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芯片狂欢降温？大摩 Wilson：资金正转向微软、亚马逊等 AI 超算巨头

美国股市短期内或难创新高，资金正从今年涨幅显著的半导体股票流向AI超大规模云计算商（即“超算巨头”）。摩根士丹利策略师Michael Wilson指出，半导体板块动能正在消退，投资者开始转向今年表现相对落后的微软、亚马逊和Meta等公司。他认为这一轮动发生在股市整体震荡偏弱的背景下，大盘指数将持续承压。费城半导体指数自高位已回调近14%，估值压力显现，尽管其自去年9月以来累计涨幅仍高达123%。美光科技的乐观业绩也未能持续提振板块，市场在等待英伟达等公司提供更多AI需求线索。 Wilson更看好超算巨头，认为其在AI生态中具备吸引力，且强劲的核心业务能提供支撑。数据显示，相关股票自去年9月以来累计下跌2%，存在补涨空间。但他也提醒，这些公司可能会下调资本支出计划以回应市场的过度投入担忧。此外，轮动可能不仅限于科技内部。Wilson和摩根大通的Mislav Matejka均认为，消费可选、交通运输和生物科技等板块也有望受益于资金从芯片股流出，下半年市场涨势或向科技以外扩散。Wilson维持标普500年底8000点的目标价，意味着较当前约有7%的上涨空间，但短期波动风险仍需注意。

链捕手07/06 13:19

链捕手07/06 13:19

十年变迁：加密初创的消亡之路

**摘要：** 文章回顾了加密行业过去十年从自由初创到高度合规化的根本性转变。 **昔日（2017年前后）：** 行业准入门槛极低，匿名开发者仅凭白皮书和代码即可通过ICO快速融资并启动项目。监管缺失，资金和合规成本近乎为零，催生了大量创新实验，但也伴随着欺诈和投资者损失，为后续严格监管埋下伏笔。 **当下（2026年）：** 行业面貌已彻底改变。在欧美亚等主要市场合规运营，企业必须像传统金融机构一样，配备完整的法务、合规团队，建立反洗钱体系，并满足高昂的牌照与资本金要求（例如，在美国全面运营的前三年合规成本可达75-120万美元）。与此同时，风险投资逻辑巨变。资金高度集中于后期成熟企业（如2026年Q1，C轮后融资占风投资金28.4%），而早期初创融资严重萎缩（种子轮仅占5.2%）。风投更偏好交易平台、借贷等基础设施，对前沿探索性项目的支持减少。 **关键壁垒与行业格局：** 技术创新的重要性下降，**合规牌照、银行合作渠道、机构客户资源和品牌信任**成为核心护城河。这导致并购成为巨头快速获取这些稀缺资源的主要方式（如Coinbase收购Deribit）。行业话语权向少数资源雄厚的老牌企业集中，新入局者面临巨大障碍。 **结论与反思：** 行业成熟化带来了机构信任和投资者保护等好处，但也显著提高了创业门槛，压缩了无资源创业者的创新空间。加密行业正复刻传统金融的整合轨迹，其最初“去中心化”和“打破垄断”的理想，正面临被高合规成本和资本壁垒所侵蚀的挑战。

Foresight News07/06 08:16

Foresight News07/06 08:16

加密市场还有人在买吗？拆解当下常见的 3 种观望心态

在当前加密市场相对平淡、AI股票备受追捧的背景下，许多投资者对加密资产持观望态度。本文基于与资深投资者的对话，提炼出三种普遍的观望心态： 1. **对现有仓位满意**：长期仍看好加密资产，但缺乏短期催化剂，因此不愿投入更多边际资金。除非出现明确催化剂或投资组合轮动，否则态度难改。 2. **等待更低价格**：表面是择时，实则反映对加密市场规模及上涨空间的信心不足。若价格跌破预期底部，或出现主权国家配置等重大事件，可能改变观望立场。 3. **考虑机会成本**：对比AI等高速增长领域，加密资产的增长潜力显得不足。若AI热潮放缓，资金可能重新流向加密市场。总体来看，市场情绪显示加密资产可能已接近底部区域，但投资者仍在等待更明确的信号或更具吸引力的入场时机。

