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期权未平仓合约首超期货，链上衍生品如何步入爆发前夜？

加密货币期权市场正迎来爆发式增长，比特币期权未平仓合约总额在2025年年中达到650亿美元，首次超过期货，显示具备风险定义功能的工具正逐步取代纯粹杠杆工具。这一增长主要由Deribit（被Coinbase收购）和IBIT期权推动，但绝大多数交易仍通过中介完成。链上期权仍处于萌芽阶段，去中心化衍生品市场份额两年内从2%升至10%。DeriveXYZ作为领先的链上期权协议，重构后采用订单簿机制，实现零燃料费和亚秒级交易，其投资组合保证金系统受机构关注。KyanExchange则结合订单簿和链上保证金，支持复杂策略部署。机构投资者对期权的需求显著增长，因其提供明确定义的风险收益结构，适用于对冲和大规模资产管理。监管环境也在改善，美国SEC与CFTC联合声明允许受监管交易所开展现货加密资产交易，CME集团将于5月29日推出全天候加密货币期权交易，为链上衍生品发展提供更清晰框架。

比推03/12 14:05

比推03/12 14:05

链上期权爆发的前夕

加密货币期权市场正迎来爆发，其规模远超多数人认知。芝加哥商品交易所（CME）的加密货币衍生品交易量较去年历史纪录增长46%，机构投资者越来越依赖期权工具进行风险管理。2025年年中，比特币期权未平仓合约总额达650亿美元，首次超越期货，显示具备风险定义功能的工具正逐步取代纯粹杠杆工具。尽管期权市场快速增长，目前交易仍主要通过中介完成。去中心化衍生品市场份额两年内从2%增至10%，但链上期权仍处于萌芽阶段。DeriveXYZ是当前领先的链上期权协议，已重构为基于订单簿的系统，支持零燃料费和亚秒级交易，其投资组合保证金机制也受到机构关注。KyanExchange则通过结合订单簿和链上保证金，支持多腿策略的原子交易。机构对结构化产品的需求推动了对期权的需求，例如备兑开仓策略的ETF管理规模已达千亿美元。随着更多机构资金进入加密领域，相应对冲需求将向链上迁移。监管环境也在改善，美国SEC与CFTC联合声明允许受监管交易所开展现货加密交易，CME集团将于5月推出全天候加密货币期权交易，为链上期权发展提供了更有利的条件。

marsbit03/12 10:29

marsbit03/12 10:29

BTC 市场脉搏：第 11 周

比特币从74,000美元回调，但内部指标出现初步改善迹象。动量略有增强，RSI从近期低点回升，但价格走势仍缺乏明确的看涨突破力度。现货交易活动持续低迷，成交量下降表明市场参与度疲软。衍生品持仓情况复杂：期货未平仓合约增加显示杠杆温和积累，但多头资金费率转为负值表明空头需求增强。永续合约CVD大幅上升，暗示杠杆市场买盘回归，但信心仍然有限。期权市场防御性减弱，波动率利差收窄，看跌需求下降。ETF成为亮点，净流入加速且交易量回升，但ETF MVRV比率转负，显示平均持仓者处于亏损状态。链上信号好坏参半但略偏积极：转账量改善，但活跃地址和手续费收入仍显疲软。实现市值变化虽为负值，但资本外流略有缓和。整体而言，市场状况正在企稳，动量、ETF需求和盈利指标均小幅改善，但资本流动疲软，投机参与有限，市场信心尚未完全恢复。

insights.glassnode03/09 19:05

insights.glassnode03/09 19:05

比特币——衍生品市场闪现‘混杂信号’，但7.2万美元真的是可能目标吗？

比特币近期突破7万美元大关后未能站稳，现回落至6.8万美元附近。衍生品市场释放矛盾信号：期权市场隐含波动率下降，看涨/看跌需求趋于平衡，显示短期缺乏明确方向预期；而永续期货市场则呈现短期压力，多头清算额（1.06亿美元）远超空头（1283万美元），未平仓合约减少13.2亿美元表明资金流出，市场谨慎情绪升温。但正资金费率显示多头仍略占优。清算热力图显示上方流动性更密集，若买压持续，比特币或再次上探7.2万美元；若下行，可能测试6.6万美元支撑。当前市场处于多空拉锯状态，方向待破。

ambcrypto03/07 16:01

ambcrypto03/07 16:01

不稳定的基础，反弹的空间

自2月初以来，比特币多次未能站稳7万美元关口，形成近期关键阻力位。链上数据显示，30天实现利润均值从每日10亿美元锐减至3.7亿美元，降幅达63%，表明买方流动性已减弱至2024年8-9月以来的最低水平。盈利供应占比跌破60%的历史标准差下限，当前为57%，与2018年11月及2022年5月熊市初期特征相似，暗示当前横盘整理可能延续中期弱势格局。短期持有者（1周至1个月）的成本基础集中在7万美元附近，构成近期反弹的关键阻力区间（6.85万-7.15万）。尽管市场面临需求疲软，但部分指标显现企稳迹象：现货抛压边际缓和，ETF流出减缓并出现早期资金回流，永续合约溢价持续压缩反映杠杆风险出清。期权市场波动率下降，看跌 skew 从高位回落，看涨/看跌成交量比率显著降低，75,000美元行权价形成负伽马磁吸效应，可能放大向上波动。综合而言，市场正从恐慌性抛售过渡至震荡平衡阶段，但能否实现可持续反弹仍需观察现货需求能否有效消化上方抛压。

