Оригинал | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Автор | Дин Дан (@XiaMiPP)
По данным OKX, за последние 24 часа BTC продемонстрировал мощный V-образный отскок, вплотную приблизившись к важному уровню в 70 000 долларов. В настоящее время цена составляет 68 000 долларов, рост за 24 часа — 6,1%. Цены ETH и SOL также показали очень сильные результаты, заметно выросши вслед за отскоком биткоина. ETH временно превысил 2100 долларов, максимальный рост за 24 часа составил 15%, текущая цена — 2050 долларов; SOL временно превысил 90 долларов, текущая цена — 87 долларов, рост за 24 часа — 8,1%. Настроения на рынке явно улучшились, все три актива достигли ключевых уровней сопротивления, и внимание приковано к тому, смогут ли они закрепиться и продолжить рост.
На американском фондовом рынке индекс Dow Jones вырос на 0,63%, индекс S&P 500 — на 0,81%, Nasdaq — на 1,26%; криптосектор集体走强,其中 Circle 上涨 35.47%,一日收回长达一个月的跌幅集体 показал рост,其中 Circle выросла на 35,47%, вернув за один день потери за последний месяц.
На срочном рынке за последние 24 часа общая сумма ликвидаций составила 579 миллионов долларов, из них лонги — 115 миллионов долларов, шорты — 464 миллиона долларов. Крупнейший единичный лот ликвидации произошел на Hyperliquid - BTC-USD на сумму 10,4154 миллиона долларов.
С точки зрения потоков средств, по данным sosovalue, вчера биткоин-ETF показали чистый приток в размере 250 миллионов долларов, что, возможно, положит конец периоду чистого оттока в течение пяти недель подряд. Мониторинг Lookonchain показал, что за последние 5 часов биржевой фонд iShares Bitcoin Trust (IBIT) от Blackrock показал чистый приток 1225 BTC на сумму 83,92 миллиона долларов.
«Биткоин должен стоить как минимум 150 000 долларов»
Сегодня утром землетрясение в криптоиндустрии началось с одной фразы: «Всем известно, что биткоин сейчас должен стоить как минимум 150 000 долларов».
Причина в том, что по мере того, как ликвидаторы Terraform Labs подали в суд на известного американского маркет-мейкера Jane Street, разразился шторм рыночных подозрений, длящийся несколько месяцев. Длинный пост (автор Джастин Беклер), быстро распространившийся в X, связал воедино три нити, прямо указав, что Jane Street использует свое привилегированное положение для системного подавления цены биткоина, удерживая ее значительно ниже «должного» уровня.
Ключевые обвинения разделены на три части: первое — обвинения в «инсайдерских разборках» краха Terra/LUNA. Компания получала инсайдерскую информацию через закрытую группу «Тайна Брайса», созданную бывшим стажером Брайсом Праттом, чтобы досрочно выйти из позиций и ускорить обвал. В иске утверждается, что эти сделки «невозможно было совершить без непубличной информации», и требуется компенсация;
Второе — модель «точного обвала в 10 утра по восточному времени США». Почти каждый торговый день примерно в это время биткоин загадочно падал на 2-3%, точно ликвидируя leveraged long позиции, а через несколько часов возвращался обратно. Анализ链上分析, такой как Glassnode, показывает, что это алгоритмическое давление продаж было высоко регулярным. Совпадение: после曝光 иска Terra эта модель «10-часового обвала» briefly исчезла; как только шум утих, она возобновилась;
Третье — видимость сверхбычьего настроя, но подозрение на massive net short. Опубликованные документы 13F показывают, что Jane Street владеет более чем 20 миллионами акций IBIT (рыночная стоимость一度接近 2,5 миллиарда долларов), а позиция в MSTR резко выросла на 473%, что на поверхности выглядит как сверхбычий настрой. Однако, по словам инсайдеров, Jane Street,表面通过 ETF 创建/赎回机制积累大量比特币现货库存,表面通过 механизм создания/погашения ETF накопил большой запас биткоинов spot, но, скорее всего, использовал его как основу для выпуска большого количества опционов на биткоин и хеджировал с помощью деривативов для сохранения нейтральности по направлению, что эквивалентно постоянному投放 синтетического предложения биткоина на рынок, thereby ослабляя叙事 о дефицитности биткоина и создавая долгосрочный向上阻力锚定 для spot цены.
Шторм, вызванный этой фразой, продолжает нарастать, и обвинения ликвидаторов Terraform против Jane Street еще предстоит подтвердить в суде. Однако этот спор предоставил рынку эмоциональный выход.
Более подробную инсайдерскую информацию也可以参考 можно также обратиться к только что опубликованной Odaily星球日报 статье «От краха Terra до «10-часового удара»: как Jane Street играет на рынках двух континентов?»
