Les stablecoins à la croisée des chemins : Une régulation claire favorise l'adoption, mais des risques systémiques persistent
Les stablecoins se trouvent à un carrefour en 2025, avec une adoption croissante portée par une réglementation plus claire, mais des risques systémiques persistent. Les États-Unis, via la loi GENIUS, et l'Union européenne, avec le règlement MiCA, ont établi des cadres réglementaires pour les stablecoins adossés au dollar et autres, clarifiant leur légitimité et les exigences de réserves et d'audit. Cette clarté réglementaire favorise leur transformation d'outils de trading vers des infrastructures de paiement, de règlement et de gestion de trésorerie dans la finance traditionnelle.
Les institutions et les entreprises adoptent de plus en plus les stablecoins pour les paiements transfrontaliers, les salaires et la gestion de trésorerie, tirant parti de leur disponibilité 24/7 et de leurs faibles coûts de transaction. La capitalisation totale du marché a dépassé 1 500 milliards de dollars, les stablecoins adossés à l'euro et d'autres devises gagnant du terrain.
Cependant, des risques importants subsistent. Les stablecoins adossés au dollar présentent un risque de décrochage, un manque de transparence des réserves et une concentration qui pourraient provoquer des crises de liquidité. Leurs importantes détentions d'obligations d'État pourraient aussi affecter les marchés obligataires et la politique monétaire. Le FMI a mis en garde contre les risques pour la stabilité financière et la dollarisation.
À l'avenir, avec une régulation, une infrastructure et une transparence adéquates, les stablecoins pourraient devenir une infrastructure numérique fiable pour les paiements et les règlements transfrontaliers, agissant comme une "monnaie numérique" complémentaire. Le défi est de devenir une infrastructure mature, régulée et interopérable, et pas seulement de survivre.
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