insights.glassnode03/04 15:44

insights.glassnode03/04 15:44

Fundstrat的汤姆·李为何预计三月加密货币市场将迎来反弹

Fundstrat的汤姆·李（Tom Lee）认为，尽管近期伊朗局势升级引发市场波动，但加密市场已展现出韧性。他预计三月风险资产将整体向好，股市上涨可能带动加密货币反弹。李特别指出，科技股（MAG7）和加密货币（BTC、ETH）此前已处于弱势筑底阶段，有望在三月迎来上涨，并延续至四月。不过，新加坡交易机构QCP资本持谨慎态度。尽管期权市场出现看涨押注（如押注BTC三月底涨至74K-75K美元），但QCP强调局势若升级（尤其涉及霍尔木兹海峡航运稳定）可能抑制反弹。市场还担忧美联储可能因通胀压力推迟降息，影响风险情绪。历史数据显示，比特币自2013年以来三月平均回报率为11.5%，但涨跌概率各半。期权市场短期偏向防御性需求，长期则看好BTC冲高至8-9万美元。当前BTC交易于6.8万美元，SOL和XRP均处于横盘整理状态。总结：李对三月加密市场乐观，但机构提醒地缘风险和宏观政策可能制约涨幅。

ambcrypto03/03 18:03

ambcrypto03/03 18:03

纳斯达克进军预测市场：华尔街用“是或否”押注科技指数

纳斯达克公司向美国证券交易委员会（SEC）提交提案，计划推出基于纳斯达克100指数及其微型指数的“二元期权”合约。这类合约允许投资者对指数是否满足特定条件进行“是或否”的判断，定价在1美分至1美元之间，价格直接反映市场对事件发生概率的预估。若事件发生，合约结算为1美元；否则归零。纳斯达克100指数成分集中于苹果、英伟达等科技巨头，对市场情绪高度敏感，适合作为预测型产品标的。此举意味着传统交易所正主动进入预测市场领域。不同于纽交所通过投资外部平台（如Polymarket）切入市场，纳斯达克选择将预测逻辑直接嵌入现有标准化产品体系。无论最终是否获批，这一动作标志着预测市场开始被主流金融体系接纳，交易焦点从价格波动转向事件结果本身，可能成为传统衍生品与事件型交易的重要连接。

Odaily星球日报03/03 03:08

Odaily星球日报03/03 03:08

中东震荡下的资金暗流：期权数据揭示BTC避险逻辑

2026年3月1日，美国与以色列对伊朗发动军事打击导致伊朗最高领导人身亡，引发全球金融市场剧烈波动。文章从期权数据角度分析了比特币在地缘政治危机中的避险逻辑与市场表现。事件发生后，原油、黄金等传统避险资产上涨，高风险资产遭遇抛售。比特币价格在67,000美元附近获得支撑，未出现崩盘，24小时成交量达17.4亿美元，显示多空分歧激烈。Deribit期权数据显示，3月27日到期的BTC期权隐含波动率达51.3%，市场预期未来将出现宽幅震荡。期权最大痛点位于76,000美元，高于现价约12%，表明市场原本乐观看涨情绪浓厚。看跌/看涨期权持仓比为0.75，显示看涨期权仍占主导，但短期看跌期权交易量激增（成交量PCR为1.37），反映资金进行战术性对冲。若地缘局势恶化，BTC可能测试60,000美元支撑；若局势缓和，价格可能突破70,000美元并触发伽马挤压，快速反弹至76,000美元附近。中长期看，地缘政治风险可能强化比特币作为“非主权硬资产”的配置价值，机构对其需求有望系统性上升。

比推03/02 04:04

比推03/02 04:04

中东地缘巨震：从期权数据透视避险资金流向与BTC定价逻辑

2026年3月1日，美以军事打击导致伊朗最高领导人身亡，引发全球市场剧烈波动。原油与黄金作为传统资产获避险资金涌入，而比特币则处于“数字黄金”与“高风险资产”的属性博弈中。 BTC现货坚守67,000美元关键支撑，24小时成交量达17.4亿美元，多空分歧显著。Deribit期权数据显示，3月27日到期的BTC期权隐含波动率达51.3%，市场预期宽幅震荡。最大痛点位于76,000美元，与现价存在约12%差距，反映危机前市场乐观情绪仍存。看跌/看涨期权持仓比（OI）为0.75，表明看涨期权仍占主导，但短期Put交易量激增（成交量PCR为1.37），显示资金战术性对冲避险。若地缘恶化，BTC或测试60,000美元支撑；若局势缓和，突破70,000可能触发Gamma挤压，推动价格快速反弹至76,000美元附近。中长期看，地缘风险强化了比特币作为“非主权硬资产”的配置价值，机构或系统性增加BTC持仓以对冲传统资产风险。

marsbit03/02 02:51

marsbit03/02 02:51

Matrixport 投研：25 亿美元 Gamma 出清在即，反弹背后流动性仍未归位

比特币价格近期波动主要由期权市场约25亿美元的short gamma敞口驱动，而非基本面改善。该结构在价格下跌时放大抛压，反弹时则因做市商对冲操作加剧波动。关键阻力区间位于69,000–70,000美元，突破需克服对冲阻力。随着2月27日gamma敞口到期，技术扰动将减弱，但市场仍面临严峻挑战：自89,000美元高点以来资金流出达267亿美元，超过2022年行业风险事件水平，且近期反弹日成交额仅1,180亿美元，远低于可持续反弹所需的2,600亿美元门槛。当前反弹更可能是盘整阶段的“假修复”，在资金流入和流动性未实质改善前，建议视为战术机会而非趋势反转。

marsbit02/27 11:22

Matrixport 投研：25 亿美元 Gamma 出清在即，反弹背后流动性仍未归位