# Bài viết Liên quan Lợi tức

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Lợi tức", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Xé toang bức màn sắt: Một công ty DRAM Trung Quốc thách thức Samsung theo cách của Samsung

Năm 2012, gã khổng lồ DRAM Nhật Bản Elpida sụp đổ, trở thành một minh chứng cho sự thất bại trước các đối thủ như Samsung - nơi đã chiến thắng nhờ chiến lược đầu tư ngược chu kỳ và tập trung vào giảm chi phí đơn vị thay vì theo đuổi tỷ lệ sản phẩm tốt cực cao một cách cứng nhắc. Gần 15 năm sau, một câu chuyện tương tự nhưng với vị thế đảo ngược đang diễn ra. ChangXin Memory Technologies (CXMT), công ty DRAM hàng đầu Trung Quốc, đã vươn lên từ đống đổ nát của Qimonda (Đức) để chiếm 8% thị phần toàn cầu vào quý I/2026, trở thành nhà sản xuất lớn thứ tư thế giới. Bài học từ Elpida đã được CXMT lĩnh hội. Thay vì mải mê chạy theo tỷ lệ sản phẩm tốt tuyệt đối, họ tập trung vào việc tối ưu hóa chi phí, diện tích chip và nâng cao năng suất thiết bị. Họ áp dụng chiến lược "nhảy đời" trong R&D, chuyển nhanh từ DDR4 sang DDR5/LPDDR5, và mô hình IDM để tối ưu hóa quy trình. Bước ngoặt quan trọng nhất là vào năm 2023, khi ngành công nghiệp bộ nhớ lâm vào khủng hoảng, các hãng lớn như Samsung, SK Hynix cắt giảm sản lượng, CXMT lại mở rộng sản xuất mạnh mẽ với sự hỗ trợ của vốn Nhà nước và các tập đoàn công nghệ. Họ dùng chiến thuật định giá cạnh tranh để chiếm thị phần. Đến năm 2025, làn sóng AI bùng nổ, nhu cầu HBM tăng vọt khiến các hãng lớn dồn nguồn lực cho phân khúc cao cấp, tạo ra khoảng trống thị trường DRAM truyền thống mà CXMT đã chuẩn bị sẵn năng lực sản xuất để lấp đầy. Tuy nhiên, thách thức mới đang chờ đợi. CXMT vẫn phụ thuộc nhiều vào DRAM truyền thống, trong khi cuộc đua về HBM (bộ nhớ băng thông cao) và công nghệ bán dẫn tiên tiến hơn vẫn do Samsung và SK Hynix dẫn dắt. Khi các đối thủ này ổn định năng lực HBM và quay lại cạnh tranh trực tiếp ở phân khúc chính, một cuộc chiến khốc liệt về giá có thể xảy ra. Hành trình của CXMT là một nghiên cứu điển hình về đầu tư ngược chu kỳ, nhưng cũng là một lời nhắc nhở rằng trong ngành DRAM tàn khốc, chiến thắng phụ thuộc vào một hệ thống hoàn chỉnh: kỷ luật chi phí, chiến lược thị trường linh hoạt và một tổ chức gắn kết, chứ không chỉ là một ưu thế công nghệ đơn lẻ.

marsbit07/28 09:22

Xé toang bức màn sắt: Một công ty DRAM Trung Quốc thách thức Samsung theo cách của Samsung

marsbit07/28 09:22

Thượng viện hoãn thông qua Đạo luật Minh bạch, để lại lệnh ngừng bắn liên quan đến lợi nhuận tiền điện tử với ngân hàng trong tình trạng treo

