# Bài viết Liên quan Định giá

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Định giá", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Vụ kiện thế kỷ OpenAI, Elon Musk thua

Vào tháng 5 năm 2026, phiên tòa xét xử vụ kiện trị giá 150 tỷ USD của Elon Musk chống lại OpenAI đã kết thúc một cách bất ngờ. Bồi thẩm đoàn đã bác bỏ toàn bộ cáo buộc chỉ trong chưa đầy hai giờ thảo luận, với lý do duy nhất: thời hiệu khởi kiện đã hết. Theo tài liệu từ tòa án, Musk đã biết về việc OpenAI chuyển hướng sang mô hình vì lợi nhuận từ năm 2021-2022, nhưng mãi đến tháng 2/2024 mới đệ đơn kiện. Do vậy, vượt quá thời hạn 3 năm theo luật California. Dù phiên tòa kéo dài 3 tuần với nhiều bằng chứng và lời khai nội bộ gây chấn động, bồi thẩm đoàn không đi vào xem xét nội dung vụ việc. Dù vậy, phiên tòa đã tiết lộ nhiều chi tiết chưa từng được biết đến về lịch sử OpenAI, như cuộc thảo luận về việc chuyển đổi tại dinh thự của Musk năm 2017, hay các cuộc đàm phán với Mark Zuckerberg. Phán quyết này được coi là dọn đường cho kế hoạch IPO trị giá nghìn tỷ USD của OpenAI. Công ty vừa huy động 1220 tỷ USD và ra mắt GPT-5.5. Trong khi đó, Musk đang đẩy mạnh xAI với nhiều mô hình lớn và kế hoạch IPO thông qua SpaceX, định giá 1.25 nghìn tỷ USD. Vụ kiện tuy kết thúc về mặt pháp lý, nhưng cuộc chiến pháp lý và cạnh tranh giữa hai cựu đồng sáng lập trong cuộc đua tới Trí tuệ nhân tạo cấp độ siêu việt (ASI) vẫn tiếp tục ở nhiều mặt trận khác.

marsbit05/19 03:03

marsbit05/19 03:03

Một bài viết giúp bạn hiểu về Mô hình Kinh tế Token mới

AI thương mại hóa đang chuyển từ bán phần mềm, thành viên sang bán khả năng gọi Token - đơn vị xử lý thông tin nhỏ nhất của mô hình lớn, cũng là cơ sở tính phí, thanh toán và tiêu thụ API. Lượng gọi tăng mạnh, Token trở thành một dạng "hàng tồn kho" được mua, định tuyến, tách và bán lại, hình thành thị trường trung gian phân phối Token kết nối nhà cung cấp mô hình lớn với nhà phát triển và doanh nghiệp. Lượng Token gọi hàng ngày tại Trung Quốc tăng hơn 1000 lần từ đầu 2024 đến tháng 3/2026, đạt trên 140 nghìn tỷ, nhờ các Agent dọc và doanh nghiệp tích hợp AI. Mô hình Trung Quốc như MiniMax, Kimi, GLM, DeepSeek đã vươn lên top đầu về khả năng và lượng gọi toàn cầu, với ưu thế về giá cả, mở ra cơ hội xuất khẩu Token. Các nền tảng trung gian như OpenRouter, SiliconLLM đóng vai trò "trạm trung chuyển", giải quyết sự mất cân bằng tài nguyên AI toàn cầu về hạn chế truy cập, thanh toán và tuân thủ. Họ kiếm lời không chỉ từ chênh lệch giá bán lại, mà còn từ công nghệ tăng tốc suy luận (như của SiliconLLM) và các dịch vụ gia tăng cho doanh nghiệp như Prompt engineering, tích hợp hệ thống. Các lĩnh vực như tiếp thị, phim ngắn, game, thương mại điện tử là những kịch bản tiêu thụ Token dễ dàng và bền vững hơn. Tuy nhiên, mô hình này đối mặt với rủi ro về cạnh tranh gia tăng, áp lực ứng vốn, nợ xấu và sự thay đổi chính sách từ các nhà cung cấp mô hình lớn ở thượng nguồn.

marsbit05/19 02:57

Một bài viết giúp bạn hiểu về Mô hình Kinh tế Token mới

marsbit05/19 02:57

Từ 9.9 đồng, Ba nhà mạng lớn lao vào cuộc chiến Token, dùng AI sau này sẽ giống như đóng tiền điện thoại?

