资本市场冰火两重天:金价屡破新高,比特币却「失速」?

Odaily星球日报Опубликовано 2025-02-17Обновлено 2025-02-17

Введение

比特币究竟是独立于传统体系的「风险 - 避险混合体」,还是已逐渐被纳入主流资产的定价框架?

原文作者:ChandlerZ,Foresight News

2025 年伊始,全球资本市场陷入冰火两重天。近期,现货黄金价格屡破新高。截至 2 月 16 日,COMEX 黄金期货价格一度冲高至 2968 美元 / 盎司,年內最大涨幅接近 10% ,距 3000 美元大关仅一步之遥。

而比特币在突破 10 万美元高点后,持续在 9-11 万美元区间震荡,年内疲态与新晋避险资产的身份相悖而行。这一波动既暴露了目前两类资产的定价逻辑差异,更指向全球资本在「特朗普 2.0 时代」下对风险尺度的重新标定。

比特币 VS 黄金:从避险叙事到功能分化

比特币与美股、黄金的联动性演化,实质是其金融化进程中身份认知的漂移过程。以比特币与传统资产之间的相关系数衡量,其相关性呈现出显著的动态变化特征。

资本市场冰火两重天:金价屡破新高,比特币却「失速」?

黄金作为传统避险资产,与比特币的关系相对复杂。从长期数据来看,比特币与黄金的相关性表现出明显的不稳定性,频繁在正负区间波动,早期二者的相关系数多呈负相关,彼时比特币被视为黄金的「数字替代品」。但 2022 年后的市场动荡中,二者多次出现同步行情。2024 年后期相关性趋于正值,但波动仍然明显。

这种矛盾性源于两者属性的差异:黄金的避险功能依托于其物理属性与历史共识,而比特币数字黄金叙事更多依赖市场情绪与技术预期。2021 年比特币创历史新高时,黄金价格处于阶段性低谷。2024 年开始,二者各自因为央行购金潮与比特币 ETF 获批等因素同步上涨。可见,二者的关联性受阶段性事件驱动,而非内在价值逻辑的必然联系。

资本市场冰火两重天:金价屡破新高,比特币却「失速」?

美股联动,流动性虹吸下的双螺旋结构

在美股方面,比特币常被归类为「风险资产」,其价格走势与科技股为主的纳斯达克指数呈现显著的正相关性。这种关联性在 2021 年达到高峰,二者同步创下历史高点后回调, 2022 年底又同步触底反弹,显示出风险偏好驱动的市场行为一致性。

比特币与标普 500 指数的相关性呈现出较为温和的正相关特征,相关系数多数时候维持在 0 到 0.5 之间,比特币涨幅显著大于 S&P 500 ,价格协同性在高点区域较为清晰。这种关系在 2024 年后期表现得尤为明显,当时随着美联储转向鸽派立场的预期升温,风险资产普遍获得提振。

在美联储释放降息信号期间,这种协同性甚至超过传统科技股与债券的负相关强度。两者的关联强度已超过传统科技股间的组团效应,暗示加密货币正系统性嵌入成长股估值体系。但值得注意的是,这种正相关性呈现显著的非对称性:在市场下行周期,比特币与美股的跌幅相关系数并不高,揭示其高波动性背景下的超额风险溢价特征。

资本市场冰火两重天:金价屡破新高,比特币却「失速」?

这一现象可从市场心理与流动性角度解释,当全球经济预期向好时,投资者风险偏好提升,资金同时涌入美股与比特币;而市场避险情绪升温时,两者均可能承压。QUICK FactSet 的数据显示,全世界以美元计价的股票总市值比 2023 年末增加了 13.6 万亿美元,达到 121.8 万亿美元,比特币同期涨幅超 150% ,印证了流动性宽松与风险偏好对二者的共同推动。不过,美股的高估值也隐含回调风险,若股市修正,比特币或面临同步压力,而黄金可能因避险需求受益。

