Ежемесячная доходность Bitcoin демонстрирует повторяющийся цикл резких подъемов, за которыми следуют корректирующие фазы.
Периоды последовательных ежемесячных потерь, в частности в 2014 году и снова в 2018 году, ознаменовали собой разворот перегретых ралли, а не структурный сбой. Недавнее ослабление следует той же схеме.
Поскольку Bitcoin [BTC] достиг нового исторического максимума в октябре 2025 года, результаты месячной доходности противоречили общим показателям.
Это стало результатом ужесточения глобальной ликвидности, изменения потоков ETF и ограничительных монетарных условий, снижают маржинальный спрос, что, в свою очередь, привело к отрицательной доходности в том же месяце.
В то же время фиксация прибыли оказала давление на краткосрочные показатели.
Исторически Bitcoin показывал самую высокую доходность в 2013, 2017 и 2020–2021 годах, тогда как самые слабые годы следовали за спекулятивным избытком.
Восстановление обычно происходило через консолидацию, снижение кредитного плеча и возобновление спотового накопления.
Этот путь восстановления остается жизнеспособным в текущих условиях. Это связано с тем, что кредитное плечо сбрасывается.
Затяжные отрицательные месячные доходности обычно совпадают с вынужденным делевериджем. Как только этот процесс завершается, давление на снижение ослабевает, поскольку маржинальные продавцы выходят из рынка.
Рыночный делеверидж ускоряется на фоне волатильного снижения Bitcoin
Согласно данным CoinGlass, информация о ликвидациях указывает на период интенсивного рыночного стресса.
На момент публикации за последние четыре дня было ликвидировано более чем на $5 миллиардов криптопозиций.
Это стало крупнейшим событием по ликвидациям с 10 октября 2025 года, при этом ликвидации лонгов превышали $2,5 миллиарда в пиковые дни.
По мере роста ликвидаций цена Bitcoin снижалась вместе с ними, демонстрируя сильную взаимосвязь между вынужденными продажами и слабостью цены.
Аналогичные модели появлялись в середине ноября и начале декабря, и обе сопровождались резким падением цен.
Bitcoin недавно упал ниже $80 000 до примерно $77 700, спровоцировав недельные ликвидации на сумму $1,6 миллиарда.
Отскок к отметке $80 000 может привести к ликвидации шортов на $1 миллиард, потенциально вызвав короткое сжатие (short squeeze), хотя повышенное кредитное плечо сохраняет рыночные риски сбалансированными.
Делеверидж перезагружает рыночную структуру
Снижение цены Bitcoin теперь происходит на фоне четкого падения Открытого интереса (Open Interest).
По мере того как цена опускалась к $77 500, Открытый интерес упал с примерно $47,5 миллиардов до nearly $24,4 миллиарда, что указывает на сокращение leveraged-позиций.
Эта модель указывает на осторожную реакцию трейдеров, которые предпочитают снижать экспозицию, а не наращивать агрессивные ставки.
В предыдущих циклах аналогичное снижение как цены, так и Открытого интереса наблюдалось на поздних стадиях делевериджа и часто приводило к периодам консолидации.
Рыночная структура остается слабой по мере охлаждения настроений. Давление продаж сохраняется, однако более низкое кредитное плечо указывает на растущую усталость.
В целом, рынок сейчас находится между дальнейшим downside-риском и потенциалом стабилизации после перезагрузки позиционирования.
Заключительные мысли
- Коррекция Bitcoin mirror прошлые пост-ралли коррекции, когда ужесточение ликвидности и фиксация прибыли провоцировали делеверидж, а не структурный распад.
- Массовые ликвидации и коллапс Открытого интереса показывают, что кредитное плечо сбрасывается, оставляя рынок в балансе между дальнейшим снижением и стабилизацией.
