# Bài viết Liên quan Định giá

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Định giá", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Giá trị tăng 140% chỉ sau một năm, ai đang viết séc cho AI Quốc phòng?

Tháng 3/2026, công ty AI quân sự Shield AI hoàn thành vòng gọi vốn 2 tỷ USD, đẩy định giá lên 12,7 tỷ USD, tăng 140% chỉ sau một năm. Các gã khổng lồ PE như Advent International và JP Morgan dẫn đầu vòng này, cùng Blackstone rót thêm vốn ưu đãi. Đây là dấu hiệu cho thấy cấu trúc vốn trong lĩnh vực công nghệ quốc phòng đang dịch chuyển, từ các quỹ VC sang các nhà đầu tư coi đây là một loại tài sản cơ sở hạ tầng dài hạn. Cùng với Shield AI, công ty cùng lĩnh vực là Anduril cũng được định giá tăng vọt, dự kiến tìm kiếm vòng gọi vốn mới với định giá 60 tỷ USD. Tốc độ tăng trưởng định giá vượt xa doanh thu, phản ánh kỳ vọng thị trường vào vị thế nền tảng tương lai của họ trong hệ thống mua sắm của quân đội, chứ không chỉ dựa trên doanh thu hiện tại. Động lực chính đến từ tín hiệu mua hàng rõ ràng của Lầu Năm Góc. Ngân sách FY2026 của Bộ Quốc phòng Mỹ lần đầu tiên phân bổ riêng 13,4 tỷ USD cho AI và hệ thống tự hành, với 9,4 tỷ USD dành cho máy bay không người lái trên không - lĩnh vực cốt lõi của Shield AI và Anduril. Các dự án ưu tiên bao gồm bầy drone tự động và hệ thống chiến đấu điều khiển bằng AI. Với đơn đặt hàng khổng lồ từ quân đội và dòng vốn PE ồ ạt, logic vốn của công nghệ quốc phòng đã chuyển từ đặt cược vào mảng mới sang cấu hình tài sản ở cấp độ cơ sở hạ tầng.

marsbit03/27 07:54

Giá trị tăng 140% chỉ sau một năm, ai đang viết séc cho AI Quốc phòng?

marsbit03/27 07:54

Chạy đua với OpenAI: Anthropic được tiết lộ sẽ IPO sớm nhất vào tháng 10

Trong bối cảnh các gã khổng lồ AI toàn cầu đua nhau gia nhập thị trường vốn, Anthropic - công ty phát triển Claude - đang đẩy nhanh tiến trình chứng khoán hóa. Theo nguồn tin tiết lộ, startup AI này đang xem xét niêm yết lần đầu (IPO) sớm nhất vào tháng 10 năm nay, nhằm vượt mặt đối thủ OpenAI về mặt thời gian. Anthropic đã có những thảo luận sơ bộ với các ngân hàng đầu tư hàng đầu như Goldman Sachs, JPMorgan và Morgan Stanley - những đơn vị dự kiến dẫn dắt đợt chào bán. Quy mô huy động dự kiến vượt 600 tỷ USD, phản ánh mức định giá khổng lồ của công ty (đạt 380.000 tỷ USD sau vòng gọi vốn 30 tỷ USD hồi tháng 2). Danh sách cổ đông của Anthropic bao gồm những tên tuổi lớn như Google, Amazon, Microsoft và NVIDIA. Gần đây, công ty cũng vừa thắng kiện trong vụ án liên quan đến rủi ro an ninh chuỗi cung ứng do Lầu Năm Góc đưa ra, gỡ bỏ trở ngại pháp lý quan trọng để tập trung cho đợt IPO.

marsbit03/27 01:10

Chạy đua với OpenAI: Anthropic được tiết lộ sẽ IPO sớm nhất vào tháng 10

marsbit03/27 01:10

Ngay cả khi chịu sức ép từ Đạo luật CLARITY, thị trường có phản ứng thái quá với cổ phiếu Circle?

