28 марта 2013 года, в 5:15 по Гринвичу, общая рыночная капитализация Bitcoin незаметно превысила 1 миллиард долларов. В тот день цена одной монеты составляла около 91,25 доллара, а объем в обращении — примерно 10 958 700 монет.
Сам по себе миллиард долларов — не впечатляющая цифра. В 2013 году рыночная капитализация Twitter при выходе на биржу составляла около 20 миллиардов долларов, что в 20 раз больше. По меркам оценок стартапов-единорогов того времени, на это можно было бы купить лишь половину Snapchat или треть Uber. Но если перевести миллиард долларов на другой язык, он также равняется годовому ВВП таких небольших карибских государств, как Гренада, Сент-Китс и Невис. «Сетевая валюта», существовавшая всего чуть более четырех лет, по экономическому объему уже могла сравниться с суверенными государствами.
В репортаже известного издания Bitcoin Magazine того времени была фраза, на которую, возможно, тогда никто не обратил внимания, но которая сейчас кажется пророческой: «Если преодоление отметки в 31 доллар в 2011 году доказало, что Bitcoin не умер, то сегодня — это день его официального выхода на главную сцену».
Март 2013: Безумная весна
Так что же происходило той весной 2013 года? Почему цена за несколько недель выросла с 40 до более чем 90 долларов, пока рыночная капитализация не преодолела отметку в миллиард долларов? В то время считалось, что это было вызвано двумя волнами: одна — паника с берегов Средиземного моря, другая — разрешение из Вашингтона.
Первая волна пришла с Кипра. Еще в июне 2012 года этот средиземноморский остров оказался на грани экономического коллапса из-за раздутого банковского сектора и больших вложений в греческие облигации. Правительство не могло спасти банки и обратилось за помощью к ЕС и МВФ. В марте 2013 года был предложен план помощи еврозоны, но с условием, которое заставило всех похолодеть: единовременный налог на банковские вклады. Вклады до 100 000 евро облагались налогом примерно в 6,75%, а суммы свыше 100 000 евро — 9,9%. Эта политика вызвала сильный гнев и панику среди населения. Хотя план в итоге был изменен под давлением протестов, доверие людей к фиатным деньгам и банковской системе было уже подорвано. Обычные люди запаниковали: если деньги в банках больше не в безопасности, то где же их хранить?
Bitcoin неожиданным образом вошел в поле зрения европейцев. Bloomberg Businessweek даже прямо назвал его потенциально «последним убежищем в глобальной экономике». Медиа перестали описывать его сложными техническими терминами, заменив их на более доступные: «цифровое золото», «альтернативная валюта», «валюта без правительства». Эти слова точно отражали тревоги времени: когда люди теряли доверие к традиционным финансовым институтам, деньги, «которые не требуют доверия ни к кому», внезапно стали невероятно привлекательными. Спекулятивные деньги хлынули в криптовалюты, причем не только на Кипре; в Испании также были замечены всплески скачиваний приложений для работы с Bitcoin.
Вторая волна пришла с другого океана, из Вашингтона. В марте 2013 года Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) США выпустила руководство, четко указав, что обычным пользователям Bitcoin не нужно регистрироваться в качестве «переводчиков денежных средств» — это требовалось только биржам. В течение предыдущих двух лет юридическая неопределенность была главным препятствием для внедрения Bitcoin бизнесом. Руководство FinCEN стало для рынка успокоительным. По крайней мере, в США владение и использование Bitcoin как таковое было законным.
Эти два события с разных концов Земли, подогретые медиа, словно две волны, накатили на один и тот же берег и за две недели подняли цену с 40 до 92 долларов, полностью захватив внимание рынка.
Ставка верующего: Пророчество о 100-кратном росте
Еще в августе 2011 года Роджер Вер, известный как Bitcoin-Иисус, заключил на YouTube безумное пари. Он поставил 10 000 долларов, заявив, что Bitcoin за два года покажет результат в 100 раз лучше, чем золото, серебро и фондовый рынок. Тогда Вер объяснил: «Это означает, что если серебро за два года вырастет на 100%, то Bitcoin должен вырасти на 10 000%».
