Riot Platforms недавно опубликовала итоги 2025 года, и цифры показывают явный случай быстрого роста, но растущего давления на прибыль.
Компания сообщила о рекордной выручке в размере 647,4 миллиона долларов, что на 72% больше, чем в 2024 году, когда её выручка составила 376,7 миллиона долларов.
Эта выручка стала результатом добычи 5 686 BTC в течение года по сравнению с 4 828 BTC, добытыми в 2024 году, что отражает расширение её майнинговых операций.
Комментарий CEO Riot
Прокомментировал это Джейсон Лес, генеральный директор Riot:
«2025 год стал переломным для Riot, определённым стратегической эволюцией нашего бизнеса, которая изменила нашу будущую траекторию».
Добавив к этому, он сказал:
«Благодаря рекордной годовой выручке в 647 миллионов долларов и валовой прибыли в 302 миллиона долларов, Riot никогда не была в более сильной позиции. Я невероятно взволнован нашим импульсом, поскольку мы строим следующее поколение цифровой инфраструктуры».
Компания также получила 64,7 миллиона долларов дохода от инжиниринговых услуг по сравнению с 38,5 миллионами долларов в предыдущем году, что стало возможным благодаря эффективности от приобретения ESS Metron.
На какой позиции находится компания?
Сообщается, что Riot сохраняет сильную ликвидную позицию, удерживая 18 005 биткоинов [BTC], стоимость которых на конец года составляет около 1,6 миллиарда долларов при цене 87 498 долларов, а также 309,8 миллиона долларов наличными, включая 76,3 миллиона долларов ограниченных средств.
Однако, если мы посмотрим на графики за 2025 год, становится очевиден разрыв, который, кажется, замечают инвесторы.
В течение года цена биткоина продолжала расти, несмотря на краткосрочную волатильность, и в итоге завершила год на отметке около 87 498 долларов.
Однако акции Riot Platforms в основном двигались в боковом тренде и не смогли повторить восходящий импульс биткоина, что необычно для майнинговых компаний, которые обычно движутся более агрессивно, чем сам BTC.
Этот разрыв отражает более масштабный сдвиг в майнинговой индустрии. Несмотря на рост цены биткоина, стоимость его добычи растёт ещё быстрее.
Это подтверждается тем, что заявленная средняя стоимость добычи одного BTC Riot достигла 49 645 долларов в 2025 году, что резко выросло по сравнению с 32 216 долларами в 2024 году.
Ключевые причины роста затрат и не только
Одной из основных причин роста стоимости добычи биткоина стало увеличение глобального хешрейта сети на 47%. Это означало усиление конкуренции и необходимость большей вычислительной мощности для добычи каждого биткоина.
Тем не менее, Riot вошла в 2026 год с сильной ликвидной позицией.
Компания владела 18 005 BTC, стоимость которых по текущим ценам составляет примерно 1,6 миллиарда долларов. Это дало Riot время на расширение стратегии дата-центров и компенсацию растущих затрат на майнинг.
Общие данные о выручке майнеров биткоина
Если отойти от Riot, выручка майнеров биткоина демонстрировала несколько всплесков в последние годы. Эти всплески часто появлялись во время основных фаз бычьего рынка.
Однако долгосрочные данные с момента запуска биткоина в 2009 году рассказывают другую историю. Выручка майнеров постепенно снижалась относительно общего роста сети.
Каждое уполовинивание биткоина исторически сокращало выручку майнеров, уменьшая вдвое награду за блок. Это вынуждало майнеров всё больше полагаться на более высокие цены биткоина и комиссии за транзакции.
Эти факторы стали критически важными для поддержания прибыльности после каждого цикла уполовинивания.
Недавние данные по-прежнему показывали краткосрочные всплески выручки во время ралли цен на биткоин.
Однако общая тенденция указывала на растущее давление на прибыльность майнинга. В 2026 году отрасль также столкнулась с торговыми тарифами, геополитической напряжённостью и экономической неопределённостью.
На этом фоне траектория выручки Riot Platforms оставалась неопределённой. Компания может расширить потоки выручки или столкнуться с очередным сложным годом.
Итоговое резюме
- Значительная часть роста выручки была обусловлена более высокими ценами на биткоин, а не чисто операционными улучшениями.
- Боковое движение акций Riot suggests, что инвесторы сохраняют осторожность в отношении долгосрочной маржи компании.
