Джастин Бонс, основатель и главный инвестиционный директор CyberCapital, изложил прямолинейный и тревожный взгляд на то, куда может двигаться Биткойн в следующем десятилетии. В подробной записи, опубликованной в X, Бонс отметил, что Биткойн движется к полному краху в течение следующих 7-11 лет, что будет вызвано тем, как сеть оплачивает свою безопасность, и продолжающимся снижением вознаграждений за блок.
Сокращение выплат майнерам вызовет полный крах Биткойна?
Биткойн известен своим циклом халвинга, который сокращает вознаграждения за блок, выдаваемые майнерам, примерно на 50% каждые 210 000 блоков, что происходит примерно каждые четыре года. Критика Бонса сосредоточена на этом событии как на причине, по которой сетевая безопасность Биткойна в конечном итоге потерпит неудачу и вызовет полный крах ведущей криптовалюты.
Поскольку каждый халвинг сокращает вознаграждения за блок дальше, Бонс считает, что Биткойн движется к точке, когда он больше не сможет надежно финансировать майнеров, защищающих сеть, запуская цепь рисков, которые становятся все труднее игнорировать с каждым циклом.
Многие сторонники Биткойна будут утверждать, что сеть Биткойна по-прежнему высокозащищена из-за растущего хешрейта. Однако, по словам Джастина Бонса, хешрейт может расти, даже пока реальная безопасность ослабевает, потому что advances in mining hardware reduce the cost of producing hashes. Самое важное – это то, сколько денег фактически зарабатывают майнеры, поскольку эта цифра представляет прибыльность и стоимость, которую атакующему пришлось бы соответствовать или превышать.
Графики, отслеживающие вознаграждения за блок и доход майнеров, показывают, что в экономическом выражении безопасность Биткойна уже ниже, чем несколько лет назад. Поддержание безопасности на текущем уровне, по его словам, потребует либо комиссий за транзакции настолько высоких, что пользователи просто перестанут использовать сеть, либо удвоения цены Биткойна каждые четыре года темпами, которые быстро превзойдут размер глобальной экономики.
Доход майнеров Биткойна. Источник: @Justin_Bons на X
Прогноз: Биткойн рухнет через два-три халвинга
Временные рамки в 7-11 лет, которые Бонс outlined для краха Биткойна, напрямую связаны с его графиком халвингов. По словам отраслевого эксперта, стоимость атаки на сеть Биткойна в течение устойчивого периода может упасть в территорию, которая делает такие атаки финансово привлекательными в течение еще двух-трех халвингов.
Если выплаты майнерам достаточно низки, Бонс считает, что потенциальные вознаграждения от атак на несколько бирж или протоколов могут перевесить стоимость проведения атаки. Наиболее реалистичный сценарий для этого – проведение атак двойной траты (double-spend) против бирж.
Атакующий, контролирующий 51% всей майнинговой мощности, может внести Биткойн, обменять его на другой актив, вывести эти средства, а затем откатить блокчейн, чтобы вернуть исходные монеты.
Он также highlights данные, показывающие, что бюджет безопасности Биткойна относительно его общей рыночной стоимости снижается годами. Это означает, что Биткойн не становится автоматически безопаснее по мере своего роста.
Бюджет безопасности Биткойна в % от рыночной капитализации. Источник: @Justin_Bons
Это ставит Биткойн перед неизбежной точкой разрыва. Отсюда либо сеть увеличивает свой фиксированный лимит предложения в 21 миллион, чтобы восстановить стимулы для майнеров, – шаг, который, вероятно, расколет цепь, – либо вся экосистема Биткойна принимает риск атак двойной траты.
Featured image from Unsplash, chart from TradingView
