Antes de intentarlo por segunda vez en la Bolsa de Hong Kong, las ganancias del 'pequeño gigante' de semiconductores cambian de repente
La empresa proveedora de semiconductores de potencia Shenzhen Weizhao Semiconductor Co., Ltd. ("Weizhao Semiconductor"), designada como "pequeño gigante" nacional especializado e innovador, ha presentado nuevamente una solicitud de cotización en la Bolsa de Hong Kong. Esta es su segunda solicitud en 2026.
La compañía cuenta con destacados inversores industriales como Intel Asia-Pacific, OPPO Guangdong, Xiaomi Hubei y CATL New Energy. Su valoración aumentó más de un 500% en dos años y medio. No obstante, antes de la solicitud, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) solicitó explicaciones sobre el precio razonable de las nuevas participaciones adquiridas en los últimos 12 meses y la posibilidad de transferencia de beneficios indebida, poniendo a la empresa en el centro de atención.
Su rendimiento financiero mostró un cambio brusco. En los primeros cinco meses de 2026, la empresa registró una pérdida neta de 0,51 millones de yuanes, en comparación con una ganancia de 26,529 millones en el mismo período del año anterior. El margen bruto general cayó del 22,4% al 17,9%. Este deterioro se atribuyó principalmente a un cambio en la estructura del producto: la proporción de ingresos de los productos de alto margen WLCSP (encapsulado de tamaño de chip a nivel de oblea) cayó del 46,3% al 27,4%, mientras que los productos de encapsulado tradicional de menor margen aumentaron sus ventas.
La CSRC planteó seis consultas clave, centradas en la racionalidad de los precios de las nuevas participaciones y las grandes diferencias en los precios de concesión de dos planes de incentivos de acciones para empleados ("Weizhu Yexin" y "Zhoushan Jicheng"), solicitando una verificación de posibles conflictos de intereses.
Además, la red de distribuidores de Weizhao Semiconductor se redujo drásticamente en tres años, pasando de 658 a solo 103 distribuidores. La empresa atribuye esto principalmente al bajo rendimiento. Las ventas a través de distribuidores representaron más del 80% de sus ingresos entre 2023 y mayo de 2026. Paralelamente, la concentración de clientes aumentó, con los cinco principales representando el 67,9% de los ingresos en los primeros cinco meses de 2026. La concentración de proveedores también se mantiene alta.
Un punto de atención mencionado es la participación del 2,12% de Moqin Intelligent (subsidiaria de Huaqin Technology), un importante fabricante de diseño y fabricación (ODM), lo que plantea interrogantes sobre si esta relación se extiende al nivel de clientes, lo que requiere mayor clarificación por parte de la empresa.
marsbit07/17 12:15