Вер сделал эту ставку в тот момент, потому что взлом Mt.Gox в июне 2011 года и последующие события обрушили цену Bitcoin с 31 доллара до менее чем 2 долларов, и рынок был полон сомнений и обвинений в адрес Bitcoin. Будучи ранним проповедником и популяризатором Bitcoin, Вер, чтобы восстановить репутацию Bitcoin и поднять дух сообщества, заключил это пари.
К марту 2013 года индекс Dow Jones вырос с 11 372 в середине 2011 года до 14 559, прирост около 28%. Согласно условиям пари, Bitcoin должен был достичь 296 долларов, чтобы выиграть. А тогда Bitcoin стоил всего 92 доллара, до цели было далеко. Но Вер, казалось, не волновался, потому что видел то, что не видели обычные люди: капитал, хлынувший в Bitcoin, инженеров, создававших ASIC-майнеры, программистов, писавших код для этого сообщества. В его глазах это было только началом.
27 ноября 2013 года Bitcoin наконец преодолел отметку в 1000 долларов, увеличившись в 100 раз по сравнению с ценой около 10 долларов на момент заключения пари. Но в итоге он проиграл: Bitcoin достиг стократного роста за два года и три месяца, на три месяца позже двухлетнего срока пари. Вер не нарушил слово: он выполнил обещание и пожертвовал в сто раз больше первоначальной ставки, 1 миллион долларов, Фонду экономического образования (fee.org).
Выиграл Bitcoin, проиграл пари, но слова «все возможно» действительно стали самой точной характеристикой Bitcoin впоследствии.
Пробуждение венчурных капиталистов той весной
До марта 2013 года Bitcoin в поле зрения венчурных инвесторов Кремниевой долины все еще оставался на периферии и редко рассматривался как класс активов, заслуживающий серьезных вложений.
Бен Дэвенпорт был одним из первых, кто изменил свое мнение. В начале 2013 года он инвестировал в BitPay, компанию по обработке платежей в Bitcoin. Его логика тогда была проста: если Bitcoin действительно станет платежным средством, то кому-то нужно будет помогать merchants обрабатывать эти платежи. Это была возможность уровня инфраструктуры. Но по-настоящему его взволновала не сама BitPay, а логика, стоящая за цифрой в миллиард долларов. В одном интервью он объяснил: «Раньше VC, глядя на бизнес Bitcoin, видели рынок с общей капитализацией в 150 миллионов, слишком маленький, чтобы инвестировать. Но теперь все иначе, капитализация достигла уровня миллиарда, и инвестировать в сильную команду стало осмысленно. Я предсказываю, что шлюзы финансирования VC откроются в течение 12-18 месяцев».
Это предсказание оказалось довольно точным. В 2014-2015 годах инвестиции VC в сферу Bitcoin и blockchain пережили первый всплеск. Такие сегодня известные имена, как Coinbase, Circle, blockchain.com, получили свое первое финансирование именно в тот период.
Путь роста класса активов
Оглядываясь назад с сегодняшней отметки в более чем 2 триллиона долларов рыночной капитализации, миллиард кажется незначительным. Но важна не сама эта величина, а изменение макроскопического восприятия Bitcoin.
До этого Bitcoin чаще воспринимался как маргинальный эксперимент, техническая игрушка в сообществе гиков, спекулятивный актив с высокой волатильностью и высоким риском. Для подавляющего большинства он еще не мог считаться активом. Но когда его рост впервые преодолел этот рубеж, он вошел в диапазон, достаточно большой для анализа, чтобы его могла «увидеть» система mainstream capital. Вопрос, висевший над Bitcoin с момента его создания: «Может ли валюта без центрального банка и государственной поддержки иметь реальную ценность?» — после той весны снова был вынесен на более широкое обсуждение.
Теперь регуляторы начали думать, как его регулировать, mainstream финансовые институты — серьезно его изучать, а медиа — описывать его терминами вроде «цифровое золото». В августе 2013 года министерство финансов Германии стало первым правительством в мире, признавшим Bitcoin «учетной единицей». Три месяца спустя Сенат США провел первые слушания о виртуальных валютах, и Bitcoin正式 вошел в повестку политики и регулирования. Тогдашний председатель ФРС Бен Бернанке в письме признал, что у Bitcoin «есть долгое будущее». Тогда же братья Уинклвосс (ныне сооснователи Gemini) подали в SEC США первую заявку на Bitcoin ETF. Хотя заявка в итоге была отклонена, она положила путь к ETF, который длился десять лет.
