Chào mừng đến với vòng quay tiền tệ mới: Chỉ có điều, lần này nơi thua lỗ gọi là thị trường chứng khoán
Chào mừng đến với "sàn coin mới": lần này, nơi thua lỗ mang tên thị trường chứng khoán.
Vào ngày 13/7/2026, chỉ số Hàn Quốc KOSPI lao dốc 8.95%, lần thứ 7 trong năm phải ngừng giao dịch tạm thời. Hơn 1,2 triệu tài khoản sử dụng đòn bẩy nhận thông báo ký quỹ bổ sung, với 62% người thua lỗ là thanh niên 20-30 tuổi. Những cảnh tượng từng gắn với thị trường tiền mã hóa nay lặp lại ở thị trường cổ phiếu Hàn Quốc, Mỹ, Nhật Bản.
Sự biến động chỉ là bề nổi. Điều thực sự thay đổi là cách định giá: câu chuyện (narrative) áp đảo định giá cơ bản, đòn bẩy khuếch đại cảm xúc, và mạng xã hội đẩy sự đồng thuận đến cực đoan một cách nhanh chóng. Cổ phiếu công nghệ toàn cầu ngày càng giống với tiền mã hóa.
Nhiều nhà giao dịch chuyển từ coin sang cổ phiếu, mang theo phương thức đầu tư quen thuộc: săn tìm câu chuyện mới, tìm kiếm mã có biên độ dao động cao và sử dụng đòn bẩy. Các mã cổ phiếu bán dẫn, chip nhớ trở thành mục tiêu mới, được thúc đẩy bởi câu chuyện về nhu cầu AI.
Điều nghịch lý là, so với một số cổ phiếu công nghệ, Bitcoin lại đang trở nên tương đối ổn định. Dữ liệu cho thấy biên độ dao động lịch sử của Bitcoin năm 2025 thấp hơn so với Tesla hay NVIDIA. Bitcoin ngày càng giống cổ phiếu, trong khi cổ phiếu công nghệ lại ngày càng giống Bitcoin.
Sức mạnh của câu chuyện thể hiện rõ: mọi công ty liên quan đến chuỗi cung ứng AI (máy chủ, chip nhớ, module quang, trung tâm dữ liệu...) đều có thể tăng giá nhanh chóng, dựa trên kỳ vọng về tương lai hơn là kết quả tài chính hiện tại. Thông tin đầu tư ngày càng được rút gọn và lan truyền qua YouTube, X, video ngắn và các cộng đồng trực tuyến.
Yếu tố đòn bẩy khiến mọi thứ trở nên nguy hiểm hơn. Tại Hàn Quốc, sự ra mắt của các ETF đòn bẩy 2x vào cổ phiếu riêng lẻ như Samsung và SK Hynix đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ. Cơ chế điều chỉnh lại đòn bẩy hàng ngày của các sản phẩm này, cùng với việc bán ra ép buộc khi giá giảm, đã làm trầm trọng thêm sự sụt giảm của thị trường và gây ra tổn thất nặng nề.
Hiện tượng "thị trường chứng khoán hóa thành sàn coin" không có nghĩa là hai thị trường đã hoàn toàn giống nhau. Cổ phiếu vẫn có tài sản, dòng tiền và cơ sở định giá cơ bản. Tuy nhiên, ở lớp giao dịch, đã có sự thay đổi lớn: từ việc mua lợi nhuận tương lai sang giao dịch nhiệt độ của một chủ đề. Đây là một cuộc cách mạng phi lý trí hóa, nơi câu chuyện thay thế cho phân tích cơ bản, đòn bẩy dễ dàng và thông tin từ mạng xã hội chi phối quyết định. Trong khi Bitcoin đang cố gắng trở nên giống cổ phiếu thông qua ETF và sự thể chế hóa, thì một bộ phận cổ phiếu lại đang đi theo hướng ngược lại. Bài học từ những nhà đầu tư Hàn Quốc là lời cảnh tỉnh: thị trường không bao giờ hoàn lại tiền.
marsbit07/30 10:50
