Миллиардер Чамат Палихапития заявляет, что Биткоин достиг структурного предела, с которым многие участники рынка до сих пор не хотят сталкиваться: по его мнению, ему не хватает качеств, необходимых для принятия центральными банками. Это важно, потому что, по его формулировке, суверенное принятие — это недостающий ингредиент для следующего крупного расширения общей рыночной стоимости Биткоина.
Выступая в беседе 3 марта с Нихилом Каматом, Палихапития утверждал, что «функция максимизации стоимости» для Биткоина, стремящегося к широкому принятию, заключается не в энтузиазме розничных инвесторов или спросе на ETF, а в том, может ли он удовлетворить требованиям резервного актива центрального банка. По этому критерию, сказал он, Биткоин не справляется.
«Структурный недостаток в том, что он таковым не является, так что если вы подумаете, какая сейчас функция максимизации стоимости для криптоактива, чтобы его широко приняли? Он должен обладать features, которые позволяют центральному банку принять его», — сказал Палихапития. — «И есть две вещи, которых ему не хватает, знаете ли, одна — это взаимозаменяемость, а вторая — конфиденциальность. Итак, Биткоин проваливается по этим двум параметрам».
Он развил аргумент дальше, заявив, что эти слабости являются не периферийными компромиссами в дизайне, а жесткими ограничениями на то, куда Биткоин может двигаться дальше. «Так что он никогда не может быть структурным активом центрального банка. И эта простая вещь будет удерживать его в сфере ETF и частных лиц», — сказал он, прежде чем противопоставить Биткоин золоту.
Рассуждения Палихапитии основываются на прозрачности как на обязательстве, а не как на силе. По его словам, публичный реестр делает владения читаемыми таким образом, что это discourages управление резервами на государственном уровне. Он указал на отслеживаемость монет и истории транзакций как на прямой удар по взаимозаменяемости, утверждая, что участники рынка могут проверять «историю и происхождение этого конкретного токена», включая то, где он использовался и какие кошельки затрагивал.
«Это отсутствие взаимозаменяемости и конфиденциальности является огромным сдерживающим фактором для широкого структурного принятия», — сказал он. — «Это то, что вам нужно, чтобы добавить еще 10x к рыночной капитализации».
Он также предположил, что может быть место для другого криптоактива, который решит проблему, хотя он не назвал ни одного явного претендента. «Есть ли сейчас проекты? Да. Но они очень малого масштаба. С ними огромные проблемы. Они еще более волатильны. Так что Биткоин интересен».
Реакция сообщества Биткоина
Реакция в X была быстрой и открыто пренебрежительной. Виджай Бояпати argued: «Правда в том, что золото страдает от больших ограничений конфиденциальности для центральных банков, чем Биткоин сейчас или когда-либо будет. Многие страны буквально хранят свое золото в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, который знает *точно*, сколько у них золота, И хранит это золото — огромный геополитический риск».
Известный биткоин-educator Дэн Хелд outright отверг критику взаимозаменяемости, назвав Биткоин «идеально взаимозаменяемым» и заявив, что «нет разницы в ценообразовании между монетами». Что касается конфиденциальности, он argued, что вопрос можно решить на других уровнях, написав, что пользователи, ищущие больше конфиденциальности, могут полагаться на «L2 или ETF».
Ответ CIO Jeff Park из ProCap пошел в другом направлении. Вместо того чтобы спорить, нужна ли центральным банкам конфиденциальность, он оспорил саму предпосылку о том, что непрозрачность вообще желательна. По его мнению, единственный способ修复 систему, характеризующуюся растущим недоверием, — это «строить доверие с помощью радикальной прозрачности», — фраза, которая превращает критику Палихапитии в аргумент в пользу BTC, а не против него.
«Это мнение — и да, Далио тоже — фундаментально не понимает, почему центральные банки сломаны и почему им нужен биткоин. В эпоху, когда повсюду растет недоверие, единственный способ — и я действительно имею в виду ЕДИНСТВЕННЫЙ способ — починить систему — это строить доверие с помощью радикальной прозрачности», — написал он.
Старший аналитик Bloomberg Эрик Балчунас сжал про-биткоинский ответ до более простого ответа о рыночной структуре: «ETF это исправляет. Полностью приватно. Следующий вопрос».
На момент подготовки статьи BTC торговался по цене $72,493.