Trong vài ngày qua, ba nhà mạng lớn Trung Quốc - China Telecom, China Mobile và China Unicom đã lần lượt công bố các gói Token (Token套餐) và dịch vụ AI liên quan, nhằm bán lượng gọi mô hình lớn (LLM) cho người dùng cá nhân, gia đình, nhà phát triển và doanh nghiệp nhỏ. Đây là lần đầu tiên ba nhà mạng chính thức tham gia vào thị trường này. China Telecom đã ra mắt 6 gói Token thử nghiệm, với mức giá cá nhân thấp nhất là 9.9 Nhân dân tệ/tháng cho 10 triệu Token, tích hợp các mô hình như Xingchen và DeepSeek. China Mobile (Thượng Hải) giới thiệu dịch vụ Token phổ thông, 1 Nhân dân tệ cho 400,000 Token, hỗ trợ thanh toán bằng cước điện thoại. China Unicom ra mắt Token Plan bản cá nhân và nhóm, với bản cá nhân từ 15 Nhân dân tệ/tháng (6 triệu token), hỗ trợ các mô hình như DeepSeek và MiniMax. Động thái này cho thấy sức mạnh tính toán AI đang dần trở thành một dịch vụ cơ bản hướng tới đại chúng. Các nhà mạng đang đóng gói lượng sử dụng AI thành các gói dịch vụ giống như gói dữ liệu hoặc băng thông rộng, tận dụng lợi thế về tài khoản người dùng, hệ thống thanh toán và kênh phân phối rộng khắp của họ. Token có khả năng trở thành một đơn vị tính cước cơ bản mới, bên cạnh thoại, data và internet.

marsbit05/19 01:15

Từ 9.9 đồng, Ba nhà mạng lớn lao vào cuộc chiến Token, dùng AI sau này sẽ giống như đóng tiền điện thoại?

marsbit05/19 01:15

Kiếm bộn 500 tỷ trong nửa năm, trải nghiệm 'lột xác' từ 'máy xén tiền' thành 'máy in tiền' của Trường Tân Công nghệ

Tác giả: Hứa Siêu Nguồn: Phố Wall kiến văn Trong vòng nửa năm, Trường Tân Khoa học Công nghệ (Changxin Storage Technologies) đã chuyển mình từ "cỗ máy nghiền tiền" thành "cỗ máy in tiền" với lợi nhuận ước tính từ 500 đến 570 tỷ NDT. Báo cáo cập nhật hồ sơ IPO ngày 17/5 cho thấy, quý I/2026 doanh thu đạt 508 tỷ NDT (tăng 719%), lợi nhuận ròng sau thuế lũy kế nửa năm đầu đã ngang bằng Tập đoàn Năng lượng Quốc gia (529 tỷ NDT năm 2025), đưa công ty vào top các doanh nghiệp phi tài chính có lợi nhuận hàng đầu A-share. Sự chuyển biến ngoạn mục này diễn ra sau giai đoạn thua lỗ nặng nề kéo dài, với tổng lỗ lũy kế tính đến cuối 2025 là 366,5 tỷ NDT. Hai yếu tố then chốt cho đợt bùng nổ là: (1) Chu kỳ siêu tăng trưởng của chip nhớ do nhu cầu khổng lồ từ AI, khiến giá DRAM tăng vọt (theo TrendForce, giá hợp đồng quý I/2026 tăng 93-98%); (2) Chiến lược dài hạn của Trường Tân. Là công ty IDM DRAM duy nhất của Trung Quốc đại lục đạt sản lượng thương mại lớn, họ đã tận dụng tối đa cơ hội nhờ nâng cấp sản phẩm lên DDR5/LPDDR5 và tăng thị phần toàn cầu lên 7.67% (Q4/2025). Chủ tịch Chu Nhất Minh, người từng cam kết không nhận lương cho đến khi công ty có lãi, được coi là kiến trúc sư của chiến lược "canh bạc" một thập kỷ này. Với dự báo lợi nhuận cả năm 2026 có thể vượt 1,000 tỷ NDT, thị trường kỳ vọng định giá công ty trong khoảng 1-2 nghìn tỷ NDT. Tuy nhiên, tranh luận vẫn tồn tại xoay quanh tính chu kỳ của ngành DRAM và việc liệu đợt siêu chu kỳ lần này, được thúc đẩy bởi AI, có bền vững hơn trước hay không. Sự đảo chiều tài chính ngoạn mục của Trường Tân không chỉ là câu chuyện bắt kịp chu kỳ ngành, mà còn là minh chứng cho một thập kỷ đầu tư, kiên trì theo đuổi mục tiêu giành vị thế trên bản đồ DRAM toàn cầu của Trung Quốc.

