Автор: Tiger Research
Компиляция: AididiaoJP, Foresight News
Поскольку цена биткойна продолжает снижаться, многие майнеры сталкиваются с кризисом выживания. Как этим компаниям спасти себя перед лицом всё более ожесточённой конкуренции в основном майнинге? Аренда центров обработки данных для искусственного интеллекта (ИИ) стала путём трансформации, привлекающим большое внимание.
Ключевые выводы
-
Доход от майнинга биткойнов нестабилен, в то время как затраты продолжают расти, что делает основную бизнес-модель неустойчивой.
-
Майнинговые компании начинают использовать существующие площадки и инфраструктуру для сдачи в аренду площадей центров обработки данных крупным технологическим компаниям.
-
Такая трансформация смягчает разрушительную конкуренцию и способствует повышению здоровья и стабильности всей отрасли.
I. Ключевые операционные риски, с которыми сталкиваются майнинговые компании
Структура бизнес-модели биткойн-майнинговых компаний относительно однообразна, что составляет её фундаментальную уязвимость. Их доход почти полностью привязан к сильно колеблющейся цене биткойна и полон непредсказуемости; в то время как затраты, включая растущую сложность майнинга, рост цен на электроэнергию и смену аппаратного обеспечения, имеют жёсткую тенденцию к росту.
Когда цена монеты падает, проблема становится особенно острой: доход резко сокращается, затраты остаются высокими, создавая дилемму «двойного сжатия». Кроме того, регуляторные риски неотступно следуют за ними, например, предложение о повышении налога на потребление в майнинговой отрасли в штате Нью-Йорк, США, хотя и оказывает ограниченное влияние на компании, currently сосредоточенные в таких либеральных регионах, как Техас, но предвещает возможность более широкого давления в области соответствия требованиям в будущем.
Всё это заставляет майнинговые компании задуматься над фундаментальным вопросом: может ли единственная бизнес-модель майнинга существовать в долгосрочной перспективе?
II. Инверсия затрат: прибыльная структура становится всё более хрупкой
Согласно данным CoinShares, текущие средние затраты на добычу одного биткойна выросли до примерно 74 600 долларов. Если включить амортизацию оборудования и другие затраты, общая себестоимость производства приближается к 130 000 долларов за монету.
Однако текущая цена биткойна составляет около 91 000 долларов. Это означает, что за каждый произведённый биткойн майнинговая компания сталкивается с убытком примерно в 46 000 долларов по бухгалтерским книгам. Рост сложности майнинга и ужесточение энергетической политики further ухудшают структуру затрат, делая общую прибыльную основу отрасли всё более脆弱ой.
III. Путь трансформации: Почему именно ЦОД для ИИ?
Раскалённая до бела конкуренция в области ИИ породила взрывной спрос со стороны технологических гигантов на центры обработки данных. Строительство собственных ЦОДов занимает много времени, а рыночные возможности瞬息万ны, поэтому аренда готовых, легко адаптируемых объектов стала предпочтительным выбором.
Существующие активы майнинговых компаний как раз соответствуют этому спросу:
-
Аппаратное обеспечение для вычислений: обладают большим количеством высокопроизводительных GPU (например, чипы NVIDIA), которые можно перенаправить на вычисления ИИ.
-
Энергетические ресурсы: уже утверждённое подключение к сети уровня сотен мегаватт является дефицитным ресурсом на современном энергетическом рынке.
-
Возможности охлаждения: накопленный опыт эксплуатации высокомощных майнеров можно напрямую использовать для управления серверами ИИ, такими как H100/H200.
Типичным примером является Core Scientific, которая была на грани банкротства, но, переориентировавшись на аренду ЦОД для ИИ, сейчас управляет мощностью около 200 МВт и планирует увеличить её до 500 МВт, успешно вернувшись к прибыльности. Такие компании, как IREN и TeraWulf, также исследуют аналогичные пути диверсификации бизнеса. Это не только погоня за ростом, но и необходимость выживания.
IV. Многообразная эволюция: Не только центры обработки данных
Переход к аренде ЦОД для ИИ является основным трендом, но не единственным выходом. По сути, это рациональный выбор майнинговых компаний по перераспределению капитала в более эффективные области. Стабильный доход от центра обработки данных может обеспечить майнинговым компаниям буфер денежных потоков, позволяя им более стратегически удерживать активы в биткойнах, избегая вынужденной продажи в условиях рыночного спада.
В то же время некоторые майнинговые компании, такие как Bitmine и Cathedra Bitcoin, исследуют возможности расширения в сторону более широких бизнес-моделей технологий цифровых активов (DAT). Эти попытки диверсификации collectively указывают на тенденцию: слабые pure-майнеры вытесняются или трансформируются, ведущие компании эволюционируют в комплексных поставщиков услуг, и вся криптовалютная майнинговая отрасль движется к новой, более зрелой и устойчивой фазе.
