Основатель Uniswap: Почему AMM может стать ядром финансовых рынков
Основатель Uniswap Хейден Адамс размышляет о том, как автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) могут стать центральным механизмом будущих финансовых рынков. Он проводит параллель между внедрением индексных фондов 50 лет назад, которые изначально высмеивались, и текущим переходом к токенизации активов, который часто рассматривается лишь как обновление инфраструктуры.
Адамс утверждает, что токенизация, делая рынки программируемыми, фундаментально меняет их структуру: какие рынки могут существовать, кто обеспечивает ликвидность и с чем могут торговаться активы. AMM, такие как Uniswap, уже доказали свою эффективность в нишевых рынках и на парах стабильных монет, вытесняя традиционных маркет-мейкеров за счет более низких затрат на капитал.
Ключевым преимуществом AMM является возможность создания "корреляционных торговых пар" (например, NVDA/SPY), где активы с высокой корреляцией торгуются напрямую. Это снижает риск для поставщиков ликвидности (LP) и повышает общую эффективность, особенно когда LP уже являются долгосрочными держателями этих активов и не несут затрат на хеджирование, как профессиональные компании. Такая структура, естественным образом сложившаяся в DeFi (например, ETH/USDC как основной мост), может быть перенесена на традиционные рынки по мере их токенизации.
Традиционная финансовая система, привязанная к доллару как единой точке расчетов, будет перестроена. Ликвидность сконцентрируется в корреляционных парах, где пассивные AMM наиболее конкурентоспособны, а активные маркет-мейкеры будут обслуживать немногочисленные, но высоколиквидные "мостовые" пары (например, SPY/USD). Первые примеры такой торговли уже появляются, как токенизированные акции, торгующиеся напрямую против SPY.
Подобно тому, как пассивные индексные фонды превзошли большинство активных управляющих, снизив порог входа для инвесторов, пассивная ликвидность от AMM может одержать победу, демократизировав доступ к созданию и участию в рынках, делая их более эффективными и доступными.
marsbit08/18 07:34