Thượng viện Mỹ đã trì hoãn việc xem xét Dự luật Minh bạch về tiền mã hóa, làm đóng băng một thỏa thuận quan trọng giữa ngành công nghiệp tiền mã hóa và các ngân hàng nhằm ngăn chặn việc các nhà phát hành stablecoin cung cấp lợi nhuận giống như tiền lãi, vốn có thể khiến ngân hàng mất tiền gửi. Sự chậm trễ này chủ yếu do lịch trình của Thượng viện bị chi phối bởi các vấn đề khác như gói trừng phạt Nga và tang lễ của một thượng nghị sĩ. Một trở ngại lớn hơn là dự luật vẫn chưa hoàn thiện, với các cuộc tranh luận đang diễn ra xung quanh quy tắc đạo đức nhằm hạn chế quan chức cấp cao tham gia vào lĩnh vực tiền mã hóa. Dự luật dài 616 trang này cần ít nhất 60 phiếu để thông qua, nhưng hiện mới chỉ có sự ủng hộ hạn chế. Ngay cả khi được Thượng viện thông qua, nó vẫn phải đối mặt với thách thức tại Hạ viện và có thể bị Tổng thống Trump phủ quyết. Sự chậm trễ trong việc thiết lập khung pháp lý rõ ràng được cho là sẽ kéo dài tình trạng tạm dừng áp dụng tiền mã hóa bởi các nhà đầu tư tổ chức. Giới vận động hành lang hy vọng có thể thúc đẩy một cuộc bỏ phiếu quan trọng trước khi Quốc hội nghỉ hè vào tháng 8. Nếu bỏ lỡ cơ hội này, vấn đề sẽ phải chờ đến tháng 9, trong khi các cơ quan như SEC và CFTC vẫn tiếp tục quá trình xây dựng quy định riêng.

cryptonews.ru07/28 05:31

Thượng viện hoãn thông qua Đạo luật Minh bạch, để lại lệnh ngừng bắn liên quan đến lợi nhuận tiền điện tử với ngân hàng trong tình trạng treo

cryptonews.ru07/28 05:31

Grayscale lên kế hoạch chi trả tiền mặt định kỳ từ phần thưởng staking ETH và SOL

Công ty quản lý tài sản Grayscale dự định thiết lập các khoản phân phối tiền mặt thường xuyên từ phần thưởng staking của các sản phẩm ETF (ETP) Ethereum (ETH) và Solana (SOL) của mình, mang lại cho người nắm giữ thu nhập định kỳ. Kế hoạch này, được nêu trong các hồ sơ gửi SEC, dự kiến có hiệu lực từ khoảng ngày 7/8, yêu cầu các quỹ chuyển đổi phần thưởng staking thành tiền mặt ít nhất mỗi quý và phân phối cho cổ đông. Động thái này giúp các nhà đầu tư truyền thống tiếp cận lợi nhuận từ staking dễ dàng hơn mà không cần trực tiếp nắm giữ tiền điện tử hay quản lý hoạt động staking. Tuy nhiên, số tiền phân phối có thể thay đổi do phụ thuộc vào phần thưởng staking trong mỗi kỳ và các chi phí khấu trừ. Grayscale cũng cho biết thay đổi này nhằm đảm bảo tuân thủ hướng dẫn thuế của IRS. Tính đến cuối tuần, quỹ ETHE có tài sản ròng 1,22 tỷ USD với tỷ suất phần thưởng staking gộp là 2,67%, trong khi quỹ GSOL có 101,13 triệu USD và tỷ suất phần thưởng là 6,10%.

cointelegraph07/27 19:32

Grayscale lên kế hoạch chi trả tiền mặt định kỳ từ phần thưởng staking ETH và SOL

cointelegraph07/27 19:32

Từ Phát Hành đến Thu Nhập: Phân Tích Mỏ Vàng Ẩn Giấu trên Sân Chơi Ổn Định Trăm Tỷ Đô

