Рынок Биткоина постепенно погружается в тихий дисбаланс, при котором ценовая сила больше не отражает базовую активность сети. Вполне закономерно это вызывает вопросы о том, что на самом деле движет стоимостью.
На момент написания статьи коэффициент RVTS (Соотношение Реализованной Стоимости к Объему Транзакций) поднялся до 85 – это его наивысший уровень за все время. Когда этот коэффициент растет, это означает, что скорректированный объем в сети сокращается, то есть относительно оценки перемещается меньше монет.
По сути, это означало, что цена может оставаться стабильной, даже несмотря на снижение использования сети.
Это может происходить потому, что структура рынка изменилась. Ликвидность и деривативы теперь доминируют в ценовом обнаружении, в то время как спотовая активность ослабла. В результате капитал циркулирует вне цепи, уменьшая необходимость сетевых расчетов.
Исторически подобные всплески выше 60 в 2022 году появлялись во время фаз низкого участия, часто near дна цикла. Однако движение на момент публикации, казалось, превысило эти уровни – что свидетельствует о более глубоком структурном безразличии.
Тем не менее, такое сжатие часто предшествует накоплению. По мере того как слабые руки выходят, а активность восстанавливается, дисбаланс может разрешиться сам собой. До тех пор Биткоин [BTC], вероятно, будет отражать рынок, поддерживаемый позиционированием, а не участием.
Биткоин держится firmly несмотря на ослабление сетевой активности
Биткоин на момент публикации торговался в тихой зоне, где ценовая стабильность противоречила слабому участию, создавая неопределенность вокруг того, что представляет собой эта фаза. Его стоимость составляла около $66 940, что значительно выше $65 800 – признак того, что уровень поддержки остается intact.
В то же время, хотя узкий диапазон $66 569–$67 200 намекал на консолидацию, он также указывал на ограниченную убежденность. Это происходит, когда активность остается сжатой, даже несмотря на то, что Spot Taker CVD продолжал расти и указывать на скрытое покупательское давление.
Однако, когда RVTS остается повышенным, но рынок не может защитить свой минимум, низкие показатели активности сдвигаются от потенциального накопления к вакууму спроса.
Таким образом, устойчивость удерживает структуру. И все же, без более сильного участия та же самая setup рискует превратиться из накопления в медленный вакуум спроса.
Сильные руки поглощают предложение при сохраняющейся низкой рыночной активности
В этом контексте тихий рынок начинает раскрывать сдвиг под поверхностью, при котором смена владения происходит даже при низкой активности. Например – предложение Долгосрочных Держателей выросло до 14,90 миллиона BTC. Этот рост предполагает, что опытные держатели, возможно, поглощают предложение, а не распределяют его.
Между тем, Резервы на Биржах составляли около 2,7 миллиона BTC, near многолетних минимумов, сокращая доступное предложение на рынке.
Однако активность оставалась subdued, вызывая сомнения в силе немедленного спроса. Это происходит потому, что давление продаж ослабевает по мере того, как сильные руки берут контроль.
Результатом является ужесточение структуры предложения, при котором downside risk ослабевает, но значительный upside все еще зависит от возвращения спроса.
Итоговое Резюме
- Биткоин [BTC] держался firmly, в то время как его RVTS достиг рекордных высот, показывая ценовую силу, движимую деривативами, несмотря на слабую активность в сети.
- Предложение Биткоина сократилось, поскольку долгосрочные держатели накапливали, а Резервы на Биржах упали, уменьшив давление продаж.
