Фундаментальная структура Биткоина продолжает укрепляться. Рано утром во вторник актив ненадолго вернулся к отметке в $76 000, в последний раз достигнутой 4 февраля, продолжив восстановительный импульс.
В основе этого движения лежит сдвиг в динамике предложения. Данные on-chain показывают устойчивое замедление притока Биткоина на централизованные биржи — ключевые площадки, где обычно формируется давление продаж. Эта тенденция указывает на снижение намерений продавать на рынке.
Долгосрочные держатели сокращают предложение на ключевых уровнях
Долгосрочные держатели стали доминирующей силой, стоящей за улучшением фундаментальных показателей Биткоина [BTC].
Данные от Alphractal, отслеживающие показатель Coin Days Destroyed (CDD) — метрику, используемую для измерения того, тратятся ли старые монеты, — показывают, что долгосрочные держатели в основном остаются неактивными. По сути, старое предложение уходит с рынка.
Что еще более примечательно, эта неактивность довела поведение ходлинга до экстремума четырехлетней давности, в последний раз наблюдавшегося в 2022 году, в период, предшествовавший сильной бычьей фазе.
Это отражает явный сдвиг в убеждениях: инвесторы предпочитают держать, а не распределять, что обычно является сигналом того, что ожидаемая доходность перевешивает текущие стимулы к продаже.
Binary CDD, скорректированный на предложение вариант этой метрики, подтверждает эту тенденцию. Он продолжает показывать минимальное распределение со стороны долгосрочных держателей, укрепляя мнение о том, что структурное давление продаж остается ограниченным.
Этот фон сокращающегося предложения совпал с ростом цены на 12,84% с 9 марта, поддерживая более широкую восходящую тенденцию.
Условия предложения остаются благоприятными, несмотря на рост ESR
С точки зрения предложения, рыночные условия остаются конструктивными, хотя и не без нюансов. Коэффициент предложения на биржах (Exchange Supply Ratio, ESR) вырос до 0,13 после восходящего тренда за последние два дня.
В нормальных условиях растущий ESR — указывающий на более высокую долю Биткоина, хранящегося на биржах, — предполагал бы усиление давления продаж. Однако текущее ценовое действие рассказывает другую историю.
Цена Биткоина продолжала расти вместе с ESR, создавая расхождение с типичным поведением. Скорее чем сигнализируя о распределении, это предполагает, что приток на биржи может не превращаться в немедленные продажи, указывая вместо этого на более сложное репозиционирование предложения.
Более пристальный взгляд на резервы бирж дает дальнейшую ясность. Общее количество Биткоина, хранящегося на биржах, продолжает снижаться, что указывает на то, что более широкий тренд по-прежнему favoreт сокращению предложения.
Эта динамика ограничивает объем легкодоступной ликвидности для распродаж, снижая downside risk, даже если краткосрочные настроения изменятся.
Спрос показывает ранние признаки силы
Пока предложение продолжает сокращаться, устойчивый рост зависит от того, будет ли спрос успевать за ним.
Институциональные потоки дают ключевой сигнал. Согласно SosoValue, спотовые Биткоин-ETF зафиксировали шесть дней подряд чистого притока средств с 9 марта, что совпало с началом текущего ралли.
Эти притоки в общей сложности составляют примерно $968,94 млн, что является самой длинной полосой накопления, зарегистрированной на данный момент в 2025 году. Этот сдвиг предполагает возобновление институционального участия и более сильную уверенность на текущих ценовых уровнях.
Хотя этот спрос еще не спровоцировал решительный пробой, продолжение притока средств может обеспечить необходимый импульс для преодоления зоны сопротивления в $75 000 и установления более сильного восходящего тренда.
Итоговый обзор
- Долгосрочные держатели Биткоина усиливают свою уверенность, сигнализируя о вере в ближайший рост.
- Спотовые Биткоин-ETF зафиксировали шесть дней подряд притока средств, что является их самой длинной полосой покупок более чем за год.