Từ Phát Hành Đến Thu Nhập: Khai Thác Mỏ Vàng Tiềm Ẩn Trong Lĩnh Vực Stablecoin Nghìn Tỷ USD Bài viết chuyển góc nhìn từ chủ đề phát hành stablecoin sang phân tích toàn bộ chuỗi giá trị gồm năm tầng: Phát hành, Nạp tiền (On-ramp), Chuyển tiền, Thanh toán và Tạo thu nhập. **Điểm cốt lõi:** - Thị trường phát hành bị chi phối bởi Tether và Circle, nhưng cơ hội lớn hơn nằm ở các tầng phía sau trong chuỗi giá trị. - Chiến lược chủ đạo không phải xây dựng hệ thống mới từ đầu, mà là tích hợp hiệu quả của stablecoin (thanh toán tức thời, chi phí thấp) vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống có sẵn. - Giá trị thị trường đang dịch chuyển mạnh sang "lớp thanh toán cơ sở", với xu hướng hội nhập sâu vào hệ thống tài chính được quản lý. **Phân tích chi tiết các tầng:** 1. **Phát hành:** Thị trường độc quyền nhóm với lợi thế theo quy mô. Các mô hình mới nổi gồm: lấy lãi từ tài sản dự trữ, phí thanh toán, "Phát hành-dịch vụ" (cấp phép hạ tầng) và tập trung vào thị trường khu vực. 2. **Nạp tiền (On-ramp):** Doanh thu từ phí giao dịch và chênh lệch tỷ giá. Dịch vụ này đang trở nên đồng nhất, thúc đẩy các nhà cung cấp mở rộng sang các dịch vụ cơ sở hạ tầng để tạo doanh thu ổn định. 3. **Chuyển tiền:** Nổi bật nhờ lợi thế giảm chi phí chuyển khoản xuyên biên giới. Doanh thu thực sự đến từ dịch vụ trao đổi ở hai đầu và việc sở hữu giấy phép (MTL). Các nền tảng như Rise kiếm tiền từ việc quản lý quan hệ lao động và quản lý quỹ nhàn rỗi hơn là từ việc chuyển tiền. 4. **Thanh toán:** Lõi của chuỗi giá trị nơi stablecoin được sử dụng để thanh toán. Lợi nhuận thực sự nằm ở lãi từ tài sản dự trữ của bên phát hành thẻ và hiệu quả vốn nhờ thanh toán T+0 trên chuỗi. Các thương hiệu thẻ tiêu dùng thường chỉ là giao diện phía trước của cơ sở hạ tầng phát hành thẻ. 5. **Tạo thu nhập:** Tầng cuối cùng và phức tạp nhất, nơi lãi suất từ tài sản dự trữ được truyền tới người nắm giữ. Cấu trúc cho vay trên chuỗi đã phát triển thành một ngành quản lý tài sản thực thụ, với các "người quản lý rủi ro" (risk curators) như Steakhouse thiết kế kho tiền và thu phí quản lý. Xu hướng hiện nay là ưu tiên sản phẩm có rủi ro thấp, dựa trên trái phiếu kho bạc (RWA) hơn là lợi suất cao nhưng rủi ro lớn. **Xu hướng tương lai:** Thành công trong thị trường stablecoin phụ thuộc vào khả năng kiểm soát các nhóm khách hàng cụ thể và tích hợp hiệu quả của stablecoin vào đường ray tài chính truyền thống, như được chứng minh bởi các thương vụ M&A gần đây (Stripe mua Bridge, Mastercard hợp tác với BVNK). Hai xu hướng chính mở rộng cơ hội là: sự phổ biến của stablecoin nội tệ khu vực và sự hội nhập sâu hơn với hệ thống tài chính được quản lý chặt chẽ. Các điểm then chốt như cơ sở hạ tầng phát hành/thanh toán thẻ, lưu ký và quản lý tài sản sẽ ngày càng quan trọng.