金融属性的重塑

比特币与美股、黄金的联动性变化,折射出加密市场参与主体的结构性转变。早期比特币主要由散户和极客社群持有,其价格独立于传统金融体系。但 2020 年后,机构投资者的介入加速了其金融化进程,使之更易受美股情绪传染。芝加哥商品交易所(CME)比特币期货未平仓合约量的增长进一步强化了这一路径。此外,美国 SEC 对比特币现货 ETF 的审批准入、各国监管政策差异等制度性变量,亦对比特币的资产属性定位产生长期影响。

比特币在突破 10 万美元历史新高后出现的高位震荡,源于多重市场力量的交互作用。一方面,早期入场的投资者在高位逐步兑现获利,而 ETF 等机构渠道带来的新增资金则形成有力承接,这种买卖双方力量的此消彼长导致价格在区间内剧烈波动。

另一方面,当前市场仍处于宽松预期酝酿期,大规模放水尚未实质展开,市场主要由存量资金在不同价位间轮动,缺乏持续性的增量资金入场也限制了突破新高后的上行动能。同时,期货、永续合约等杠杆工具的使用更为活跃,高杠杆放大了价格波动幅度,频繁的强制平仓更进一步加剧了市场波动。

但总的来说,技术创新的反身性也在孕育新的可能。当前比特币正在被纳入主权财富基金的资产负债管理框架,适当的加密资产配置,能在保持夏普率稳定的前提下提升尾部风险防御能力。这种功能进化预示着,加密资产与传统资产的关联性将呈现更复杂的层级结构,在宏观稳定期作为风险资产波动,在系统性危机时刻释放非线性关联,最终发展出独立的资产类别定位。

在诺亚方舟的神话里,洁净生物成双而入,不洁生物独行其道。比特币与传统资产的相关性困局,恰似数字文明洪水中找不到同伴的「金融怪物」。或许这种相关性缺失才是它的本来面目,既不需要对标千年硬通货,也无须附会科技泡沫,而是作为区块链原生的异类资产重新定义价值坐标。

Трендовые криптовалюты

Похожее

Низкая доходность майнинга: Какие компании смогут пережить медвежий рынок?

Автор: Лиам Акиба Райт. Аналитик Gaah отмечает, что комплексный показатель стресса майнеров биткоина достиг нового минимума в 2026 году, что указывает на сильное давление в отрасли. Этот показатель объединяет коэффициент Пуэля и обратный индекс капитуляции майнеров. Ключевой метрикой рентабельности майнинга является хэшпрайс — дневной доход в долларах на 1 PH/s вычислительной мощности. В июне хэшпрайс снизился примерно до 32-34 долларов. Это привело к значительному разрыву в прибыльности: новые эффективные майнеры с низким энергопотреблением остаются рентабельными, в то время как владельцы старого неэффективного оборудования приближаются к точке закрытия. Низкий хэшпрайс запускает механизм саморегулирования: неэффективные майнеры отключаются, что ведет к снижению общей хешрейт-мощности сети и последующему понижению сложности добычи, повышая доходность для оставшихся участников. Чтобы пережить медвежий рынок, майнинговым компаниям необходимы: новое энергоэффективное оборудование, низкая стоимость электроэнергии, сильный баланс с достаточным денежным потоком и гибкие условия хостинга. Дополнительной стратегией выживания может стать диверсификация в сферу искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Следует отслеживать дальнейшую динамику хэшпрайса, сложности сети, продаж биткоинов майнерами и реального прогресса в диверсификации на рынок AI. Устойчивое восстановление этих показателей будет сигнализировать о завершении фазы консолидации, в то время как их дальнейшее ухудшение приведет к более глубокой перестройке отрасли.

Foresight News16 мин. назад

Низкая доходность майнинга: Какие компании смогут пережить медвежий рынок?