marsbit05/18 13:06

Kiếm bộn 500 tỷ trong nửa năm, trải nghiệm 'lột xác' từ 'máy xén tiền' thành 'máy in tiền' của Trường Tân Công nghệ

marsbit05/18 13:06

Đối thoại với người sáng lập robot Figure: Ẩn sau định giá 39 tỷ USD là tham vọng sản xuất hàng loạt 1 triệu chiếc

Nguồn: Sourcery với Molly O'Shea; Biên dịch: Felix, PANews Figure, công ty robot hình người, đang hướng tới mục tiêu sản xuất robot đa năng có thể thực hiện công việc của con người. Định giá của công ty đã tăng 15 lần lên 390 tỷ USD trong 18 tháng nhờ các vòng gọi vốn từ Jeff Bezos, Microsoft, NVIDIA và Amazon. Brett Adcock, người sáng lập kiêm CEO, chia sẻ trong cuộc phỏng vấn về tầm nhìn và thách thức của công ty. Ông nhấn mạnh robot hình người hiện đã có thể thực hiện các nhiệm vụ thực tế. Mục tiêu trọng tâm của Figure là tạo ra công việc tự động hữu ích và mở rộng quy mô sản xuất. Năm nay, công ty dự kiến sản xuất hàng nghìn robot và đặt mục tiêu dài hạn là 1 triệu robot mỗi năm. Trở ngại hiện tại nằm ở việc đảm bảo hiệu suất ổn định ở quy mô lớn. Adcock giải thích cách tiếp cận khác biệt của Figure: tích hợp dọc toàn bộ quá trình thiết kế, từ động cơ, cảm biến đến pin, để kiểm soát chuỗi cung ứng và công nghệ. Ông rời Archer Aviation để theo đuổi lĩnh vực robot - mà ông coi là "chén thánh" công nghệ và tiềm năng trở thành doanh nghiệp lớn nhất thế giới. Về quan hệ hợp tác với OpenAI, Adcock cho biết ban đầu kỳ vọng sự hợp tác chiến lược, nhưng cuối cùng đội ngũ nội bộ của Figure đã vượt trội trong phát triển mô hình AI cho robot nên đã chấm dứt hợp tác. Thách thức lớn nhất được ông chỉ ra là tạo ra robot có thể hoạt động liên tục, ổn định trong nhiều giờ mà không cần can thiệp, với tỷ lệ lỗi cực thấp và chi phí hợp lý để sản xuất hàng loạt. Mặc dù vậy, ông tin rằng đây là cơ hội kinh doanh tỷ đô vì robot có thể thay thế một phần lớn lực lượng lao động toàn cầu. Mục tiêu năm nay của Figure là triển khai robot ra thị trường ở quy mô lớn và tiến gần hơn tới việc tạo ra "robot đa năng" có thể làm mọi thứ như con người.

