Федеральная резервная система на следующей неделе откроет новую главу в дебатах о Базеле III в США, и для сторонников политики Биткойна ставки необычайно ясны: будут ли крупнейшие американские банки и дальше наследовать режим капитала, который рассматривает биткойн как фактически неприкасаемый актив. Борьба сосредоточена на коэффициенте риска в 1250% для некоторых криптовалютных экспозиций по Базелю, который, по словам критиков, по задумке делает участие регулируемых банков в Биткойне нерентабельным.
«Токсичная» маркировка Биткойна по Базелю вынесена на общественное обсуждение
Коннер Браун, управляющий директор Bitcoin Policy, представил готовящееся предложение как прямое начало этой дискуссии. «Федеральная резервная система только что объявила, что на следующей неделе они выпустят публичное предложение о том, как банки должны внедрять рекомендации Базеля по взвешиванию рисков для крупнейших банков Америки. В настоящее время Биткойн рассматривается как токсичный актив в соответствии с правилами Базеля, с ним связан коэффициент риска в 1250%, что строже, чем практически для всех других классов активов. Это взвешивание рисков чрезвычайно затрудняет для банков предоставление финансовых услуг биткойнерам и биткойн-компаниям».
Этот срок согласуется с более масштабной перестройкой капитала ФРС. В выступлении 12 марта в Институте Като вице-председатель ФРС по надзору Мишель Боуман заявила, что центральный банк «в ближайшие недели» предложит правила для реализации заключительного этапа Базеля III в Соединенных Штатах, наряду с сопутствующими изменениями других требований к капиталу. Reuters сообщил, что ФРС проголосует по предложению на следующей неделе, после чего пакет, как ожидается, будет открыт для 90-дневного периода общественного обсуждения.
Сопровождающее эссе Брауна «Ошибка в 1250% по Базелю» утверждает, что нынешний подход является «категориальной ошибкой». Его аргумент заключается в том, что Базель применяет самую строгую корзину капитала к активу, который он описывает как прозрачный, глобально торгуемый и свободный от контрагентского риска, вместо того чтобы рассматривать Биткойн через существующие frameworks рыночного и операционного рисков. В самом важном механическом моменте документа Браун утверждает, что коэффициент риска в 1250%, умноженный на минимальный коэффициент капитала в 8%, преобразуется в требование к капиталу, равное 100% экспозиции, до того как сверху добавляются буферы и внутренние цели.
Вот почему вопрос выходит за рамки того, хочет ли банк иметь биткойн на своем собственном балансе. Браун утверждает, что текущее правило не просто препятствует хранению; оно подрывает экономику банковского посредничества вокруг актива в более широком смысле. По его словам, как только framework делает экспозицию на Биткойн запретительно дорогой, хранение, финансирование и другие регулируемые услуги для биткойн-компаний становится сложнее предлагать в больших масштабах, что увеличивает разрыв между институциональным спросом и способностью банковской системы удовлетворить его.
Само предложение ФРС не позиционируется как крипто-специфичный пересмотр. Выступление Боуман было в основном сосредоточено на перекалибровке правил капитала по кредитованию, рыночным рискам, операционным рискам и системным надбавкам банков, чтобы они лучше отражали то, что регуляторы считают фактическим риском. Но для групп по криптовалютной политике предстоящее окно для комментариев создает редкую возможность оспорить, должны ли американские регуляторы импортировать самое карательное крипто-регулирование Базеля без изменений или двигаться в сторону framework, основанного на измеримых рисках, а не на простом сдерживающем факторе.
На момент публикации Биткойн торговался на уровне $71 394.