Foresight News16 мин. назад

Стратегия превратилась в настоящего подлеца, продав 3588 BTC с убытком в 55 миллионов долларов

**Strategy (бывшая MicroStrategy) понесла убытки в 55 миллионов долларов США при продаже 3588 BTC, впервые за шесть лет институционализируя продажи.** Компания продала криптовалюту по средней цене около 60 200 долларов, что ниже её заявленной средней цены приобретения в 75 476 долларов. Вырученные средства направлены на выплату дивидендов по привилегированным акциям и пополнение долларовых резервов. Несмотря на то, что Strategy остаётся крупнейшей публичной компанией-держателем биткойнов (843 775 BTC), эта продажа знаменует отход от прежней доктрины «никогда не продавать». Ранее в 2026 году компания представила новую структуру капитала, разрешающую продажу биткойнов на сумму до 12,5 миллиардов долларов для управления обязательствами. Аналитики отмечают, что хотя продажа составляет лишь 0,4% от общего запаса, она подрывает ключевую часть инвестиционного нарратива компании — образ «машины, которая только покупает и никогда не продаёт». Премия к стоимости чистых активов (NAV) акций MSTR, основанная на этом обещании, теперь находится под вопросом. Компания сталкивается с противоречием: обязательства по дивидендам по привилегированным акциям, выпущенным для покупки биткойнов, теперь вынуждают её продавать криптовалюту с убытком.

Foresight News1 ч. назад

Стратегия превратилась в настоящего подлеца, продав 3588 BTC с убытком в 55 миллионов долларов

Foresight News1 ч. назад

Может ли стабильная монета Ethereum с ликвидностью в 150 млрд долларов помочь быкам ETH вернуть контроль?

Согласно последним данным, Ethereum лидирует в финансовой инфраструктуре для цифровых долларов и токенизированных активов, имея более 150 миллиардов долларов ликвидности стейблкоинов в своей сети. Это отражает реальную экономическую активность, а не спекулятивную. На момент публикации цена ETH составляла $1 748,47, показав рост на 11% за предыдущую неделю. При этом ETF на Ethereum фиксировали отток средств, однако в начале июля был зафиксирован приток, сигнализирующий о возобновлении интереса. Аналитики отмечают диапазон $1 750–$1 800 как ключевой уровень сопротивления, где продавцы традиционно останавливают дальнейший рост. Удержание цены выше этой зоны при высоком объеме торгов может свидетельствовать о поглощении продавцов покупателями. Некоторые эксперты также указывают на формирование фигуры «двойное дно» на графике ETH, что часто рассматривается как бычий сигнал. Один из аналитиков прогнозирует рост до ~$8 500 к середине 2027 года благодаря развитию стейблкоинов и токенизации реальных активов (RWA) в сети. Дополнительным позитивным фактором является запуск долгосрочного плана развития Lean Ethereum, направленного на полное перепроектирование базового протокола сети в течение следующих 3-4 лет. Взаимодействие растущей полезности сети и притока капитала может способствовать дальнейшему росту цены.

ambcrypto1 ч. назад

Может ли стабильная монета Ethereum с ликвидностью в 150 млрд долларов помочь быкам ETH вернуть контроль?

ambcrypto1 ч. назад

Рост TVL токенизированного фонда JPMorgan на 250% за месяц: институциональные деньги выбирают Ethereum в качестве базового уровня по умолчанию

Крупные финансовые учреждения, такие как JPMorgan Chase, активно наращивают свое присутствие на блокчейне Ethereum, несмотря на падение цены ETH. За месяц объем средств под управлением (TVL) в токенизированном денежном фонде JPMorgan (JLTXX), работающем исключительно в сети Ethereum, вырос примерно на 250%, достигнув почти $7 млрд. Фонд инвестирует в консервативные активы, такие как краткосрочные казначейские облигации США, и часть его средств используется в качестве резервов для стейблкоинов, соответствующих новому регулированию США. Параллельно компания BitMine Immersion Technologies, связанная с Томом Ли, за неделю приобрела ETH на сумму около $73 млн, увеличив свои общие запасы примерно до 4.8% от текущего объема обращения Ethereum. Акцент делается на долгосрочную роль Ethereum в качестве базового инфраструктурного слоя для регулируемых финансовых продуктов и резервов стейблкоинов, а не на краткосрочные спекуляции на цене. Хотя институциональное внедрение растет, это не обязательно является сигналом к немедленному росту рыночной цены ETH, которая продолжает демонстрировать слабость.

