На поверхности крипторынок выглядит сильным. Несмотря на сохраняющуюся глобальную напряженность, Bitcoin ведет себя как актив-убежище, а стабильная ценовая динамика поддерживает уверенность.
Однако под этой силой разворачивается нечто необычное.
Данные от Alphractal показали, что, хотя новый розничный и институциональный капитал активно торгуется, монеты, хранившиеся более трех лет, почти перестали двигаться.
Метрика Coin Days Destroyed (CDD) упала до исторических минимумов, даже в 90-дневном среднем значении, что указывает на то, что долгосрочные держатели не продают и не реагируют на рыночные колебания.
При глубоком рассмотрении эта фаза показала, что Bitcoin происходило истощение предложения, а не простое колебание.
На что намекают другие ончейн-метрики?
Метрика Age Consumed показывает, что старые держатели были спокойны, но по мере того, как цены взлетели к локальным максимумам в конце ноября, это спокойствие резко нарушилось.
Кроме того, 90-дневная Спящая Циркуляция (Dormant Circulation) также резко выросла, показывая, что долгосрочные держатели использовали ралли для выхода.
Данные Glassnode подтверждают, что с декабря 2025 года 90-дневный Coin Days Destroyed (CDD-90) упал до очень низких уровней.
Фактически, по мере того, как цена приближалась к региону $70 000 в феврале 2026 года,似乎似乎出现了奇怪ное расхождение, при котором цена ослабевала, но CDD-90 не рос.
Обычно старые держатели реагируют во время стресса. На этот раз они этого не делают.
Это говорит о том, что крупная продажа уже произошла в ноябре, а оставшиеся держатели глубоко привержены и неактивны.
Тем не менее, низкий CDD-90 автоматически не является бычьим признаком. Если долгосрочные держатели не продают, они также не actively обеспечивают сильную поддержку со стороны покупателей.
Смешанные настроения розничных инвесторов
Тем не менее, несмотря на это, настроения розничных инвесторов вокруг Bitcoin [BTC] остаются непоколебимыми, как отметил бывший сотрудник JP Morgan, Адитья Сингхания (Aditya Singhania), который сказал:
«В Bitcoin абсолютно нулевая паника! Все в панике и ждут серьезного падения завтра. Рынок может положительно удивить большинство людей. Если бы была реальная паника, это сначала было бы видно на крипторынке.»
Однако, как отметил вечный критик Bitcoin Питер Шифф (Peter Schiff), не все разделяют это мнение:
Что впереди?
Исторически Bitcoin часто находит настоящее дно near своей стоимости долгосрочного держателя (Long-Term Holder - LTH), которая сейчас составляет около $38 900. При том, что цена все еще примерно на 66% выше этого уровня, рынок не видел глубокого сброса, типичного для прошлых медвежьих циклов.
Текущие продажи, по-видимому, в основном driven краткосрочными держателями, в то время как долгосрочные инвесторы остаются steady, что является признаком давления, но не паники.
В то же время, ранний кит, отслеживаемый Lookonchain, недавно продал 500 BTC на сумму около $47,77 млн из запаса в 5000 BTC, купленных near $332 года назад.
В целом, Bitcoin в 2026 году ощущается как два рынка одновременно. С одной стороны, это долгосрочные держатели, которые остаются неактивными и не подвержены влиянию волатильности.
С другой стороны, это ранние киты, которые медленно превращают бумажную прибыль в реальное богатство. В целом, если глобальные экономические условия резко не ухудшатся, наиболее вероятным исходом является длительный период бокового движения, а не резкий обвал или пробой.
Итоговый вывод
- Скачок спящей циркуляции в ноябре suggests, что крупная продажа уже произошла во время ралли.
- При неактивности OGs (оригинальных держателей), рынок, по-видимому, переваривает предыдущее распределение, а не вступает в новую фазу капитуляции.