Bài viết phân tích tác động của Dự luật CLARITY đối với Circle, công ty phát hành stablecoin USDC, và đánh giá liệu thị trường có phản ứng thái quá hay không sau đợt giảm 20% giá cổ phiếu. Tác giả sử dụng các giả định bảo thủ để dự báo định giá tiềm năng của Circle có thể đạt 75 tỷ USD vào năm 2030. Ba yếu tố chính được phân tích: 1. **Quy mô thị trường stablecoin:** Dự báo cơ sở từ Citigroup cho thấy tổng tài sản quản lý có thể đạt 1,9 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Dự luật CLARITY không làm thay đổi dự báo này vì lợi ích không phải là động lực chính cho sự tăng trưởng stablecoin. 2. **Thị phần của Circle:** USDC hiện chiếm 25% thị trường. Tác giả nhận định các ngân hàng lớn khó có thể dễ dàng vượt mặt Circle và công ty thậm chí có khả năng tăng thị phần, nhưng vẫn giả định giữ nguyên 25% để phân tích bảo thủ. 3. **Tỷ suất lợi nhuận:** Tỷ lệ thu nhập thực tế hiện nay của Circle là 1,6%, nhưng giả định sẽ giảm một nửa xuống còn 0,8% do cạnh tranh. Dự luật CLARITY thậm chí có thể tác động tích cực đến biên lợi nhuận này. Kết luận: Với các giả định bảo thủ (thị trường 1,9 nghìn tỷ USD, thị phần 25%, tỷ suất lợi nhuận 0,8%), Circle có thể đạt doanh thu 3,8 tỷ USD và định giá 75 tỷ USD. Điều này cho thấy cổ phiếu hiện tại có thể được định giá hợp lý và là một cơ hội đầu tư hấp dẫn nếu stablecoin phát triển như kỳ vọng.

marsbit03/26 09:42

Ngay cả khi chịu sức ép từ Đạo luật CLARITY, thị trường có phản ứng thái quá với cổ phiếu Circle?

marsbit03/26 09:42

Điều tra 'Lời nguyền niêm yết' trên sàn giao dịch: Tại sao 89% token mới cuối cùng đều trở thành máy gặt散户?

Gần 90% token mới niêm yết trên Binance năm 2025 đã giảm mạnh giá trị, với mức sụt giảm trung bình từ 71-80%. Hiện tượng "niêm yết là bán tháo" trở thành tâm điểm khi niêm yết sàn không còn là cơ hội tăng giá mà là sự kiện thanh khoản để các nhà đầu tư sớm chốt lời. Các nguyên nhân chính bao gồm: áp lực bán từ insider và hunter airdrop, định giá quá cao so với thực tế, dòng tiền yếu vào山寨币, tập trung vào narrative hơn sản phẩm, và bão hòa thị trường với hơn 11 triệu token ra mắt. Chỉ những dự án có sản phẩm thực và cộng đồng mạnh mới có khả năng tồn tại. Binance cũng bắt đầu gỡ niêm yết các token hoạt động kém như A2Z, FORTH, HOOK...

marsbit03/26 07:23

Điều tra 'Lời nguyền niêm yết' trên sàn giao dịch: Tại sao 89% token mới cuối cùng đều trở thành máy gặt散户?

marsbit03/26 07:23

Dự luật CLARITY viết lại số phận DeFi: Circle hưởng lợi, token DeFi thất thoát

Trong bài viết, tác giả phân tích tác động của Dự luật CLARITY đối với hệ sinh thái DeFi và các bên liên quan. Dự luật này định nghĩa lại stablecoin chủ yếu như công cụ thanh toán, không phải tài sản sinh lãi, đồng thời cấm các nền tảng cung cấp lợi nhuận giống như tiền lãi cho người dùng. Điều này tạo ra sự dịch chuyển giá trị rõ rệt. Circle (USDC) được hưởng lợi cấu trúc, với tiềm năng tăng trưởng vốn hóa thị trường và biên lợi nhuận, mặc dù phải đối mặt với rủi ro pháp lý và chi phí tuân thủ cao. Ngược lại, các token DeFi như UNI, AAVE, COMP phải chịu rủi ro do hạn chế về tính linh hoạt, yêu cầu tuân thủ và khả năng sử dụng stablecoin bị hạn chế, gây áp lực giảm giá trị. MKR là một ngoại lệ nhờ cơ chế chia sẻ lợi nhuận từ tài sản thế giới thực và cấu trúc bán tuân thủ. Coinbase mất đòn bẩy tăng trưởng quan trọng là cung cấp lợi nhuận cho người dùng. Về cơ bản, dự luật tái tập trung hóa lợi nhuận vào cơ sở hạ tầng tài chính được quy định, làm suy yếu các giao thức tài chính không cần cấp phép.

