尽管美国、以色列、海湾国家和伊朗之间的地缘政治紧张局势不断升级，比特币仍保持着相对稳固的结构。市场吸收了多次冲击，但比特币继续交易，并未出现决定性的崩盘。
截至撰写本文时，比特币 [BTC] 徘徊在 71,000 美元左右，在压力下表现出韧性。
这表明，当前的宏观逆风对价格走势的影响并未如预期般严重，尤其是与 2025 年 10 月 10 日清算事件期间出现的剧烈错位相比。
然而，在这种稳定之下，一个正在形成的模式预示着未来可能出现疲软。
能源市场与比特币：重现的相关性
持续的冲突严重扰乱了全球能源市场。对霍尔木兹海峡的担忧以及炼油厂停产，推高了汽油价格并收紧了供应条件。
在此背景下，出现了一种将比特币价格走势与汽油市场变动联系起来的分形模式，这与 2021 年观察到的结构相呼应。
这种关系反映在比特币-RBOB 汽油期货连续合约（NYMEX: RB1!）中，该合约追踪比特币相对于最近到期的汽油期货合约。当前的图表行为显示两种资产之间存在显著的一致性。
比特币似乎已经拒绝了一个关键阻力趋势线，形成了一个较低的高点，并进入下行轨道，这与 2021 年的设置非常相似。
在那个周期中，该模式逐渐展开，然后才达到明确的底部。现在可能正在形成类似的路径。
由于没有确认的价格底部，当前状况表明比特币可能会在建立基础之前延续跌势，这可能会为下一个长期上涨阶段做好准备。
流动性收缩发出谨慎信号
全球 M2 供应量仍然是评估市场方向和识别潜在底部的重要指标。
作为衡量主要经济体总流动货币的指标，M2 反映了可用于部署到包括比特币在内的金融资产中的资本。
最近的数据显示，全球 M2 在一周内急剧收缩了 4700 亿美元。这种下降表明流动性条件收紧，近期资本轮动至风险资产的能力减弱。
与此同时，传统的避险资产未能吸引持续的资金流入。相反，资本似乎正在流入特定的法币头寸和高流动性工具，这表明市场采取防御性立场。
黄金突显了这种转变。该资产出现了自 2024 年 12 月以来的首次月度看跌表现，在 3 月份下跌了 19%，抹去了 2026 年 1 月和 2 月录得的涨幅。
这次回调在三个月内造成了 6.6 万亿美元的市场价值损失，这一规模突显了全球市场资本撤出的程度，大约相当于比特币当前市值的 4.6 倍。
稳定币指向观望资金
稳定币供应趋势表明，投资者并未完全退出市场，而是在重新定位。
DeFiLlama 的数据显示，稳定币总供应量已达到 3169 亿美元的历史新高。这一上升信号表明转向资本保值而非风险敞口。
投资者越来越多地持有稳定币以规避波动，同时保持重新进入市场的准备状态。这种定位反映了对未来机会的预期，而非信念的丧失。
然而，只要地缘政治紧张局势持续，资本就可能继续集中在稳定资产中。这限制了向比特币的轮动，并可能在短期内继续对价格稳定构成压力。
最终总结
- 比特币-汽油分形模式表明进一步下行的可能性更高。
- 全球 M2 供应量下降 4700 亿美元，而黄金缩水 6.6 万亿美元，强化了谨慎的宏观前景。