marsbit05/18 10:29

Đối thoại với người sáng lập robot Figure: Ẩn sau định giá 39 tỷ USD là tham vọng sản xuất hàng loạt 1 triệu chiếc

marsbit05/18 10:29

"Nhà quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu" BlackRock xem xét đầu tư vào "đợt IPO lớn nhất lịch sử" SpaceX

BlackRock, tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đang cân nhắc đầu tư 5-10 tỷ USD vào đợt IPO của SpaceX, có thể trị giá lên tới 75 tỷ USD và được dự báo là đợt chào bán công khai lớn nhất lịch sử. Động thái này nhằm tăng vị thế đầu tư vào SpaceX, vốn đang thấp hơn so với các đối thủ như Fidelity. CEO Larry Fink của BlackRock gần đây đã có những phát biểu tích cực về Elon Musk. Các nhà đầu tư tổ chức lớn khác cũng thể hiện sự lạc quan, bất chấp những rủi ro tiềm ẩn. Tuy nhiên, SpaceX sẽ chào bán với định giá cao, chiến lược AI còn biến động, và cấu trúc quản trị tập trung quyền kiểm soát lớn vào tay Musk với cổ phiếu đa quyền biểu quyết. Dù vậy, vị thế dẫn đầu trong phóng tên lửa và tiềm năng thương mại hóa không gian vẫn thu hút mạnh mẽ giới đầu tư.

marsbit05/18 00:05

"Nhà quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu" BlackRock xem xét đầu tư vào "đợt IPO lớn nhất lịch sử" SpaceX

marsbit05/18 00:05

Tăng 108% Ngay Ngày Đầu! Ngựa Ô AI Lớn Nhất Năm 2026 Ra Đời, Altman Lại 'Kiếm Tiền Trong Giấc Ngủ'

Bài viết tường thuật về vụ IPO lớn nhất năm 2026 của Cerebras, một công ty chip AI. Cổ phiếu Cerebras (mã: ) tăng 108% trong ngày đầu niêm yết trên Nasdaq, định giá công ty lên tới 100 tỷ USD. Bài viết nhấn mạnh việc công ty huy động được 5,55 tỷ USD và sự chuyển mình từ thua lỗ sang lợi nhuận trong năm 2025. Người sáng lập OpenAI, Sam Altman, thu lợi gấp 10 lần từ khoản đầu tư cá nhân từ năm 2017. Bản thân OpenAI cũng có lợi nhuận kế toán lớn nhờ một thỏa thuận mua cổ phần với giá rất thấp và là khách hàng lớn của Cerebras với hợp đồng trị giá hơn 20 tỷ USD. Sản phẩm cốt lõi của Cerebras là chip WSE-3 khổng lồ, được quảng cáo là có hiệu suất vượt trội cho tác vụ suy luận AI (AI inference) so với GPU của NVIDIA. Bài viết kết luận bằng cách đặt vụ IPO của Cerebras trong bối cảnh rộng hơn: đây chỉ là màn mở đầu cho một làn sóng IPO khổng lồ sắp tới từ các gã khổng lồ AI như SpaceX (bao gồm xAI), OpenAI và Anthropic, với tổng định giá tiềm năng lên tới hơn 3 nghìn tỷ USD, báo hiệu một cuộc chạy đua vũ trang về năng lực tính toán hướng tới kỷ nguyên Trí tuệ nhân tạo siêu việt (ASI).

marsbit05/15 11:24

Tăng 108% Ngay Ngày Đầu! Ngựa Ô AI Lớn Nhất Năm 2026 Ra Đời, Altman Lại 'Kiếm Tiền Trong Giấc Ngủ'

