В последнее время кредитное плечо вновь заявляет о себе как об основном драйвере импульса Биткойна [BTC]. Фактически, недавний пробой вызвал агрессивный шорт-сквиз, вынудив трейдеров массово закрывать медвежьи позиции.
Согласно данным Glassnode, это стало крупнейшим событием по ликвидации шортов среди топ-500 криптовалют с 10 октября 2025 года.
На графиках всплески ликвидаций тесно совпали с движением Биткойна к его локальным максимумам.
Трейдеры уничтожили миллионы в шортовых позициях за короткий промежуток времени, а вынужденные обратные покупки подталкивали цену Биткойна выше и усиливали восходящее давление. Такое поведение формировалось с конца 2025 года, но его интенсивность возросла, когда Биткойн удерживался на повышенных уровнях вместо отката.
Если текущие ликвидации продолжатся, Биткойн может подняться к зоне $100 000–$105 000 только за счет импульса.
Однако, если финансирование остынет и открытый интерес сбросится, цена может консолидироваться. Прошлые сквизы показали, что устойчивость часто зависит от того, заменит ли спотовый спрос кредитное плечо.
Откат предложения OG сигнализирует о смене контроля на рынке
Но это еще не все. Владельцы Биткойна из числа OG (Old Generation) больше не распределяют активы темпами, наблюдавшимися ранее в этом цикле. Данные STXO по монетам, находившимся в покое более пяти лет, выявили явное замедление трат долгосрочных держателей.
Данные CryptoQuant подтвердили, что OG были очень активны вплоть до 2024 года, используя институциональный спрос и покупки правительств в качестве идеальной ликвидности для выхода.
Однако это поведение с тех пор изменилось. Ранее в цикле траты OG достигли пика около 3800 BTC. Затем они снизились до 3200 BTC, а затем до 2200 BTC.
В краткосрочной перспективе более слабые продажи со стороны OG сокращают предложение над рынком и поддерживают стабильность цены. Напротив, в долгосрочной перспективе такое поведение сигнализирует об уверенности.
Исторически сдержанность OG совпадает с фазами накопления, а не с дистрибуцией на поздних стадиях цикла.
Киты хеджируются, пока ритейл идет ва-банк – Кто сломается первым?
На графике выявилось четкое расхождение. Сначала киты закрывают лонги. Затем они переходят в шорты. Этот сдвиг казался преднамеренным.
Обычно, когда цена находится near повышенных уровней, импульс иссякает. В то же время кредитное плечо тихо восстанавливается. В результате риск смещается в сторону снижения.
В данном случае киты среагировали рано, потому что они увидели перегруженность позиционирования и поведение, характерное для поздней стадии цикла. Более того, держатели Биткойна из числа OG больше не ведут агрессивную дистрибуцию.
Это изолировало органическое давление продаж, оставив кредитное плечо основным драйвером рынка.
Ритейл-трейдеры движутся в противоположном направлении. Они гонятся за ростом. Они реагируют на цену, а не на структуру. Следовательно, они добавляют лонги по мере роста волатильности.
Например – Ончейн-данные от Alphractal показали, что киты закрывали лонги и переворачивались в шорты по мере приближения Биткойна к $69 000. Ритейл-трейдеры поступили наоборот и добавляли leveraged лонги. Вскоре после этого Биткойн скорректировался почти на 20%, упав с $69 000 до $56 000 перед стабилизацией.
Такая setup подразумевает потенциальную встряску или фазу охлаждения. Если кредитное плечо схлопнется, цена, вероятно, откатится, прежде чем произойдет какое-либо устойчивое продолжение.
В целом, структура Биткойна ясна. Импульс, вероятно, движется за счет кредитного плеча, а не спотового спроса. Ликвидации шортов подняли цену, в то время как продажи OG замедлились, а киты заняли оборонительную позицию. Это не только сократило предложение, но и повысило хрупкость.
Следовательно, потенциал роста остается уязвимым. Для устойчивого роста требуется, чтобы спотовый спрос заменил кредитное плечо.
Без этого сохранится риск волатильности, что сделает любое дальнейшее продвижение уязвимым для корректировочного сброса.
Заключительные мысли
- Кредитное плечо теперь движет импульсом Биткойна: ликвидации шортов поднимают цену, в то время как спотовый спрос отошел на второй план.
- Умные деньги, возможно, становятся осторожными: киты хеджируются, а держатели OG замедляют продажи.
