Автор: Шаньшан, Автор I Сюэ Синсин, Редактор I Цзян Цзяо
В то время как Meta, Google и другие технологические гиганты подвергаются критике из-за растущих капитальных затрат на ИИ, скромные достижения Apple в области ИИ, наоборот, стали её сильной стороной.
На этой неделе рыночная капитализация Apple вновь обогнала NVIDIA, вернув себе первое место в мире, а внутридневная капитализация в какой-то момент превысила 5 триллионов долларов. Перед публикацией финансового отчёта акции Apple с начала года выросли на более чем 24%, что является единственным двузначным ростом среди "Семи Сестёр" на американском фондовом рынке.
Это в некоторой степени иронично. За последние два года Apple потерпела одно поражение за другим в области ИИ. Запуск Apple Intelligence неоднократно откладывался, ключевые специалисты по ИИ продолжали уходить, и в итоге компании пришлось прибегнуть к помощи Google Gemini и Alibaba Qwen. Как говорят китайские автопроизводители, это значит отдать свою душу на сторону.
Но по мере того, как денежные войны конкурентов в сфере ИИ становятся всё более экстравагантными и безрассудными, инвесторы начинают паниковать, окупятся ли эти вложения. Хотя Apple и отстаёт в области ИИ, она не несёт на себе бремени огромных капитальных затрат. Раньше все ругали Apple за медленный прогресс в ИИ, а теперь говорят, что Apple демонстрирует добродетель сдержанности.
— Вероятно, это тот случай, когда всё зависит от сравнения с конкурентами: стоять на месте тоже может быть опережением.
Однако энтузиазм рынка продлился недолго. Рано утром 31 июля по пекинскому времени Apple опубликовала финансовый отчёт за третий квартал 2026 финансового года (второй квартал календарного года). Выручка от iPhone, Mac и других направлений значительно превысила рыночные ожидания, что привело к росту выручки за квартал на 16%, достигнув исторического максимума за аналогичный период.
Но после публикации отчёта акции Apple в послеторговых торгах упали более чем на 8%. В то же время акции Microsoft, NVIDIA и Amazon заметно восстановились. Акции Microsoft за день выросли на 15,51%, а Amazon, опубликовавшая отчёт одновременно с Apple, также подорожала более чем на 10% в послеторговых торгах.
iPhone снова спасает Apple
Если судить только по результатам квартала, Apple представила превосходный финансовый отчёт, причём многие показатели стали лучшими в истории за аналогичный период. Согласно отчёту, выручка Apple за квартал составила 109,417 миллиарда долларов, увеличившись на 16,4%; чистая прибыль — 29,789 миллиарда долларов, что на 27,1% больше.
Тим Кук в пресс-релизе с гордостью заявил: "У нас был самый сильный квартал за всю историю в июне, с двузначным ростом выручки по iPhone, Mac, всем сервисам и во всех регионах."
iPhone и Mac снова спасли Apple, вместе обеспечив около 78% прироста выручки компании за квартал, став главным двигателем роста доходов Apple. Выручка от iPhone за квартал выросла на 21,7% до 54,252 миллиарда долларов, обеспечив около 63% прироста выручки Apple, а доля iPhone в общей выручке компании увеличилась с 47,4% годом ранее до 49,6%.
Финансовый отчёт Apple
Ранее опубликованные данные Omdia о мировых поставках смартфонов во втором квартале 2026 года показали, что, хотя глобальные поставки смартфонов за квартал снизились на 6%, Apple добилась роста на 23%, заняв второе место в мире, а объём поставок достиг исторического максимума за аналогичный период. Для сравнения, доля рынка Samsung за квартал выросла всего на 5%, а у Xiaomi, OPPO и vivo наблюдалось значительное падение, причём у Xiaomi — на 26%.
Это доказывает, что хотя маркетинговые истории об AI-смартфонах становятся всё громче, по крайней мере, с точки зрения текущего рынка, потребители более охотно платят за аппаратные характеристики и дизайн продукта. Даже глупый Siri никак не повлиял на популярность iPhone.
