Краткосрочные держатели Bitcoin (BTC) находились в прибыли 229 дней из 345, что кажется противоречивым, учитывая отрицательную доходность BTC с начала года (YTD) и трудности с закреплением выше $100 000.
Однако за слабыми заголовками скрывается иная картина, которую показывает структура ончейн-позиционирования.
Ключевые выводы:
Краткосрочные держатели Bitcoin фиксировали прибыль 66% времени в 2025 году, даже когда BTC торговался ниже своего годового открытия.
Реализованная цена краткосрочных держателей на уровне $81 000 выступила в качестве sentiment-поворотной точки, разделяющей фазы паники и восстановления.
Нереализованные убытки сократились с -28% до -12%, что сигнализирует о затухании капитуляции.
Bitcoin торгуется near своей реализованной цены
Волатильность 2025 года можно объяснить через призму когорты краткосрочных держателей (1–3 месяца). Как показано на графике, цена Bitcoin неоднократно взаимодействовала со своей реализованной ценой, создавая чередующиеся волны зеленой (прибыль) и красной (убытки) чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL).
В начале 2025 года BTC оставался выше этой себестоимости почти два месяца, предоставив краткосрочным держателям первый карман устойчивой прибыли. Но переход в февраль и март ознаменовался падением цен ниже реализованной цены когорты, что погрузило NUPL краткосрочных держателей в глубокую красную зону и отметило один из самых длительных периодов убытков в году.
Однако импульс резко развернулся с конца апреля до середины октября, где широкие зеленые зоны на графике совпадают с 172-дневным периодом преимущественно прибыльной активности краткосрочных держателей Bitcoin. Несмотря на то, что общий тренд был слабым, эти восстановления подняли прибыльность краткосрочных держателей гораздо выше, чем подразумевал рыночный нарратив.
Только в конце октября рынок снова опустился ниже реализованной цены, спровоцировав текущий 45-дневный период убытков краткосрочных держателей, который совпадает с расширяющейся красной зоной NUPL.
По сути, прибыльность краткосрочных держателей в 2025 году в меньшей степени определялась направленным трендом Bitcoin, а скорее частотой, с которой BTC возвращался к своей себестоимости. Эти повторяющиеся отскоки, даже в условиях отрицательной доходности с начала года, позволили краткосрочным держателям завершить год с показателем прибыльности в две трети времени.
По теме: Bitcoin отделился от акций во второй половине 2025 года
Сдвиг себестоимости BTC может снова определить следующую фазу
Отскок Bitcoin к $92 500 сократил нереализованные убытки краткосрочных держателей с -28% до -12%, что является признаком ослабления вынужденных продаж и наступления эмоционального истощения. Реализованная цена краткосрочных держателей на уровне $81 000 остается психологическим fulcrum'ом (точкой опоры), поскольку каждое возвращение к ней исторически отмечает переход от капитуляции к стабильности.
Новые деньги и инвесторы, вошедшие в период от нескольких дней до недель, находятся near безубыточности, укрепляя эту стабилизирующую структуру. Если BTC продолжит улучшать прибыльность краткосрочных держателей, удерживаясь выше этого фундамента в $81 000, коррекция конца года может уже приближаться к завершению, подготавливая почву для следующей фазы расширения.
По теме: Медвежий флаг Bitcoin в новом году вызывает следующую цель по цене BTC в $76K
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое решение связано с риском, и читатели должны провести собственное исследование перед принятием решения. Несмотря на то, что мы стремимся предоставлять точную и своевременную информацию, Cointelegraph не гарантирует точность, полноту или надежность любой информации в этой статье. Эта статья может содержать прогнозные заявления, которые подвержены рискам и неопределенностям. Cointelegraph не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате вашей reliance на эту информацию.
