席国会听证

美联储主席凯文·沃什将于7月14日出席美国众议院金融服务委员会的听证会，向国会首次评估美联储的货币政策。此次听证会正值联邦公开市场委员会会议前夕，投资者密切关注其证词，以获取有关通胀状况与利率政策的线索。当前，投资者和政策制定者的焦点已转向个人消费支出价格指数，这是美联储衡量通胀的关键指标。分析师预计5月份PCE通胀环比上涨0.5%。近期的通胀预测已促使部分金融机构调整政策展望，例如美国银行目前预测美联储将在9月、10月和12月的会议上各加息25个基点，这与早前认为今年政策将保持不变的预测形成对比。市场预测显示，对美联储7月加息的预期概率约为25%，但9月加息的可能性已超过50%。尽管市场普遍预期7月会议不会采取行动，但对下半年利率走高的定价正在增加。在沃什准备国会作证之际，市场持续聚焦通胀趋势、经济数据及利率预期，以判断未来的政策路径。

TheNewsCrypto昨天 10:10

TheNewsCrypto昨天 10:10

BitMart研究院每周热点：美联储鹰派预期升温，加密市场持续承压，RWA板块逆势突围

上周美国股市分化，标普500微跌，纳斯达克与道琼斯小幅上涨。宏观数据显示高利率正抑制总需求，但劳动力市场仍有韧性。美联储维持利率不变，但半数官员预计年内加息，政策路径不确定性上升。加密市场整体承压，BTC下跌3.7%，表现弱于ETH。市场情绪维持“极度恐惧”。美国比特币现货ETF持续净流出，机构买入尚未恢复。链上数据显示稳定币总量企稳，但结构出现分化，资金偏向高确定性美元工具。行业方面，RWA（现实世界资产）代币化相关项目XLM逆势上涨。而STRC已连续第五周低于面值交易，其发行方Strategy的融资模式面临压力，需在提高股息、出售比特币或低价增发之间做出选择。（免责声明：本文仅为市场分析，不构成投资建议。）

marsbit昨天 08:49

BitMart研究院每周热点：美联储鹰派预期升温，加密市场持续承压，RWA板块逆势突围

marsbit昨天 08:49

美元硬刚日本干预红线，Carry Trade还会崩盘吗？

6月23日，美元指数维持在101上方，美元兑日元一度逼近161.96的关键位置。若突破该点位，日元将跌至1986年12月以来最低水平。美元走强主要受美联储政策预期转鹰推动，市场对年内加息的押注升温，短端美债收益率高企。日元持续承压的核心在于美日利差扩大。日本财务省已就汇率波动发出警告，市场警惕当局可能干预汇市，但单次干预难以扭转由利差主导的趋势。同时，油价因地缘局势反复波动，若持续反弹可能加剧通胀担忧，进一步支撑美元利率预期。当前市场焦点集中在美联储加息前景、日本干预汇市的可能以及油价走势对通胀的影响上。美元指数能否突破前高、日元会否触及数十年低位以及日本会否实际行动，将决定强美元行情能否延续。

marsbit昨天 05:56

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格林斯潘去世：他写下的市场规则，沃什正在改写

2026年6月22日，前美联储主席艾伦·格林斯潘去世，享年100岁。他留下的货币政策遗产——“格林斯潘卖权”和市场信条“别和美联储作对”，至今深刻影响着全球金融市场。格林斯潘于1987年上任后，迅速以“提供流动性”应对“黑色星期一”股灾，奠定了美联储在危机中为市场托底的预期。1994年他果断加息控制通胀，展现了其政策的另一面。1998年协调救助长期资本管理公司，强化了“大而不倒”的逻辑。然而，2000年后他将利率降至1%并维持一年，被部分观点认为助推了房地产泡沫，为2008年金融危机埋下伏笔。格林斯潘卸任后声誉历经起伏，但其塑造的央行干预市场预期和行为范式持续存在。就在他去世前几天，现任美联储主席凯文·沃什启动了对美联储运作方式的全盘重审，成立了多个专项工作组，意图从“第一性原理”出发审视现有框架。沃什可能弱化或取消“前瞻性指引”，这动摇了市场赖以预测美联储行动的基石。若此，格林斯潘时代留下的“央行明确托底”预期将面临根本性改变。格林斯潘代表了一个央行自信能管理市场的时代，而沃什面对的则是一个更复杂、充满怀疑的时代。格林斯潘的逝世，象征着一个货币政策范式的终结，美联储正试图在没有“大师”指引的情况下，独自前行。

marsbit昨天 02:46

marsbit昨天 02:46

研报解读：美联储新主席首秀，换了掌门，但没换剧本？

美联储新任主席凯文·沃什主持了首次FOMC会议。摩根士丹利经济学家赛斯·B·卡彭特在报告中指出，此次会议有三个关键信号。首先，沃什有意减少“前瞻指引”，未明确利率路径。点阵图显示今年仅预期加息一次，但卡彭特认为，若通胀超预期下行，这次加息的逻辑可能站不住脚。其次，缩表（缩减资产负债表）路径可能比市场预期的更激进。通过削减财政部账户余额、调整准备金利率等方式，缩表规模可能显著扩大，但对市场的冲击或许有限，除非美联储主动出售抵押贷款支持证券。最后，美联储的政策框架正在被重新审视，但2%的通胀目标短期内不会改变。沟通方式的调整更多是形式上的回归传统。报告的核心观点是：市场对加息的担忧可能过度，而更应关注可能超预期的缩表进程。后续需重点关注通胀数据、具体的缩表路径以及政策框架审查的进展。

marsbit前天 14:32

marsbit前天 14:32

金融市场的「危机舵手」逝世，回顾格林斯潘的美联储生涯

美国前美联储主席艾伦·格林斯潘去世，享年100岁。他执掌美联储近19年，历经里根至小布什四任总统，跨越1987年股灾、互联网繁荣及9/11袭击等多个关键时期，曾因危机应对举措被誉为“大师”和“危机舵手”，其“格林斯潘看跌期权”政策预期深刻影响市场。格林斯潘奉行市场友好哲学，相信金融创新与市场自我约束。在其任内，美国经济经历长期低通胀增长，但其不愿主动刺破资产泡沫的立场，以及在互联网泡沫破裂后长期维持低利率的做法，在2008年金融危机后受到广泛审视与批评。他被视为金融自由化时代的标志，其政策遗产的争议核心在于：央行如何在维护稳定与避免助长风险之间取得平衡。他的逝世再度引发对央行角色和市场边界这一永恒问题的思考。

marsbit前天 13:21

marsbit前天 13:21

美联储转鹰、华尔街纷纷投降，花旗成“最后的倔强”：坚持 10 月重启降息

在美联储6月FOMC会议意外转向鹰派、华尔街主流机构纷纷撤回降息预期之际，花旗集团逆势坚持其宽松预测，认为美联储仍可能在10月重启降息周期。花旗的主要逻辑基于三点：首先，油价急剧下跌正在消除通胀上行的主要风险；其次，初请失业金人数等数据显现的劳动力市场走弱信号，正复制往年导致政策转向的季节性模式；第三，当前表现强势的核心PCE通胀指标被视为“异常值”，其走势更多受股价等特殊因素推动，而其他通胀指标均显示更为温和的画面。因此，花旗基准预测为10月、12月及2027年1月各降息25个基点。与此同时，其他华尔街机构已转向鹰派。德意志银行预测美联储将于9月和12月各加息一次，将利率推高至4.1%，并警告存在7月提前行动的风险。高盛前高管则警示，若通胀持续顽固，美联储可能在秋季启动连续多次的加息系列行动。

marsbit前天 10:39