marsbit07/06 05:32

marsbit07/06 05:32

中国半年新增67家独角兽，AI和机器人占多半

2026年上半年，中国新增67家独角兽企业，创近五年半年度新高，标志着新一轮增长周期的开启。这轮增长主要由人工智能和机器人两大赛道驱动，两者合计占比超53%。其中，机器人赛道19家，覆盖人形机器人、核心零部件及软件平台；AI赛道17家，头部公司DeepSeek估值高达615亿美元，显著拉高整体均值。新增独角兽呈现明显的地域集中性，76.1%分布在北京、上海、深圳和杭州四城。估值结构呈金字塔分布，77.6%的企业估值在10-20亿美元区间，百亿美元以上的超级独角兽仅2家（DeepSeek和可灵AI）。从成立到上榜的速度呈现两极分化：AI和机器人领域的公司得益于技术风口和明星团队，诞生迅速，34.3%在3年内即成独角兽；而半导体、生物医药等硬科技领域的企业则需更长时间的技术积累。总体来看，本轮独角兽爆发反映了中国创新正从互联网消费向硬科技迁移，AI与机器人技术加速产业化，但同时也伴随着赛道集中、估值分化及商业化验证等挑战。

marsbit07/06 04:49

marsbit07/06 04:49

ARK大举买入加密概念股：风险更低，还是双重承压？

Cathie Wood旗下的ARK Invest在6月比特币表现不佳时，大举购入价值7700万美元的加密上市公司股票，包括Coinbase、Circle和Bullish。其逻辑是这类股票为投资者提供了合规的加密行业敞口。然而数据分析揭示，投资这些股票可能面临更高风险。数据显示，9家美股加密企业的股价波动率远高于比特币，普遍接近其两倍。更重要的是，这些股票与比特币的价格相关性并不强（部分个股相关系数仅0.55-0.58），这意味着股价波动大部分源于企业自身的经营风险，如财报、竞争、融资等，投资者在获得有限币价敞口的同时，承担了额外的个股风险。在所有公司中，只有MicroStrategy（MSTR）与比特币高度联动，堪称“加杠杆的比特币”。Coinbase与比特币联动性次之，相对均衡。而Circle等公司的股价则更受自身业务（如稳定币市场竞争）影响。Robinhood因业务多元化，年内股价几乎持平，受加密市场波动影响小。部分矿企如RIOT则因转型AI算力业务，股价逆势上涨，与币价脱钩。文章以Strategy为例指出，持有加密股还需面对股权稀释、估值溢价消失、融资压力等直接持币所没有的风险。ARK的加仓行为是基于对加密行业长期看好的“折价布局”。但核心结论是：加密股票要么放大了比特币的波动，要么叠加了与币价无关的企业经营风险，今年表现强势的个股也多依赖AI、支付等独立业务。因此，投资加密股未必比直接持币风险更低。

marsbit07/06 02:53

marsbit07/06 02:53

OpenAI提议向美国政府出让5%股权

OpenAI正与美国政府进行初步谈判，提议出让公司5%的股权，按约8520亿美元估值计算价值超400亿美元。CEO萨姆·奥特曼的核心论点是，让公众持有AI公司股权是分享AI发展红利的最佳方式。他进一步建议，让Anthropic、谷歌、Meta等美国主要AI公司都加入同一安排，各自出让5%股权，纳入一个类似阿拉斯加永久基金的公共投资工具，向美国政府和居民分红。此举被视为OpenAI在面临日益增长的监管压力下，试图通过利益分享来换取更稳定的政府关系。奥特曼的提议与部分议员更激进的“国有化”主张（如参议员桑德斯提议公众持股50%）形成对比，折射出关于AI公司控制权与公共利益的不同思路。分析认为，OpenAI此举可能意在为未来的公开上市（IPO）提前铺路，缓解监管阻力。政府持股AI公司，即使比例不高，也可能为其介入前沿模型发布、安全评估等决策提供制度化窗口，从而影响AGI（通用人工智能）竞赛的发展路径。目前谈判仍处于概念阶段，最终能否落地尚不确定。

marsbit07/06 01:04

marsbit07/06 01:04

“可能无法解决结构性问题”——Galaxy反对摩根大通为Strategy提出的稀释计划

全球最大的比特币持仓公司Strategy近期公布了新的12.5亿美元比特币出售计划，旨在筹集资金应对其利息义务。该计划已筹集10亿美元现金，并建立了12个月的现金储备缓冲，为其义务提供了约17个月覆盖期。市场对此反应积极，公司股票MSTR及优先股STRC价格均出现反弹。然而，银河数字研究主管Alex Thorn指出，该计划虽为明智之举，但可能无法永久解决根本的“结构性风险”。Strategy仍持有大量优先股，且未来两年将有67亿美元可转换债券到期，持续的大额义务构成压力。Thorn警告，出售BTC可能会加剧MSTR和STRC的弱势。 Thorn提出了一种“折中”方案：建议Strategy利用其庞大的比特币储备（847,363枚）通过比特币借贷或期权策略等有限方式产生现金流，而不是直接出售现货比特币或稀释MSTR股权。他认为，这既能解决现金流问题，又能避免损害股东利益及抛售核心资产。此方案类似于Metaplanet已采用的策略。相比之下，摩根大通的建议是通过出售更多MSTR股份（而非比特币）将现金缓冲期延长至2-3年。银河数字的方案则旨在不直接影响MSTR股东和比特币持仓的前提下，通过管理风险为Strategy创造更多覆盖义务的现金流。

