Bitcoin: Является ли «замедление» распределения облегчением после убытков в $22 млрд?

Биткоин [BTC] консолидируется выше отметки в $65K уже более недели, упав на 46% с $126K до $60K за последние три месяца. Однако, несмотря на слабые настроения, общее давление продаж значительно снизилось.

Согласно аналитикам VanEck во главе с главой отдела исследований цифровых активов Мэтью Сиггелом, те, кто держал BTC в течение 1-2 лет, были крупнейшими продавцами в конце 2025 и начале 2026 года. Однако эта группа сократила распродажи, поскольку большинство из них (купивших по средней цене $72K) теперь находятся в убытке.

«За последний месяц продажи со стороны старых когорт, >1 года, значительно упали до ожидаемого общего объема в 517 тыс. BTC в феврале. В группе 1-2 года продажи токенов сократились наиболее резко, упав до темпа в 190 тыс.»

Сигел заключил, что распределение Биткоина «замедляется», но предупредил, что инвесторы все еще могут понести болезненные убытки.

На данный момент реализованные убытки превысили $22 млрд, что подчеркивает растущую капитуляцию и отсутствие уверенности в долгосрочном удержании BTC.

Осторожность на рынке сохраняется

Тем не менее, падение негативно сказалось на доходах майнеров и, вероятно, усугубило кризис майнеров и уход неконкурентоспособных игроков. Это иллюстрируется падением хешрейта сети Биткоина (вычислительной мощности, необходимой для майнинга BTC).

По данным VanEck, хешрейт сети снизился на 14% за последние 90 дней. Однако аналитики добавили:

«Устойчивые 90-дневные снижения хешрейта относительно редки. Эти периоды сокращения хешрейта исторически предшествовали сильной доходности BTC в последующие 90 дней.»

Это может стать краткосрочным облегчением для рынка, если подтвердится. И растущие ожидания принятия закона о структуре криптовалютного рынка, CLARITY Act, могут дополнительно помочь стабилизировать цену Биткоина.

Тем не менее, наблюдалось сильное хеджирование downside-рисков. Согласно данным Glassnode, потоки опционов и skew сильно смещены в сторону хеджирования от downside-рисков. Примечательно, что Put skew оставался повышенным (спрос на пут, медвежьи ставки) был относительно выше, чем коллы (бычьи ставки).

Иными словами, инвесторы не хотели быть застигнутыми врасплох очередным падением, несмотря на потенциальное восстановление на фоне улучшающихся шансов принятия CLARITY Act.

Итоговый обзор

• VanEck заявил, что основные продавцы Биткоина (держатели 1-2 года) значительно сократили свои распродажи после падения BTC ниже $72K.
• Управляющий активами спрогнозировал возможное восстановление BTC во втором квартале, ссылаясь на исторические паттерны сокращения хешрейта.