Биткоин вошел в выходные дни под сильным давлением продаж, решительно потеряв поддержку на уровне $80 000 и опустившись до области $74 000 впервые с апреля 2025 года. Этот ход усилил опасения, что рынок больше не находится в корректирующей паузе, а вместо этого переходит в более широкую медвежью фазу. Слабость цены совпала с ослабевающими сигналами спроса, особенно со стороны инвесторов из США, что теперь четко прослеживается в данных on-chain.
Недавний отчет CryptoQuant выделяет структурный сдвиг при сравнении периода февраль–апрель 2025 года с рыночными условиями с ноября 2025 года по сегодняшний день. В первой половине 2025 года Индекс премии Coinbase часто опускался в отрицательную территорию, но лишь ненадолго. Скидки появлялись, поглощались относительно быстро и не сохранялись. Такое поведение соответствовало тактическим продажам на укреплении, а не устойчивому отсутствию покупателей.
Текущая среда выглядит существенно иначе. Отрицательные значения премии Coinbase стали глубже и более устойчивыми, что suggests that US spot demand is no longer stepping in to absorb downside moves. Даже после значительных корректировок цены скидки остаются нерешенными, что указывает на то, что покупатели остаются в стороне. Поскольку биткоин торгуется на уровнях, невиданных почти год, этот ослабевающий спотовый спрос повышает риск того, что дальнейшее снижение может развернуться до формирования прочной базы.
В отчете объясняется, что текущее поведение премии Coinbase знаменует собой явный отход от более ранних фаз этого цикла. Отрицательные значения больше не являются краткими или эпизодическими. Вместо этого они глубже и сохраняются в течение extended periods, с лишь кратковременными и неглубокими восстановлениями. Эта модель выходит за рамки простого давления продаж. Она отражает устойчивое отсутствие спотового спроса в США, даже несмотря на снижение цен.
Краткосрочные скидки могут возникать по многим причинам, включая макрошоки, события ликвидации или временное избегание риска. Однако, когда премия остается отрицательной после того, как цена уже скорректировалась, это обычно сигнализирует, что покупатели не вступают в игру. Другими словами, рынок не находит поддержки со стороны спотовых участников из США, которые исторически играли стабилизирующую роль во время спадов.
На практике этот сдвиг виден несколькими способами. Нисходящие движения не поглощаются притоками на спотовых площадках США. Отскоки происходят, но им не хватает подтверждения со стороны спроса, и они быстро fade. В результате ценовое действие все больше определяется деривативами, leverage и краткосрочным позиционированием, а не устойчивым распределением капитала.
По сравнению с весной 2025 года, спотовый спрос в США теперь слабее как по величине, так и по устойчивости. Пока премия Coinbase не станет положительной и не удержится в течение sustained period, восходящий импульс остается структурно хрупким, оставляя биткоин уязвимым для дальнейшего давления вниз.