Абсолютный прирост выручки от Mac, хоть и уступает iPhone, значительно превзошёл рыночные ожидания по темпам роста. Выручка от Mac за квартал выросла на 28,7% до 10,352 миллиарда долларов, что на 18,4% выше рыночных ожиданий. И это несмотря на ограниченные поставки высокопроизводительных чипов и дефицит некоторых продуктов Mac. Ранее руководство Apple заявляло, что спрос на MacBook Neo значительно превысил ожидания, а такие продукты, как Mac mini и Mac Studio, также пользуются горячим спросом из-за потребностей в разработке ИИ.
Apple добилась двузначного роста практически на всех рынках мира: выручка в Америке выросла на 11,1%, в Европе и Большом Китае — на 22,4%, в Японии — на 13,4%, на других рынках Азиатско-Тихоокеанского региона — на 15,6%. Однако в этом квартале темпы роста выручки на рынке Большого Китая были немного ниже рыночных ожиданий и ниже уровня роста предыдущего квартала в 28%.
Финансовый отчёт Apple
Помимо iPhone и Mac, другие направления бизнеса Apple показали относительно скромные результаты. Выручка от iPad упала на 5,9% до 6,191 миллиарда долларов, что стало единственной продуктовой линейкой со снижением. Кук объяснил это высокой базой прошлого года из-за выпуска бюджетной версии iPad. Выручка от носимых устройств, устройств для умного дома и аксессуаров выросла на 6,5% до 7,883 миллиарда долларов.
На фоне прекрасных результатов, когда выручка от продуктов выросла на 18,1%, доходы Apple от услуг за квартал составили 30,739 миллиарда долларов, увеличившись лишь на 12,1%, что ниже общего роста компании и не соответствует рыночным ожиданиям. Для сравнения, в прошлом квартале рост выручки от услуг Apple составил 16,3%.
Замедление роста сервисного бизнеса отчасти связано с ослаблением "яблочного налога". За последние несколько лет всё больше стран и регионов начали бросать вызов закрытой экосистеме App Store.
ЕС уже потребовал от Apple открыть сторонние магазины приложений, а судебный процесс Epic Games против Apple вынудил компанию разрешить внешние платежи в США. В марте этого года под давлением внутренних регуляторов Apple также снизила комиссию в китайском App Store.
Валовая прибыль от услуг составляет 75,6%, что значительно выше 40,1% от продуктового бизнеса. Замедление её роста в некоторой степени повлияло на показатели прибыли Apple. В предыдущем квартале валовая маржа Apple составляла 49,3%, в этом квартале, за вычетом возврата таможенных пошлин, она составила около 48,1%, фактически снизившись примерно на 1,2 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом.
Однако доходы Apple от услуг могут вырасти с запуском нового Siri. Новый Siri с ИИ от Apple и Apple Intelligence скоро будут запущены в следующем квартале. Кук на телеконференции по финансовым результатам намекнул, что из-за роста затрат на вычисления за некоторые функции ИИ, возможно, придётся платить.
Избежали трат на ИИ, но не избежали роста цен из-за ИИ
Хотя Apple представила впечатляющий квартальный отчёт о росте, рынок в целом настроен пессимистично. После публикации отчёта акции Apple в послеторговых торгах резко упали более чем на 8%.
Непосредственной причиной стали пессимистичные прогнозы Apple на следующий квартал. Компания ожидает рост выручки в следующем квартале всего на 9-11%, что ниже рыночных ожиданий. Руководство Apple на телеконференции заявило, что помимо влияния колебаний валютных курсов, негативное влияние напряжённости в цепочках поставок будет усиливаться с каждым кварталом после третьего, что отрицательно скажется на бизнесе iPhone, Mac и iPad.
Кук заявил, что ограничения цепочки поставок в основном сосредоточены в линейке продуктов Mac, и корень проблемы заключается в чрезвычайно высоком рыночном спросе, с которым они не могут справиться из-за недостаточных производственных мощностей. "В следующем квартале мы столкнёмся с огромным давлением со стороны цепочки поставок." Чипы серии M от Apple в основном производит TSMC, но производственные мощности TSMC также всё больше уступают место чипам для ИИ.
До этого Apple уже была вынуждена значительно повысить цены из-за роста стоимости памяти и чипов, затронув множество продуктовых линеек, включая Mac, iPad и другие, причём максимальный рост цен на некоторые продукты достиг 3000 юаней и более. Кук на телеконференции по финансовым результатам описал текущий рост цен на память как "столетнее наводнение", проявляющееся в экспоненциальном росте, и им пришлось скорректировать цены.