Foresight News07/27 12:35

Từ Phát Hành đến Thu Nhập: Phân Tích Mỏ Vàng Ẩn Giấu trên Sân Chơi Ổn Định Trăm Tỷ Đô

Foresight News07/27 12:35

Báo cáo ngành Stablecoin của Crystal Foresight: Điều gì khiến nguồn cung Stablecoin giảm trong Q2/2026

Báo cáo từ Crystal Foresight phân tích đà giảm cung ứng stablecoin trong quý II/2026, với tổng vốn hóa giảm 115 tỷ USD (3.6%) xuống còn khoảng 3.065 tỷ USD. Đây là lần co hẹp quý đầu tiên trong ba năm, chủ yếu do dòng tiền thực rút khỏi chuỗi. Sự sụt giảm tập trung vào một số ít stablecoin với các nguyên nhân khác nhau: USDC (giảm 5.8 tỷ USD) chịu tác động từ nhu cầu thế chấp DeFi giảm. USDe và USDS (mỗi loại giảm 2 tỷ USD) chủ yếu do lợi suất sản phẩm giảm. USDT giảm nhẹ (1.4 tỷ USD) liên quan đến yếu tố chiến lược và quy định. Các token hỗ trợ vàng (PAXG, XAUt) giảm do giá vàng điều chỉnh. Ngược lại, một số stablecoin tăng trưởng nhờ kênh phân phối mới hoặc chương trình khuyến khích, như USDG (tăng 829 triệu USD), nhưng sự tăng trưởng này có thể phụ thuộc vào các khoản trợ cấp. Báo cáo kết luận không có một nguyên nhân đơn lẻ. Triển vọng phục hồi phụ thuộc vào khả năng quay lại của lợi suất trên chuỗi và sự ổn định của chu kỳ thế chấp DeFi, hơn là chỉ nhìn vào tổng cung.

链捕手07/27 10:05

Báo cáo ngành Stablecoin của Crystal Foresight: Điều gì khiến nguồn cung Stablecoin giảm trong Q2/2026

链捕手07/27 10:05

Các ngân hàng phản đối thỏa thuận lợi suất stablecoin – Liệu Đạo luật CLARITY có thể giành được 60 phiếu?

Viện Chính sách Ngân hàng Hoa Kỳ (BPI) đã phản đối dự thảo Đạo luật CLARITY mới, chỉ ra những thiếu sót về quy định lợi suất stablecoin và chống tài trợ bất hợp pháp. Ngành ngân hàng muốn cấm hoàn toàn mọi hình thức khuyến khích từ stablecoin, trong khi dự thảo hiện tại chỉ cho phép dựa trên hoạt động tài khoản, không phải số dư nhàn rỗi. Sự phản đối này ảnh hưởng đến cơ hội thông qua đạo luật tại Thượng viện, nơi cần 60 phiếu. Sự ủng hộ từ đảng Cộng hòa có thể giảm xuống còn 49 phiếu nếu các Thượng nghị sĩ John Curtis và John Cornyn rút lại hỗ trợ, đòi hỏi 11 phiếu từ đảng Dân chủ. Tuy nhiên, một số nhà lập pháp Dân chủ ủng hộ tiền mã hóa cũng phản đối dự luật do lo ngại về đạo đức và chống rửa tiền. Lãnh đạo đa số Thượng viện John Thune tỏ ra hoài nghi về khả năng thông qua dự luật trước kỳ nghỉ tháng Tám, chỉ còn hai tuần. Cố vấn trưởng về Tiền mã hóa của Nhà Trắng, Patrick Witt, kêu gọi tiến hành bỏ phiếu ngay. Kỳ vọng thị trường về việc thông qua đạo luật trong năm 2026 đã giảm xuống còn 32%.

ambcrypto07/24 09:04

Các ngân hàng phản đối thỏa thuận lợi suất stablecoin – Liệu Đạo luật CLARITY có thể giành được 60 phiếu?

ambcrypto07/24 09:04

Không phải AI, cũng không phải chiến tranh, điều đáng lo ngại nhất của thị trường chứng khoán Mỹ là Nhật Bản?

