Автор: Conflux
Биткоин впервые вошел в капитальную структуру публичной компании в качестве «взносного актива».
4 февраля зарегистрированная на NASDAQ страховая брокерская компания Tianruixiang Holdings объявила, что некий неназванный инвестор внесет 15 000 биткоинов в обмен на долю в компании. По тогдашней цене биткоина около 75 000 долларов США номинальная стоимость этого взноса составила около 1,1 миллиарда долларов.
В объявлении не раскрывались конкретные детали, но оно уже совершило исторический прорыв: биткоин впервые в качестве «взносного актива» вошел в структуру капитала компании, котирующейся на NASDAQ.
Это не покупка ETF, не хранение BTC и не выпуск облигаций для покупки монет. Это прямая покупка доли в публичной компании за биткоины.
Эпоха биткоин-казначейств
За последние два года происходит глубокое изменение: биткоин начал систематически попадать в балансы публичных компаний.
Взять, к примеру, MicroStrategy. Она кардинально изменила логику работы традиционных публичных компаний. Она больше не зарабатывает продажей программного обеспечения, а превратилась в финансовую машину: постоянно выпускает акции, конвертируемые облигации и т.д., чтобы конвертировать привлеченные средства в биткоины.
С юридической точки зрения, это компания, котирующаяся на NASDAQ;
С финансовой точки зрения, она больше похожа на «усилитель биткоин-активов»;
На рынке капитала она превратилась в канал для торговли биткоинами напрямую, без ETF.
Японская Metaplanet, американские Twenty One Capital и Bitcoin Standard Treasury идут по тому же пути, что и MicroStrategy.
Такие компании уже сформировали новый вид — биткоин-казначейские компании.
Лагерь публичных компаний, владеющих биткоином
На сегодняшний день публичные компании, владеющие наибольшим количеством биткоинов в мире, образуют внушительный лагерь:
- MicroStrategy: более 710 000 биткоинов
- Крупные майнинговые компании, такие как MARA, Riot, Hut 8
- Торговые платформы, такие как Coinbase, Bullish
- Биткоин-казначейские компании, такие как Twenty One Capital, Metaplanet, Bitcoin Standard Treasury
- И даже технологические и платежные компании, такие как Tesla и Block
У этих компаний есть общая черта: они превратили биткоин из инвестиционного актива в часть своей капитальной структуры.
А сделка с 15 000 биткоинов в Tianruixiang стала скачком в этом направлении развития.
«Обратное поглощение» криптоактивами
Если сделка будет завершена, Tianruixiang с ее 15 000 биткоинов обгонит американскую криптобиржу Coinbase и станет восьмой по величине биткоин-казначейской компанией в мире.
Но ее отличие от MicroStrategy, майнинговых компаний и бирж заключается в том, что она не «купила биткоины за фиат», а скорее использовала биткоины, чтобы «купить shell-компанию, котирующуюся на NASDAQ».
В такой структуре эта сделка уже не выглядит как инвестиция, а больше похожа на обратное поглощение традиционного рынка капитала криптоактивами.
Биткоин больше не просто «удерживается» компаниями, а начинает использоваться для реконфигурации самой собственности.
От более чем 710 000 биткоинов MicroStrategy к майнинговым компаниям, биржам, казначейским компаниям и теперь к сделкам по прямому обмену биткоинов на акции публичных компаний проявился четкий путь: Биткоин реконфигурирует «сеть публичных компаний».
Когда эта система станет достаточно большой, биткоин перестанет быть просто «криптоактивом» и превратится в финансовую инфраструктуру, встроенную в глобальную систему.
Когда достаточное количество публичных компаний будет использовать биткоин в качестве базового слоя для капитала и прав собственности, биткоин перестанет быть просто «криптоактивом» и превратится в финансовую инфраструктуру, встроенную в глобальную систему капитала.
*Данный материал предназначен только для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок имеет риски, инвестируйте с осторожностью.








