ETF на базе спотовой цены Solana привлекли примерно $1,45 миллиарда с момента запуска в июле, даже несмотря на то, что SOL за тот же период упал на 57%, что, по словам аналитика Bloomberg по ETF Эрика Балчунаса, является «примерно самой неудачной синхронизацией из когда-либо виденных в ETF». Для криптовалютных рынков вывод заключается не только в заголовке о потоке средств, но и в том, что это может говорить о глубине и качестве институционального спроса.
Спотовые ETF на Solana опережают Bitcoin ETF
Балчунас утверждал, что устойчивость этих притоков так же важна, как и их размер. «Solana упал на 57% с момента запуска спотовых ETF в июле... тем не менее, им удалось не только накопить $1,5 млрд притоков, но и практически ничего не отдать», — написал он в X. Он добавил, что «50% активов поступают от филеров 13F = серьезная инвестбаза. Оба являются очень хорошими признаками на будущее, по моему мнению».
На представленном им графике показано, как совокупные потоки ETF на Solana выросли с примерно $410 миллионов 23 октября 2025 года до $1,45 миллиарда к 2 марта 2026 года. Наиболее резкое ускорение произошло в конце октября – ноябре, когда совокупный приток резко подскочил к отметке в $1 миллиард, прежде чем продолжить медленный рост до начала марта. Даже с некоторым выравниванием ближе к концу периода общая картина свидетельствует о постоянном чистом притоке, а не о быстром обороте «горячих денег».
Более провокационным моментом Балчунаса было сравнительное сравнение с Bitcoin. «Другое дело, что касается этих потоков, если мы скорректируем их с учетом размера рыночной капитализации solana по сравнению с bitcoin, это эквивалентно $54 млрд чистого нового притока, что примерно ВДВОЕ больше, чем у bitcoin на том же этапе», — написал он. «А bitcoin в то время сильно вырос, в отличие от падения на 57%. В любом случае, довольно впечатляющие цифры, учитывая размер и состояние базового рынка».
Это сравнение затрагивает суть тезиса. Абсолютные потоки по-прежнему сильно в пользу Bitcoin, чей комплекс спотовых ETF в США насчитывает около $94,6 миллиарда активов, согласно таблице, отдельно опубликованной Балчунасом. Один только IBIT от BlackRock составляет примерно $57,1 миллиарда, в то время как FBTC от Fidelity и GBTC от Grayscale hold about $13,9 миллиарда и $11,5 миллиарда соответственно. В среду группа привлекла еще $461,77 миллиона, из которых $306,58 миллиона внес IBIT.
Но Балчунас использовал этот же снимок потока Bitcoin, чтобы сделать более широкий вывод о рисках drawning глобальных выводов из коротких периодов рыночных действий. Отметив, что Bitcoin вырос на 12% с момента удара по Ирану, в то время как золото упало, он задал намеренно преувеличенный вопрос: «Значит ли это, что золото не справилось с ролью убежища и, возможно, лишено какой-либо цели, и наоборот для btc?» Затем он сам ответил на него в следующем посте.
«Я, кстати, так не думаю, просто пытаюсь указать на проблему с вынесением подобных уничижительных суждений об активе на основе краткосрочного окна ценовых действий», — написал Балчунас. «Я уважаю золото как актив, как и bitcoin. Всплеск bitcoin может быть мало связан с геополитикой, а скорее с исчезновением бугимена Jane St и изменением настроений. А люди, продающие золото, могут просто фиксировать прибыль, некоторые могут искать следующего роста в btc, кто его знает».
Та же логика применима и к Solana. Обычно drawdown в 57% был бы тем фоном, который, как ожидается, подавил бы спрос на ETF, а не поддерживал его. Вместо этого продукты Solana, по-видимому, привлекли стабильный капитал и, по крайней мере, в формулировке Балчунаса, сделали это темпами, которые выгодно сравниваются с Bitcoin, если применить контекст рыночной капитализации.
На момент публикации Solana торговался по цене $87,26.