Odaily星球日报03/26 05:44

Dự luật CLARITY viết lại số phận DeFi: Circle hưởng lợi, token DeFi thất thoát

Odaily星球日报03/26 05:44

Người sáng lập Delphi Labs: 2 tuần đắm mình vào AI Trung Quốc, phần cứng Thâm Quyến khiến tôi kinh ngạc, định giá phần mềm khiến tôi sợ hãi

Tác giả José Maria Macedo, nhà sáng lập Delphi Labs, đã có chuyến thăm hai tuần tới hệ sinh thái AI Trung Quốc. Ông rút ra kết luận: ấn tượng mạnh về phần cứng, thận trọng hơn với phần mềm và ngạc nhiên trước đặc điểm của các nhà sáng lập. Phần cứng tại Thâm Quyến gây choáng ngợp với hệ thống sản xuất tập trung, hiệu quả cao, cho phép chu kỳ lặp lại mà các công ty phương Tây khó theo kịp. Các công ty như Bambu Lab (niêm yết lợi nhuận 500 triệu USD) minh chứng cho sức mạnh này. Ngược lại, ông tỏ ra bi quan về phần mềm. Mô hình mã nguồn đóng của Trung Quốc vẫn tụt hậu so với phương Tây do hạn chế về GPU và vốn. Các startup phần mềm thiếu tính đột phá và dễ bị ảnh hưởng bởi các gói phát hành từ các "phòng thí nghiệm" lớn. Điều bất ngờ lớn là hồ sơ của các nhà sáng lập. Họ xuất sắc, chăm chỉ (có người gặp ông vào ngày vợ sinh con), nhưng thiếu tư duy phản biện và tầm nhìn nguyên bản từ 0 đến 1. Ông cho rằng hệ thống giáo dục và các VC địa phương (ưu tiên hồ sơ từ các tập đoàn lớn) đang củng cố xu hướng này, bỏ lỡ những nhà sáng lập "dị biệt" như Nhậm Chính Phi hay Mã Vân. Định giá được cho là có bong bóng, đặc biệt ở giai đoạn muộn, với hệ số doanh thu lên tới 400x. Lĩnh vực robot hình người với hàng trăm công ty và định giá hàng tỷ USD dù chưa có doanh thu cũng tiềm ẩn rủi ro. Cuối cùng, ông nhận thấy sự bất đối xứng thông tin: các nhà sáng lập Trung Quốc hiểu rất rõ thị trường phương Tây, trong khi sự thù địch từ phương Tây dành cho Trung Quốc lớn hơn nhiều. Ông tin rằng sự kết hợp giữa kỹ thuật Trung Quốc và tư duy sản phẩm phương Tây sẽ tạo ra những công ty tuyệt vời.

marsbit03/26 03:18

Người sáng lập Delphi Labs: 2 tuần đắm mình vào AI Trung Quốc, phần cứng Thâm Quyến khiến tôi kinh ngạc, định giá phần mềm khiến tôi sợ hãi

marsbit03/26 03:18

Bitcoin Bị Định Giá Thấp Sâu? Chỉ Số 'Thước Đo' Chạm Mức Thấp Kỷ Lục

Biến chỉ định "Bitcoin Yardstick" - công cụ định giá dựa trên tỷ lệ vốn hóa thị trường và Hashrate - đã giảm mạnh xuống vùng thấp kỷ lục, cho thấy Bitcoin đang bị định giá thấp hơn đáng kể so với năng lượng tiêu tốn để bảo mật mạng lưới. Theo nhà sáng lập Capriole Investments Charles Edwards, chỉ số này hiện nằm sâu dưới ngưỡng -1 độ lệch chuẩn, thậm chí thấp hơn cả mức đáy năm 2022. Dù đây là tín hiệu giá trị, lịch sử cho thấy Bitcoin có thể duy trì trạng thái này hàng tháng trước khi phục hồi. Đợt biến động ngắn vào cuối tháng 1 xảy ra do sự cố mất điện tại Mỹ làm Hashrate sụt giảm tạm thời. Hiện BTC đã phục hồi lên mức 71.000 USD.

bitcoinist03/25 09:02

Bitcoin Bị Định Giá Thấp Sâu? Chỉ Số 'Thước Đo' Chạm Mức Thấp Kỷ Lục

bitcoinist03/25 09:02

Mua không được cổ phiếu Anthropic, người ta đẩy giá cổ phiếu bóng của nó lên 16 lần

