Автор: Клод, Deep Chao TechFlow
Введение от Deep Chao: Американские спотовые биткоин-ETF только что завершили самый жестокий раунд оттока средств с момента своего запуска: с 15 мая по 3 июня наблюдался чистый отток в течение 13 торговых дней подряд, накопив $4,4 млрд, что более чем в два раза превышает предыдущий рекорд февраля 2025 года. На фоне падения цены биткоина общий объем активов ETF сократился за три недели с $104,3 млрд до $82,8 млрд.
12 июня все 12 фондов совместно показали нулевой отток, а чистый приток за один день составил $85,84 млн. Standard Chartered назвал этот сигнал одним из трех доказательств того, что биткоин достиг дна.
13 дней, $4,4 млрд: биткоин-ETF завершили самый длительный отток с момента запуска
Движение средств — это самый прямой инструмент для измерения реального отношения институциональных инвесторов к биткоину.
Эти ETF покупают и продают биткоин в реальном времени в соответствии с требованиями инвесторов на выкуп или создание паев. Приток и отток денег соответствуют увеличению или уменьшению институциональных позиций, без прикрас словесных заявлений.
За последний месяц этот инструмент показал худшие цифры с момента запуска. По данным Galaxy Research, с 15 мая по 3 июня американские спотовые биткоин-ETF демонстрировали чистый отток в течение 13 торговых дней подряд, накопив около $4,37 млрд, что эквивалентно примерно 59 тысячам биткоинов. Это самый длительный непрерывный период оттока с момента запуска этих продуктов в январе 2024 года. Предыдущий рекорд, установленный в феврале 2025 года, составлял 8 дней и $3,2 млрд, и текущий период оттока превзошел его более чем вдвое.
Galaxy Research также отмечает, что объемы оттока за 7-, 10- и 20-дневные периоды достигли исторических максимумов за это время, что указывает на то, что давление продаж не было сконцентрировано в один день, а сохранялось в течение довольно длительного периода. Этот раунд оттока впервые привел к отрицательному значению накопленного чистого притока за 2026 год. Эрик Балчунас, аналитик ETF в Bloomberg, подтвердил, что годовой совокупный поток средств впервые стал отрицательным.
Наиболее сильный отток был у фонда IBIT от BlackRock. По данным Farside Investors, за весь период оттока только IBIT вывел около $3,3 млрд, что составляет три четверти от общего объема оттока. За ним следует FBTC от Fidelity с оттоком около $456,6 млн и GBTC от Grayscale с оттоком около $303,6 млн. IBIT, который изначально был продуктом с наибольшей способностью привлекать средства с момента запуска, на этот раз стал эпицентром выкупа паев.
Отток средств и падение цены взаимно усиливали друг друга, за три недели "испарилось" $21,5 млрд
Разрушительная сила оттока средств была усилена одновременным падением цены биткоина.
Согласно данным SoSoValue, на которые ссылается The Defiant, общий объем активов всех американских спотовых биткоин-ETF снизился с примерно $104,29 млрд 15 мая до примерно $82,83 млрд 3 июня, сократившись примерно на $21,5 млрд за три недели. Это снижение стало результатом наложения двух сил: сам отток средств изъял ликвидность, а биткоин за тот же период упал с уровня выше $80 000 до примерно $63 000, потеряв около 21%, что привело к снижению рыночной стоимости портфелей. Эти два фактора взаимно усиливали друг друга.
С точки зрения объема хранения, биткоины в ETF сократились примерно до 1,277 млн, что примерно на 7,2% ниже пика октября 2025 года. В настоящее время биткоины, хранящиеся в этих ETF, составляют около 6,36% от рыночной капитализации биткоина в обращении, что ниже уровня выше 7% в середине мая.
Особенно заметным был выкуп паев 28 мая. В тот день чистый отток из BlackRock IBIT за один день составил $527,8 млн, что стало вторым по величине однодневным выкупом в истории фонда. За весь май американские биткоин-ETF показали месячный чистый отток в размере $2,43 млрд, установив рекорд максимального месячного оттока, причем на последнюю неделю пришлось $1,42 млрд.
«Чистое восстановление» после завершения оттока: Standard Chartered считает его одним из сигналов дна
Переломный момент наступил в начале июня.
5 июня биткоин-ETF завершили 13-дневный период непрерывного оттока с незначительным чистым притоком в размере $3,05 млн. Сумма в $3,05 млн на рынке такого масштаба практически незначительна, но направление изменилось. В тот же день Ethereum-ETF также завершили 17-дневный период непрерывного оттока с чистым притоком в размере $19,3 млн, причем весь приток пришелся на один фонд — ETHA от BlackRock.
Тем, что институциональные инвесторы действительно считают сигналом, стала сделка 12 июня (пятница). Согласно данным SoSoValue, в тот день американские спотовые биткоин-ETF показали однодневный чистый приток в размере $85,84 млн. Пять фондов зафиксировали приток средств, а еще семь показали нулевое чистое движение — ни один фонд не показал чистого оттока. Именно такое состояние «полного отсутствия оттока» среди всех 12 продуктов является ключевым показателем для быков, наблюдающих за ослаблением давления продаж.
Глава глобальных исследований цифровых активов Standard Chartered Джефф Кендрик включил его в свой список признаков достижения биткоином дна. В кратком отчете для клиентов в пятницу Кендрик заявил, что цены на криптоактивы достигли минимума текущего цикла, что соответствует уровню биткоина около $59 000, что на 53% ниже пика в $126 000. Он сказал, что для подтверждения нужно наблюдать за тремя индикаторами: отчет Strategy на прошлой неделе снова купил биткоин; ETF в пятницу зафиксировали положительный приток; цены на нефть продолжают снижаться. В конце отчета он написал: «Зима закончилась, добро пожаловать обратно в криптовесну.»
Однако однодневный приток в $85,84 млн не может обратить вспять отток в $4,4 млрд за три недели. Но один «чистый» торговый день — это отправная точка для наблюдения за тем, достигло ли давление продаж своего пика.
Влияние движения средств ETF на цену биткоина сейчас все больше усиливается. Согласно расчетам, на которые ссылается Cryptopolitan, движение средств ETF в настоящее время может объяснять около 45% недельной волатильности цены биткоина. Совокупный чистый приток в эти биткоин-ETF с момента их запуска в январе 2024 года по-прежнему превышает $55 млрд, что менее чем на $10 млрд ниже исторического пика. Поэтому Балчунас считает, что отток в $4,4 млрд — это значительный разворот импульса, а не структурный коллапс.