marsbit05/15 11:24

Những nhân viên OpenAI đầu tiên bán cổ phần đã trở thành triệu phú đô la

OpenAI, tập đoàn đứng sau ChatGPT, đang tạo ra hàng loạt triệu phú USD cho nhân viên ngay cả trước khi công ty lên sàn. Theo The Wall Street Journal, hơn 600 nhân viên hiện tại và cựu nhân viên của OpenAI đã bán cổ phần, thu về tổng cộng 66 tỷ USD vào tháng 10 năm ngoái, trong đó khoảng 75 người thu về 30 triệu USD mỗi người. Điều này đánh dấu sự thay đổi lớn trong ngành AI: nhân tài công nghệ giờ đây có thể hiện thực hóa giá trị cổ phần sớm hơn thông qua các đợt chào bán cổ phần cho nhà đầu tư bên ngoài, thay vì phải chờ đợi công ty IPO. OpenAI đã nới lỏng quy định, cho phép nhân viên bán cổ phần sớm hơn và tăng giới hạn bán lên 30 triệu USD/người, trở thành công cụ mạnh mẽ để thu hút và giữ chân nhân tài hàng đầu trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt. Xu hướng này không chỉ giới hạn ở OpenAI. DeepSeek, công ty AI Trung Quốc, được cho là đang tìm kiếm vốn đầu tư bên ngoài với định giá mục tiêu 50 tỷ USD, một phần để thiết lập cơ chế định giá và khuyến khích cổ phần cho nhân viên. Các công ty AI khác như Anthropic (hướng tới IPO), Cerebras (chuẩn bị IPO lớn), hay Character.AI (thông qua thỏa thuận cấp phép công nghệ trị giá 2.7 tỷ USD với Google) cũng đang mở ra nhiều con đường đa dạng để tạo ra của cải, bao gồm IPO, mua lại, giao dịch thứ cấp và chuyển nhượng đội ngũ. Tóm lại, làn sóng AI hiện tại đang phân phối sự giàu có sớm hơn và rộng rãi hơn cho nhiều nhân viên, thay vì chỉ tập trung vào các nhà sáng lập và nhà đầu tư khi công ty IPO. Điều này vừa là vũ khí cạnh tranh nhân tài mới cho các công ty, vừa là cơ hội hiện thực hóa tài năng kỹ thuật thành lợi ích tài chính cụ thể cho giới kỹ sư AI.

marsbit05/14 13:42

Những nhân viên OpenAI đầu tiên bán cổ phần đã trở thành triệu phú đô la

marsbit05/14 13:42

Bong bóng thực sự của AI, bạn thậm chí không thể mua được

Gần đây, các cuộc thảo luận về AI thường xoay quanh việc tìm kiếm cơ hội đầu tư hoặc lo ngại về một bong bóng giống cơn sốt dot-com. Tuy nhiên, lõi bong bóng AI thực sự có lẽ nằm ở những nơi mà các nhà đầu tư phổ thông không thể tiếp cận, không phải trên thị trường chứng khoán công khai. Ví dụ, các giao dịch định giá và thoái vốn lớn của những công ty AI hàng đầu như OpenAI (định giá 8520 tỷ USD) hay Anthropic chủ yếu diễn ra trên thị trường vốn tư nhân. Giá trị của họ tăng vọt gấp nhiều lần, nhưng công chúng không thể mua cổ phiếu trực tiếp. Sự lo lắng về việc bỏ lỡ cơ hội khiến mọi người tìm đến các tài sản thay thế như cổ phiếu bộ nhớ, hoặc thậm chí các sản phẩm tài chính phức tạp như "quỹ bình dân" hay tài sản tổng hợp crypto mô phỏng cổ phần, dù chúng có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao. Hơn nữa, việc thoái vốn (cash-out) đã được đẩy lên rất sớm. Nhân viên và nhà sáng lập các công ty AI không cần chờ IPO mới có tiền mặt. Họ có thể bán cổ phần nội bộ sau một thời gian ngắn (ví dụ 2 năm ở OpenAI), hoặc thông qua các thương vụ "ủy quyền công nghệ" và thuê đội ngũ (như Google với Character.AI, Microsoft với Inflection AI). Các nhà đầu tư mạo hiểm ban đầu cũng có lối thoát riêng thông qua các quỹ kế thừa do GP dẫn dắt. Một điểm nóng rủi ro khác là sự "tài chính hóa" của cơ sở hạ tầng AI, tương tự bong bóng bất động sản năm 2008. Các trung tâm dữ liệu và hợp đồng điện toán đang được đóng gói thành các sản phẩm nợ phức tạp thông qua các công ty mục đích đặc biệt (SPV) và hợp đồng cho thuê dài hạn. Các quỹ tín dụng tư nhân (private credit) cung cấp khoản vay lớn dựa trên tài sản thế chấp là GPU hoặc doanh thu tương lai, nhưng giá trị thực và rủi ro của các tài sản cơ bản này rất khó đánh giá đối với nhà đầu tư bên ngoài. Tóm lại, bong bóng AI nguy hiểm nhất đang hình thành trong bóng tối của thị trường tư nhân và các công cụ tài chính phức tạp. Khi công chúng cuối cùng cũng nhìn thấy nó, những giao dịch quan trọng và việc chuyển giao tài sản có thể đã hoàn tất. Những gì chúng ta thấy trên thị trường công khai chỉ là sự lan tỏa của sự lo lắng và dòng tiền từ lõi bong bóng đó.

