Strategy приобрела около 89 599 Биткойнов в первом квартале 2026 года, что стало её вторым по величине квартальным накоплением за всю историю, при этом Биткойн торговался в нисходящем тренде, а настроения на криптовалютном рынке были пессимистичными.
По мнению криптоэксперта Адама Ливингстона, рынок до сих пор не полностью оценивает, что может означать такой темп накопления в долгосрочной перспективе.
Первый квартал 2026 года изменил то, как рынок читает слабость
Согласно данным с страницы покупок Биткойна компанией, Strategy купила в общей сложности 89 599 BTC в первом квартале 2026 года, доведя свои общие запасы до 762 099 BTC. Это был второй по величине период накопления, и только четвертый квартал 2024 года был больше.
По словам Ливингстона, если бы Strategy сохранила темп приобретения первого квартала в течение трех последовательных лет, её запасы достигли бы 1,84 миллиона Биткойнов к апрелю 2029 года, что примерно эквивалентно 2,4 разам от её текущих запасов в 762 099 BTC. Он отмечает, что этот прогноз предполагает отсутствие улучшения условий на рынках капитала и отсутствие роста спроса на STRC, привилегированные акции Strategy с переменной ставкой. Другими словами, это минимальная оценка, построенная на наихудшем сценарии.
График, сопровождавший пост Ливингстона, показывает, что Strategy купила 340 983 BTC в режимах выше $90 000, по сравнению с 161 326 BTC в режимах ниже $50 000, что дает коэффициент накопления от высоких к низким ценам в 2,11x.
Наибольшая отдельная полоса на графике — это диапазон от $90 000 до $110 000, где раскрытые покупки составили в общей сложности 297 102 BTC за 30 событий, что составляет 39,0% от всех покупок. Далее следует полоса от $70 000 до $90 000 с 162 805 BTC, затем полоса ниже $30 000 с 99 030 BTC.
Эти полосы покупок показывают нечто важное: Strategy была наиболее агрессивна в своих покупках не тогда, когда Биткойн выглядел дешевым. Она была наиболее агрессивна, когда Биткойн уже был дорогим и всё ещё рос.
Сам Биткойн всё ещё недооценен
Ливингстон связывает историю накопления в первом квартале с гораздо более масштабной концепцией Биткойна и тем, как она relates to накоплениям Strategy. Даже если бы Strategy торговалась с мультипликатором 1,0 к чистой стоимости активов (NAV), генерируя нулевую премию доходности в BTC, Ливингстон рассчитывает, что к тому моменту цена акций компании при 1x mNAV составит $288 за акцию. Однако фактический результат будет значительно выше, поскольку модель предполагает статичную цену Биткойна.
Если Биткойн просто вернется к своему долгосрочному степенному закону тренда, который определяет целевую цену ведущей криптовалюты в диапазоне около $360 000 к концу 2028 года, то вся криптоиндустрия сильно недооценивает как будущий баланс Strategy, так и косвенное влияние на собственную оценку Биткойна.
Компания, которая может накопить почти 90 000 BTC за один сложный квартал и которая имеет стимул покупать активнее по мере роста цен, является огромной силой спроса. Если такие масштабные корпоративные накопления продолжатся даже в слабые кварталы и увеличатся при восстановлении цен, то предложение, доступное для широкого рынка, может продолжать сокращаться быстрее, чем закладывают в свои модели многие трейдеры.