Эволюция технологий, приход капитала, рост пользовательской базы, распространение нарративов и постепенное вовлечение регуляторов превратили всю экосистему из первоначального рыхлого эксперимента в структурированный рынок. Эти later «шаги, ведущие за тысячу ли», и «ручейки, сливающиеся в море», берут начало в той весне.
Скачок хешрейта
Если миллиардная капитализация была вехой в системе ценности Bitcoin, то на аппаратном уровне март 2013 года также стал поворотным моментом эпохи.
В предыдущие три года майнинг Bitcoin пережил стремительную эволюцию: в 2009 году каждый мог майнить Bitcoin на обычном ноутбуке (CPU); к 2010 году обнаружили, что видеокарты (GPU) AMD считают хеши Bitcoin в десятки раз быстрее CPU, и цены на видеокарты взлетели; в 2011 году появился майнинг на FPGA, более эффективный, но и с более высоким порогом входа.
В начале 2013 года родились первые коммерческие ASIC-майнеры Avalon. Хешрейт майнеров первого поколения Avalon составлял около 60–70 GH/s, что сегодня кажется незначительным, но тогда равнялось суммарной мощности десятков видеокарт. При этом энергопотребление составляло всего 600 Вт, что намного меньше, чем у эквивалентного массива GPU.
Но появление ASIC принесло не только технологическую революцию, но и безумную спекулятивную лихорадку. Цена майнера Avalon при выпуске в январе 2013 года составляла около 8000 юаней. К апрелю, когда цена Bitcoin взлетела, этот майнер на черном рынке продавался за 300 000 юаней, подорожав почти в 40 раз — даже больше, чем сам Bitcoin за тот же период. Тем не менее, майнеры раскупались мгновенно.
Хешрейт также резко вырос в этой гонке hardware. В марте 2013 года общий хешрейт сети измерялся десятками TH/s. К концу года эта цифра выросла в сотни раз, и общий хешрейт сети достиг уровня PH/s.
За этой惊人的 скоростью итераций стоял выход актива Bitcoin за пределы узкого круга, то, что все больше людей начали верить в нарратив Bitcoin. Кто-то видел в нем актив, кто-то — технологию, кто-то — спекулятивный инструмент. Но независимо от причин, деньги пришли, и люди пришли. Чем больше людей, тем больше конкуренция; чем больше конкуренция, тем больше кто-то начинает придумывать, как майнить быстрее и экономнее, чем другие. Так CPU сменились на GPU, GPU на FPGA, а FPGA — на ASIC.
Рост капитализации привлекал больше людей, приход большего числа людей вызывал более острую конкуренцию, более острая конкуренция стимулировала более быстрые технологические итерации, а более быстрые технологические итерации, в свою очередь, делали сеть более безопасной и устойчивой к атакам. Когда сеть стала достаточно безопасной,更大的资本才敢进来 (только тогда更大的资本 осмелился войти), заложив основу для следующего раунда роста капитализации. Порог в миллиард долларов стал той отправной точкой, с которой этот цикл начал ускоряться.
Плоды времени, неизменное ядро
28 марта 2013 года редакторы Bitcoin Magazine, сообщая о преодолении Bitcoin капитализации в миллиард долларов, написали абзац, который и сегодня читается трогательно: «Будет ли Bitcoin через четыре месяца стоить 30 долларов или 300, его核心ценность (основная ценность) никогда не менялась: возможность мгновенно, безопасно и анонимно отправлять цифровые платежи в любую точку мира без участия любого правительства, компании или банка, с комиссией,几乎可以忽略不计 (которой几乎可以 пренебречь). Это обещание, которое Сатоши Накамото старался нам дать, и которое все сообщество старалось реализовать. Теперь, когда Bitcoin достиг миллиарда, наша задача проста: не забывать о нашей истинной цели и продолжать двигаться вперед».
Прошло более десяти лет. Цена Bitcoin росла и падала, падала и росла, его бесчисленное количество раз объявляли мертвым, и он снова и снова поднимался из руин. Но среди этих сменяющихся циклов его核心ценность (основная ценность)始终未曾改变 (никогда не менялась). Будущее неизвестно никому, но вера в Bitcoin продолжается по сей день.
Прямо как в тот день в 2013 году.