marsbit05/14 07:13

Bong bóng thực sự của AI, bạn thậm chí không thể mua được

marsbit05/14 07:13

Mùa đông IPO tiền mã hóa đã đến? Consensys và Ledger tạm dừng kế hoạch

Ngày 14/5, Consensys, nhà phát triển ví MetaMask, đã tạm hoãn kế hoạch IPO ít nhất cho đến mùa thu năm nay. Trước đó, Ledger, gã khổng lồ ví cứng tiền mã hóa, cũng đã tạm dừng kế hoạch IPO tại Mỹ vào ngày 13/5. Kraken cũng liên tục trì hoãn. Chuỗi các vụ hoãn và tạm dừng này đánh dấu sự thu hẹp rõ rệt của cửa sổ IPO năm 2026, sau làn sóng lên sàn của các công ty tiền mã hóa vào năm 2025. Năm 2025 được coi là năm bội thu IPO với sự kiện Circle thành công lên sàn NYSE cùng nhiều công ty khác. Tổng cộng, các đợt IPO liên quan đến tiền mã hóa đã huy động khoảng 14,6 tỷ USD, trong khi tổng giá trị giao dịch VC tăng vọt lên 19,7 tỷ USD. Tuy nhiên, bước sang 2026, giá Bitcoin điều chỉnh mạnh, khối lượng giao dịch giảm, dẫn đến sự thận trọng của các nhà đầu tư. Diễn biến giá của các cổ phiếu tiền mã hóa niêm yết trước đó như Circle, Bullish và BitGo (IPO đầu năm 2026) đã làm rõ rủi ro gắn liền với chu kỳ. Các công ty như Kraken, Ledger và Consensys đều trích dẫn "điều kiện thị trường khó khăn" làm lý do hoãn. Trong khi đó, lĩnh vực AI lại đang trải qua thời kỳ cao trào IPO và huy động vốn với các cái tên kỳ lân như SpaceX, OpenAI và Anthropic. Sự tương phản này làm nổi bật thách thức của các công ty tiền mã hóa, vốn phụ thuộc nhiều vào biến động giá Bitcoin và khối lượng giao dịch, trong việc đưa ra câu chuyện tăng trưởng ổn định như AI. Hiện tượng này thúc đẩy quá trình chọn lọc và chuyển đổi chiến lược. Các công ty mạnh sẽ tập trung hơn vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng vững chắc, dòng tiền ổn định và tuân thủ quy định. IPO hoãn lại có thể dẫn đến định giá lại và ảnh hưởng đến thanh khoản hệ sinh thái. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin phục hồi mạnh (ví dụ lên 90.000 USD) và khung pháp lý được cải thiện, cửa sổ IPO đợt hai vẫn có thể mở ra vào nửa cuối năm 2026.

marsbit05/14 06:37

Mùa đông IPO tiền mã hóa đã đến? Consensys và Ledger tạm dừng kế hoạch