Cổ phiếu VCX, một quỹ đóng niêm yết trên sàn NYSE, đã tăng vọt 1500% chỉ trong 4 ngày, đạt mức giá gấp 16 lần giá trị tài sản ròng. Lý do? Quỹ này nắm giữ cổ phần trong các công ty công nghệ tư nhân hàng đầu như Anthropic (21%) và OpenAI (10%) – những công ty chưa niêm yết và không thể mua được bằng cách thông thường. Sự khan hiếm cổ phiếu lưu hành (phần lớn bị khóa đến tháng 9) và cơn sốt AI FOMO (sợ bỏ lỡ) đã đẩy giá lên cao. Các nhà đầu tư sẵn sàng trả phí bảo hiểm khổng lồ để chạm vào "cái bóng" của Anthropic, công ty vừa định giá 3800 tỷ USD. Tuy nhiên, đây được xem là một tấm vé có "hạn sử dụng". Khi Anthropic và OpenAI chính thức IPO (dự kiến 2026-2027) và các cổ phiếu bị khóa được mở bán, sự khan hiếm sẽ biến mất và mức phí bảo hiểm này có nguy cơ bốc hơi hoàn toàn. VCX không chỉ định giá một quỹ, mà là định giá sự lo lắng của những người bị bỏ lại phía sau trong cuộc đua AI.

marsbit03/25 08:07

Mua không được cổ phiếu Anthropic, người ta đẩy giá cổ phiếu bóng của nó lên 16 lần

marsbit03/25 08:07

Bittensor (TAO) Logic giảm giá: Sa mạc doanh thu dưới huyền thoại sức mạnh tính toán

Bài viết phân tích Bittensor (TAO) với góc nhìn nghi ngờ về khả năng tạo ra doanh thu thực tế để hỗ trợ định giá thị trường hiện tại. Mặc dù được hỗ trợ bởi các tổ chức lớn và có cơ chế giảm phát giống Bitcoin, mạng lưới này được cho là phụ thuộc quá nhiều vào trợ cấp phát hành token thay vì nhu cầu thực từ bên ngoài. Dữ liệu cho thấy, subnet Chutes (SN64) nhận trợ cấp hàng năm ~52 triệu USD từ phát hành TAO, nhưng doanh thu bên ngoài chỉ khoảng 1.3-2.4 triệu USD. Nếu không có trợ cấp, chi phí của nó sẽ đắt hơn 1.6-3.5 lần so với các dịch vụ tập trung. Toàn mạng ước tính chỉ tạo ra 3-15 triệu USD doanh thu/năm, không tương xứng với vốn hóa 2.6 tỷ USD. Dự án còn đối mặt thách thức về khả năng cạnh tranh giá cả trước các gã khổng lồ AI (Microsoft, Google) và xu hướng tự triển khai mô hình mã nguồn mở. Các subnet thiếu lợi thế cạnh tranh bền vững do công nghệ hoàn toàn mở và không có rào cản chuyển đổi. Tóm lại, giá TAO hiện được định giá bởi tính khan hiếm, kỳ vọng ETF và tâm lý thị trường, chứ không phải do nền tảng kinh tế thực tế. Nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa đầu cơ theo narrative và kỳ vọng vào giá trị cơ bản.

marsbit03/24 10:13

Bittensor (TAO) Logic giảm giá: Sa mạc doanh thu dưới huyền thoại sức mạnh tính toán

marsbit03/24 10:13

Ngành phần mềm chỉ còn hai cách tồn tại: Tăng trưởng bằng AI hoặc lợi nhuận cao

Tác giả David George, đối tác a16z, cảnh báo ngành phần mềm không còn "vùng an toàn" và phải lựa chọn một trong hai con đường trong 12-18 tháng tới: Tăng trưởng doanh thu hơn 10% nhờ sản phẩm AI nguyên bản, hoặc đạt tỷ suất lợi nhuận thực trên 40% (bao gồm cả chi phí trả bằng cổ phiếu - SBC). Ông nhấn mạnh sự cần thiết phải tái cấu trúc triệt để công ty, xây dựng lại đội ngũ và kiến trúc để thích ứng với môi trường cạnh tranh mới được AI định hình. Các công ty ở "vùng lưng chừng" sẽ đối mặt với áp lực định giá, pha loãng cổ phần và tăng trưởng chậm. Bài viết cung cấp khuôn khổ chi tiết cho từng lựa chọn, bao gồm việc thành lập các nhóm nhỏ tập trung vào AI, chuyển đổi mô hình định giá sang dạng token/tiêu thụ, và tối ưu hóa triệt để cấu trúc chi phí.

比推03/24 08:43

Ngành phần mềm chỉ còn hai cách tồn tại: Tăng trưởng bằng AI hoặc lợi nhuận cao