Генеральный директор Strategy Фонг Ле призывает пересмотреть требования к капиталу для банковских операций с биткоином в соответствии с правилами в стиле Базеля, утверждая, что текущий подход к взвешиванию рисков существенно влияет на саму возможность регулируемых институтов работать с цифровыми активами.
Катализатором послужила диаграмма, опубликованная в X, которая помечает биткоин как «необеспеченное криптопозиция» с «типичным коэффициентом риска» 1250% в рамках «Иллюстративного подхода в стиле Базель III», наряду с коэффициентом 0% для наличных, физического золота и казначейских облигаций США.
Капитальное наказание за экспозицию банков к биткоину
Ле охарактеризовал проблему как структурную, а не политическую, указав на то, как глобальные правила капитала проникают в национальное банковское регулирование. «Базельские соглашения устанавливают глобальные стандарты банковского капитала и правила взвешивания рисков для активов. Эти рамки существенно формируют то, как банки взаимодействуют с цифровыми активами, включая биткоин», — написал он. «Они разработаны Базельским комитетом, в который входят центральные банки и регуляторы из 28 юрисдикций — США лишь одна из них».
Он напрямую связал это с заявленными амбициями Вашингтона в отношении лидерства в сфере криптовалют. «Если США хотят стать Крипто-Столицей мира, наша реализация базельского подхода к капиталу заслуживает тщательного пересмотра», — заявил Ле.
Джефф Уолтон, который опубликовал изображение, процитированное Ле, резюмировал контраст в прямых цифрах: «Веса рисков Базель III для активов: Золото: 0% Публичные акции: 300% Биткоин: 1250%», добавив, что если США хотят быть «криптостолицей», то «банковские regulations need to change» (банковские нормативы должны измениться), потому что «риск неверно оценен».
Сама диаграмма представляет собой лестницу «типичных» весов рисков по классам активов. Наличные и резервы центрального банка находятся на уровне 0%, физическое золото — 0%, а суверенный долг, такой как казначейские облигации США (USD, американский банк) — 0%. Корпоративный долг инвестиционного уровня показан в диапазоне 20–75%, нерейтинговый корпоративный долг — 100%, высокодоходный — 150%, публичные акции — 250–300%, а частный капитал — 400%+. Биткоин выделен отдельно с показателем 1250%.
Коннер Браун, глава отдела стратегии Института биткоин-политики, утверждал, что практический эффект заключается в том, что банковское посредничество для биткоина становится запретительно дорогим. «Трудно переоценить, насколько это серьезная политическая ошибка», — написал он. «Банки обязаны резервировать капитал в зависимости от того, насколько рискованным, по мнению регуляторов, является актив. Чем выше «вес риска», тем дороже банку его держать».
Браун описал цифру в 1250% как эквивалентную требованию к капиталу один к одному относительно экспозиции. По его словам, обращение с биткоином «означает, что банки должны держать 1 доллар капитала на каждый 1 доллар экспозиции в биткоинах», в то время как с золотом обращаются «так же, как с наличными», с «практически нулевой стоимостью капитала».
Он также оспорил предпосылку, что биткоин должен быть наказан по сравнению с традиционными активами, указав на операционные характеристики, которые он считает благоприятными для управления рисками и функционирования рынка, включая непрерывную торговлю, быструю проверяемость владения, фиксированное предложение, быстрое глобальное расчеты и прозрачное ценообразование. В результате, по его мнению, регуляторы фактически отговорили банки от предложения услуг хранения и связанных с ними услуг, которые корпорации и частные лица могли бы предпочесть внутри регулируемого периметра.
Браун заявил, что побочные эффекты выходят за рамки банковских балансов и затрагивают конкурентоспособность. Он утверждал, что эта框架 перенаправляет активность в сторону «небанковских entities и оффшорных юрисдикций», которые, по его характеристике, несут более высокие риски, и предупредил, что неудача в корректировке подхода может поставить американские институты в невыгодное положение в глобальном масштабе.
На момент публикации биткоин торговался на уровне $67 857.