marsbit1 ч. назад

Рост TVL токенизированного фонда JPMorgan на 250% за месяц: институциональные деньги выбирают Ethereum в качестве базового уровня по умолчанию

marsbit1 ч. назад

Биткоин начал самостоятельное движение: сейчас это отскок или разворот?

Биткоин демонстрирует самостоятельный рост, вернувшись к отметке в 60 000 долларов после падения до 57 742 долларов. Этот отскок был спровоцирован сочетанием макроэкономических факторов и структурных изменений на рынке. Заявления председателя ФРС Кевина Уоша, смягчившие опасения по поводу инфляции, и слабые данные по занятости в США снизили ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, что поддержало рискованные активы. Рост был усилен вынужденным закрытием коротких позиций (шорт-сквиз), что привело к ликвидации на сотни миллионов долларов и ускорило движение цены вверх. Вслед за биткоином выросли Ethereum и Solana, а индекс "сезона альткойнов" достиг максимума за три месяца, что указывает на возвращение аппетита к риску. Однако ряд сигналов говорит о сохраняющейся осторожности. Прем

marsbit1 ч. назад

Биткоин начал самостоятельное движение: сейчас это отскок или разворот?

marsbit1 ч. назад

Торговля

Спот

Популярные статьи

Тест по Bitcoin Биткоина

HTX Learn: Изучите Bitcoin halving и Заработаете Токены USDT

3.1k просмотров всегоОпубликовано 2024.04.16Обновлено 2024.04.16

Тест по Bitcoin  Биткоина

Что такое $BITCOIN

ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN): Комплексный анализ Введение в ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) — это проект на основе блокчейна, работающий в сети Solana, который стремится объединить характеристики традиционных драгоценных металлов с инновациями децентрализованных технологий. Хотя он носит имя Биткойн, часто называемого “цифровым золотом” из-за его восприятия как средства хранения ценности, ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО является отдельным токеном, предназначенным для создания уникальной экосистемы в ландшафте Web3. Его цель — позиционировать себя как жизнеспособный альтернативный цифровой актив, хотя детали его применения и функциональности все еще развиваются. Что такое ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN)? ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) — это токен криптовалюты, специально разработанный для использования в блокчейне Solana. В отличие от Биткойна, который выполняет широко признанную роль хранения ценности, этот токен, похоже, сосредоточен на более широких приложениях и характеристиках. Примечательные аспекты включают: Инфраструктура блокчейна: Токен построен на блокчейне Solana, известном своей способностью обрабатывать высокоскоростные и недорогие транзакции. Динамика предложения: ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО имеет максимальное предложение, ограниченное 100 квадриллионами токенов (100P $BITCOIN), хотя детали о его обращающемся предложении в настоящее время не раскрыты. Утилита: Хотя точные функциональные возможности не описаны, есть указания на то, что токен может быть использован для различных приложений, потенциально связанных с децентрализованными приложениями (dApps) или стратегиями токенизации активов. Кто создатель ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN)? На данный момент личность создателей и команды разработчиков, стоящих за ЦИФРОВЫМ ЗОЛОТОМ ($BITCOIN), остается неизвестной. Эта ситуация типична для многих инновационных проектов в области блокчейна, особенно тех, которые связаны с децентрализованными финансами и феноменом мем-криптовалют. Хотя такая анонимность может способствовать культуре, ориентированной на сообщество, она усиливает опасения по поводу управления и ответственности. Кто инвесторы ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN)? Доступная информация указывает на то, что у ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN) нет известных институциональных спонсоров или значительных венчурных капиталовложений. Проект, похоже, функционирует по модели пирингового взаимодействия, сосредоточенной на поддержке и