ambcrypto07/04 15:01

“可能无法解决结构性问题”——Galaxy反对摩根大通为Strategy提出的稀释计划

ambcrypto07/04 15:01

Dragonfly合伙人Haseeb谈投资法则：坚守市场，相信指数级增长

Dragonfly管理合伙人Haseeb Qureshi近日分享了他的投资哲学，核心在于“相信指数级增长”并长期坚守市场。他回顾了自己在2018年熊市和FTX崩溃后的经历，指出真正的投资者会在众人离场时选择留下。 Haseeb认为，加密货币行业存在“近因偏差”和“现状偏差”等认知陷阱，导致投资者在低谷时过度悲观。他强调，加密货币不仅是技术，也关乎金融和社会治理，其长远意义在于创造自由，包括财务自由。对于行业人才流向AI的现象，Haseeb表示这是资本主义下的正常资源再分配。加密货币已从“狂野西部”的拓荒阶段进入需要扎实建设的“基建期”，虽然兴奋点不同，但依然存在巨大潜力。他指出，加密货币的采用是代际性的，年轻一代的接受是关键。目前机构投资者的配置比例仍极低，未来增长空间广阔。关于比特币，他认为其价值基于社会共识，最终会变得“无聊”并被主流广泛接受。对于以太坊、Solana等高估值资产，Haseeb认为市场将其视为“增长模式”，价格反映的是对未来增长的叙事和预期，而非单纯现金流。他个人的投资策略是简单持有，主要为了长期信仰而非短线交易。最后，Haseeb总结，成功的投资需要超越短期贪婪，秉持“长期贪婪”的策略，坚信加密货币在十年后的规模将远超今日。

marsbit07/04 06:56

marsbit07/04 06:56

3400 亿估值：李彦宏最大 IPO，昆仑芯份额一席难求

昆仑芯（原百度智能芯片及架构部）正筹备港股IPO，目标估值约500亿美元（约3400亿元人民币），若上市其市值将超过百度。目前基石投资者份额竞争激烈，公司优先考虑承诺按比例采购芯片的产业投资人。昆仑芯起源于2011年，2021年独立运营后获CPE源峰、IDG资本等投资，估值约130亿元。随后股东阵容不断扩充，包括比亚迪、中国移动旗下基金、中金资本等共57名股东。其主力产品P800对标英伟达A800，已应用于百度内部及中国移动、南方电网等外部客户，且外部业务比重已超过内部供应。此次IPO被视为百度AI战略的关键一役。百度虽较早布局AI，但在大模型竞争中面临豆包、千问、智谱、DeepSeek等对手的激烈追赶。昆仑芯作为百度AI底层资产，其上市有望为百度带来显著价值重估，成为李彦宏期待的“翻身之战”。公司同时推进科创板上市辅导，计划“A+H”双重上市。

链捕手07/04 06:26

链捕手07/04 06:26

辣评｜著名「Tech Lead」为何清仓比特币？「投资小能手」来啦！

《辣评》本期聚焦加密市场三大热点事件。首先，前谷歌、Meta技术负责人Patrick Shyu在视频中坦言，因高杠杆交易在比特币暴跌中蒙受巨额亏损，被迫清仓。他分析了市场注意力转移、AI热潮吸金、比特币网络中心化风险等，但长期仍看好比特币。其次，Reddit上出现调侃MicroStrategy创始人Michael Saylor的 meme 图片，将其塑造为俯视众生的“投资小能手”，评论区热议其公司对比特币的巨额投资与股价波动。最后，白宫公布的财务报告显示，特朗普在重返白宫第一年从加密货币领域获利约140亿美元，但其力推的“特朗普币”价格暴跌97%，导致大量投资者亏损，引发其利用影响力牟利的争议。文章以轻松口吻串联了市场中的亏损反思、社群玩梗和名人敛财现象，呈现加密世界高收益与高风险并存的生态。

Foresight News07/03 12:07