Четвертый квартал оказался медвежьим, особенно для Казначейств Цифровых Активов (DAT).
Для контекста: DAT с портфелями, "сильно сконцентрированными на одном активе", в последнее время подвергаются повышенному вниманию. И поскольку биткоин [BTC] доминирует во многих балансах, внимание приковано не только к MicroStrategy [MSTR].
Вместо этого, учитывая растущее доминирование DAT, ориентированных на BTC, на рынке, очевидно, что эта проблема затрагивает более широкую сеть. Приведенная ниже диаграмма ясно показывает это: топ-100 DAT теперь коллективно владеют 1 073 832 BTC.
Конечно, среди них только MSTR держит более 50% своего казначейства в BTC.
Таким образом, риск исключения MSTR из индексов MSCI является значительным. Фактически, аналитики Bloomberg уже оценили потенциальный отток пассивных средств в размере 2,8 миллиарда долларов, если это произойдет, подчеркивая влияние на инвесторов, следующих за индексом.
Но защищает ли это остальные BTC DAT?
Не совсем. Многие BTC DAT наращивают свои холдинги, демонстрируя сильную уверенность в долгосрочном накоплении биткоина. В этой среде как никогда важно следить за обновлениями по ситуации MSTR-MSCI.
Ончейн-сигналы подчеркивают роль MSTR в Bitcoin DAT
Произошел ключевой сдвиг в рейтингах среди Bitcoin DAT.
Например, American Bitcoin Corp, поддерживаемая семьей президента Трампа, добавила 416 BTC, доведя свой итог до 4 783 BTC. Результат? Этот ход вывел компанию на 22-е место среди крупнейших BTC DAT, обогнав GameStop.
Короче говоря, конкуренция среди Bitcoin DAT накаляется. Следовательно, за ответом MSTR MSCI пристально следят, подчеркивая, что влияние выходит за рамки MSTR, поскольку все больше компаний накапливают BTC.
Недавно MSTR официально ответила MSCI, потребовав отозвать предложенное исключение и изложив ключевые причины в поддержку своей позиции. Рынок отреагировал бычьи: внутридневная цена акций MSTR подскочила на 3,16%.
Ончейн-метрики также показывают улучшение. Его 30-дневный средний объем торгов вырос на 4 доллара, а дневной объем торгов теперь превышает объем торгов платформы электронной коммерции Amazon. Что выделяется? mNAV MSTR на момент публикации составляет 1,18.
Это показывает, что рыночная оценка MSTR выше его чистой стоимости активов. При mNAV 1,18 акции торговались с премией в 18% к его NAV, обеспеченному биткоином, на момент публикации, что сигнализирует о сильном доверии инвесторов.
В целом, растущее конкурентное давление, меняющиеся рейтинги DAT и более сильные ончейн-сигналы готовят почву для pivotal периода, делая предстоящие обновления от MSCI потенциальным катализатором для биткоина.
Заключительные мысли
- Обзор MSTR MSCI становится событием риска для всего сектора, усиливая внимание к казначействам с большим объемом биткоина.
- Укрепляющиеся ончейн-метрики и бычий рыночный ответ на защиту MSTR подчеркивают растущую уверенность инвесторов, делая предстоящие решения MSCI потенциальным катализатором для биткоина.