принятии сообществом, а не на традиционных путях финансирования. Его активность и ликвидность в основном сосредоточены на децентрализованных биржах (DEX), таких как PumpSwap, а не на устоявшихся централизованных торговых платформах, что еще больше подчеркивает его подход, ориентированный на grassroots. Как работает ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) Операционные механизмы ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN) можно подробно описать на основе его дизайна блокчейна и характеристик сети: Механизм консенсуса: Используя уникальный механизм доказательства истории (PoH) Solana в сочетании с моделью доказательства доли (PoS), проект обеспечивает эффективную валидацию транзакций, что способствует высокой производительности сети. Токеномика: Хотя конкретные дефляционные механизмы не были подробно описаны, большое максимальное предложение токенов подразумевает, что оно может быть предназначено для микротранзакций или нишевых случаев использования, которые еще предстоит определить. Интероперабельность: Существует потенциал для интеграции с более широкой экосистемой Solana, включая различные платформы децентрализованных финансов (DeFi). Однако детали относительно конкретных интеграций остаются неуточненными. Хронология ключевых событий Вот хронология, которая подчеркивает значимые вехи, касающиеся ЦИФРОВОГО ЗОЛОТА ($BITCOIN): 2023: Первоначальное развертывание токена происходит в блокчейне Solana, отмеченное его адресом контракта. 2024: ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО приобретает видимость, когда оно становится доступным для торговли на децентрализованных биржах, таких как PumpSwap, позволяя пользователям обменивать его на SOL. 2025: Проект наблюдает спорадическую торговую активность и потенциальный интерес к инициативам, возглавляемым сообществом, хотя на данный момент не зафиксировано никаких значительных партнерств или технических достижений. Критический анализ Сильные стороны Масштабируемость: Основная инфраструктура Solana поддерживает высокие объемы транзакций, что может повысить полезность $BITCOIN в различных сценариях транзакций. Доступность: Потенциально низкая цена торговли за токен может привлечь розничных инвесторов, способствуя более широкому участию благодаря возможностям дробного владения. Риски Отсутствие прозрачности: Отсутствие публично известных спонсоров, разработчиков или процесса аудита может вызвать скептицизм относительно устойчивости и надежности проекта. Волатильность рынка: Торговая активность сильно зависит от спекулятивного поведения, что может привести к значительной волатильности цен и неопределенности для инвесторов. Заключение ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО ($BITCOIN) является интригующим, но неоднозначным проектом в быстро развивающейся экосистеме Solana. Хотя он пытается использовать нарратив “цифрового золота”, его отход от установленной роли Биткойна как средства хранения ценности подчеркивает необходимость более четкого различения его предполагаемой утилиты и структуры управления. Будущее принятие и усвоение, вероятно, будут зависеть от решения текущей непрозрачности и более четкого определения его операционных и экономических стратегий. Примечание: Этот отчет охватывает синтезированную информацию, доступную на октябрь 2023 года, и с тех пор могут произойти события.

175 просмотров всегоОпубликовано 2025.05.13Обновлено 2025.05.13

Что такое $BITCOIN

Fractal Bitcoin: масштабирование Биткоина с помощью рекурсивной системы

Fractal Bitcoin — масштабное Layer-1-решнение, созданное на базе кода Биткоина, позволяющего достигать бесконечного масштабирования с помощью рекурсивного подхода.

2.4k просмотров всегоОпубликовано 2025.06.30Обновлено 2025.06.30

Fractal Bitcoin: масштабирование Биткоина с помощью рекурсивной системы

Обсуждения

Добро пожаловать в Сообщество HTX. Здесь вы сможете быть в курсе последних новостей о развитии платформы и получить доступ к профессиональной аналитической информации о рынке. Мнения пользователей о цене на BTC (BTC) представлены ниже.

活动图片