Однако соучредитель Monad Keone Hon также заявил, что теория заговора о том, что Jane Street подавляет биткоин до уровня ниже 150 000 долларов, несостоятельна. Хеджирование коротких позиций в IBIT с помощью long фьючерсов означает, что в среднем другая сторона в конечном итоге будет持有 short фьючерсные позиции, которые им придется хеджировать long spot позициями. Сумма всех позиций на рынке (преобразованных в дельту) всегда равна общему предложению биткоина (около 20 миллионов). Конечно, любая сторона может单独 решить играть на понижение, thereby увеличивая long позиции. Короче говоря, хеджирование фьючерсов и ETF означает, что на рынке всегда exist эквивалентные позиции; рынок может быть краткосрочно искажен, но难以长期违背 закон сохранения спроса и предложения.
Два отчета о прибылях и убытках, приносящие уверенность рынку
Если теории заговора提供 эмоциональное напряжение для рынка, то то, что真正 подтолкнуло цены вверх, — это, возможно, два отчета, превысивших ожидания.
Во-первых, Circle представила очень красивый отчет за четвертый квартал и весь 2025 год. Выручка за Q4 достигла 770 миллионов, что на 77% больше, чем год назад, и на 4,1% больше, чем в предыдущем квартале, превысив рыночные ожидания в 749 миллионов. Самое главное, что EPS (прибыль на акцию) также значительно превысил ожидания, рентабельность значительно улучшилась, в основном благодаря восстановлению объема USDC и процентным доходам в условиях высоких ставок. В то же время обращение USDC значительно выросло в годовом исчислении, объем транзакций on-chain продолжает扩大, что указывает на то, что структурный спрос на стейблкоины все еще растет, и это является основной причиной положительной реакции рынка. По крайней мере, это доказывает, что паника, вызванная распродажей китов, была скорее ребалансировкой позиций, но деньги остались внутри криптоиндустрии, и они, возможно, просто ждут момента, чтобы «купить на дне».
Второй отчет поступил от Nvidia. Ее выручка за Q4 в размере 68,1 миллиарда долларов и выручка центра обработки данных в 62,3 миллиарда долларов также превысили рыночные ожидания, и компания снова дала оптимистичный прогноз квартальной выручки, ориентируясь примерно на 78 миллиардов долларов, что выше рыночных оценок в 73 миллиарда долларов, что указывает на то, что масштабное строительство вычислений для ИИ по-прежнему идет по плану.
Это крайне важно для叙事 ИИ, рынку нужен Nvidia, чтобы доказать, что инвестиционный бум в ИИ может превратиться в постоянные реальные деньги, развеяв опасения по поводу пузыря ИИ.
Институциональное распределение и активность майнинговых компаний
На стороне спроса уже произошли微妙ные изменения.
Эндаумент-фонды нескольких университетов на фоне снижения доходности традиционных активов корректируют инвестиционные стратегии и начинают allocate в криптовалютные ETF. Гарвардский университет и Университет Брауна уже раскрыли в своих последних filings 13F владение биткоин и Ethereum ETF, хотя и в относительно небольших размерах по сравнению с общим размером портфеля, это показывает, что цифровые активы уже перешли с периферии институциональных финансов в mainstream工具箱.
На фоне последовательного падения биткоина многие中小型 DAT капитулировали,选择抛售其持有的比特币或终止买入计划选择 продать принадлежащие им биткоины или прекратить планы покупки. Казалось, что только Strategy осталась единственной основной бычьей силой на рынке, но DDC Enterprise Limited объявила о покупке на этой неделе дополнительно 50 биткоинов, доведя общий объем владения биткоинами компании до 2118, что является седьмой неделей подряд увеличения владения биткоинами. В настоящее время компания занимает 34-е место в мировом рейтинге публичных компаний по владению биткоинами.
Также值得关注 активность в секторе майнинговых компаний. На фоне падения цены биткоина акции некоторых майнинговых компаний росли против тренда, например, акции TeraWulf выросли на 31% за месяц, Cipher Mining — на 8%; Hut 8 — на 6%; Core Scientific остались практически без изменений. Аналитики считают, что в настоящее время биткоин-майнеры являются одними из объектов с высоким уровнем коротких продаж со стороны хедж-фондов. Если基本面 улучшится, может произойти покрытие коротких позиций, и эти компании уже закрепили долгосрочные и привлекательные контракты на электроэнергию, обладая структурным преимуществом в стоимости энергии. Их стратегическая ценность выходит за рамки单纯的 майнинга биткоинов, капитал流向 «структурных победителей», в то время как традиционные майнинговые компании могут столкнуться с риском быть отодвинутыми на второй план.
Заключение
Этот V-образный отскок, возможно, не является отправной точкой разворота тренда, но он сделал нечто более важное — предоставил рынку новую解释框架. Когда рынок вновь обретает理由 для объяснения роста цен, появляется возможность重建 риск appetite.