Но предыдущее повышение цен не затронуло самую важную продуктовую линейку Apple — iPhone. Ожидается, что новые модели iPhone, которые Apple выпустит этой осенью, будут значительно дороже, причём стартовая цена складного iPhone может составить более 2000 долларов. Часть высоких продаж iPhone в прошлом квартале, возможно, также связана с паническими закупками потребителей перед повышением цен — учитывая, что новые модели скоро поступят в продажу, второй квартал обычно является низким сезоном для продаж iPhone.
В условиях давления из-за роста цен у внешних наблюдателей недостаточно уверенности в объёмах продаж iPhone в следующем квартале. Руководство Apple дало прогноз роста выручки от iPhone в следующем квартале всего около 15%, что ниже ожиданий Уолл-стрит в 17,6%.
Apple уже готовится к всё более серьёзной напряжённости в цепочках поставок. В этом квартале запасы Apple увеличились с 6,747 миллиарда долларов в предыдущем квартале до 11,092 миллиарда долларов, что на 64,4% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 87,2% больше, чем 5,925 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого финансового года, почти удвоившись в годовом исчислении.
По сообщениям Bloomberg, Apple ведёт переговоры с ChangXin Memory Technologies (CXMT) и Yangtze Memory Technologies Co (YMTC) о закупке чипов памяти. Но этому противятся правительство США и Micron Technology. Кук на телеконференции заявил, что в настоящее время мировой рынок DRAM контролируется в основном тремя компаниями: Samsung, Micron и SK Hynix, и добавление поставщиков поможет улучшить поставки и цены.
Тот факт, что Apple не тратит деньги на ИИ, не позволяет ей оставаться в стороне от этой истерии вокруг ИИ. Рекордные инвестиции Microsoft, Google, Amazon и Meta в строительство центров обработки данных для ИИ также напрямую влияют на поставки памяти и чипов для Apple, что, в свою очередь, приводит к снижению выручки.
В настоящее время только объявленные годовые капитальные затраты на ИИ Microsoft, Google, Amazon и Meta превысят 720 миллиардов долларов, что намного больше 455,8 миллиарда долларов в прошлом году. Огромные инвестиции в ИИ напрямую привели к тому, что свободный денежный поток Google и Amazon в текущем квартале стал отрицательным, а свободный денежный поток Meta также резко упал на 91%.
Для сравнения, капитальные затраты Apple в этом году не только не выросли, но даже снизились. За первые три квартала 2026 финансового года расходы Apple на приобретение основных средств составили всего 6,799 миллиарда долларов, что на 28,2% меньше, чем год назад.
Финансовый отчёт Apple
Сдержанные капитальные затраты помогли Apple достичь рекордного операционного денежного потока за аналогичный период, который за первые 9 месяцев этого финансового года составил 117 миллиардов долларов, увеличившись на 43,1%. Тим Кук, несомненно, мастер управления капиталом, который даже на пороге выхода на пенсию не забывает помогать компании экономить деньги.
Это не означает, что Apple не уделяет внимания инвестициям в ИИ. По сравнению с другими производителями, которые больше увлечены инвестициями в вычислительные мощности для ИИ, инвестиции Apple, кажется, больше направляются в область исследований и разработок.
В этом квартале расходы Apple на НИОКР достигли 11,729 миллиарда долларов, увеличившись на 32,3%, что примерно в два раза превышает темпы роста выручки. За первые три квартала 2026 финансового года расходы Apple на НИОКР составили 34,035 миллиарда долларов, увеличившись на 32,5%.
Просто такие масштабные инвестиции в НИОКР в итоге не принесли сколько-нибудь значимых результатов в области ИИ, что является своего рода демонстрацией принципа "Только Apple может это сделать" на другом уровне.
Это последний раз, когда Тим Кук участвует в телеконференции Apple по финансовым результатам. В сентябре этого года он официально уйдёт с поста генерального директора Apple. Кук специально поблагодарил внешний мир на телеконференции: "Спасибо всем нашим акционерам, особенно долгосрочным акционерам, которые доверяли нам на протяжении многих лет."
Он сказал, что у него есть полная уверенность в том, что будущее Apple светлое.