Tác giả: Triệu Dĩnh Thị trường toàn cầu đang đánh giá thấp một rủi ro hệ thống tiềm ẩn - Nhật Bản. Khi đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ và tài sản trong nước trở nên hấp dẫn hơn, Quỹ hưu trí lớn nhất thế giới (GPIF) đang chịu áp lực chính sách phải điều chỉnh quy mô lớn tài sản về trong nước. Một khi quá trình này bắt đầu, thị trường chứng khoán, trái phiếu Mỹ và đồng USD có thể cùng chịu áp lực. GPIF quản lý khoảng 1,8 nghìn tỷ USD, với tỷ trọng tài sản trong và ngoài nước xấp xỉ bằng nhau. Việc tái cơ cấu danh mục, dù chỉ ở mức độ nhỏ, cũng có thể gây ra biến động đáng kể trên thị trường toàn cầu. Nếu GPIF chuyển một phần tài sản nước ngoài về trong nước, nhu cầu về đồng yên sẽ tăng, đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn và đồng USD yếu đi. Đồng thời, việc đóng cửa quy mô lớn các giao dịch carry trade bằng yên Nhật sẽ gây thêm áp lực lên tài sản rủi ro. Động lực đằng sau khả năng tái cấu trúc này là sự cải thiện cơ bản của tài sản nội địa Nhật Bản. Lạm phát phục hồi và tăng trưởng kinh tế đã làm tăng sức hấp dẫn của cơ hội đầu tư trong nước. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản gần đây chạm 2,7%, lần đầu tiên trong 30 năm. Tỷ giá USD/JPY đã vượt qua 163, mức cao nhất kể từ năm 1986. Hiện tại, thị trường toàn cầu vẫn phản ứng một cách dè dặt trước rủi ro này. Tuy nhiên, các tín hiệu kỹ thuật như hợp đồng hoán đổi cơ sở tiền tệ chéo kỳ hạn 5 năm USD/JPY đang thu hẹp cho thấy những thay đổi tinh tế. Một khi kỳ vọng đồng yên tăng giá tăng lên, nhu cầu phòng ngừa rủi ro USD sẽ tăng theo, hiệu ứng thắt chặt thanh khoản sẽ rõ ràng hơn. Đáng chú ý, trong khi tạo áp lực lên thị trường Mỹ, việc tái cấu trúc tài sản tiềm năng của GPIF cũng mang lại một logic mới cho thị trường chứng khoán Nhật Bản. Chứng khoán Nhật Bản được hưởng lợi từ các động lực khác biệt: mức độ tập trung vào lĩnh vực công nghệ của chỉ số Topix thấp hơn nhiều so với S&P 500, định giá vẫn được chiết khấu hơn 20% và cải cách quản trị doanh nghiệp đang là chất xúc tác cốt lõi. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư nước ngoài, đồng yên yếu liên tục vẫn là trở ngại lớn nhất, làm xói mòn lợi nhuận thực tế.

marsbit07/24 08:10

Không phải AI, cũng không phải chiến tranh, điều đáng lo ngại nhất của thị trường chứng khoán Mỹ là Nhật Bản?

marsbit07/24 08:10

Nhật Bản muốn dùng AI để mua tăng trưởng, thị trường trái phiếu có tin không?

Nội các Nhật Bản đã thông qua "Phương hướng cơ bản về vận hành và cải cách tài chính kinh tế 2026", chuyển trọng tâm mục tiêu tài chính từ cân bằng thu chi ngân sách cơ bản sang ổn định và giảm tỷ lệ nợ/GDP. Động thái này nhằm tạo không gian đầu tư vào các lĩnh vực chiến lược như AI, bán dẫn để thúc đẩy tăng trưởng, giải quyết vấn đề lão hóa và thiếu lao động. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu tỏ ra hoài nghi. Việc làm suy yếu "mỏ neo" tài chính truyền thống có thể bị coi là nới lỏng kỷ luật ngân sách. Lợi tức trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm đã tăng, phản ánh lo ngại về tính tín nhiệm tài chính. Kế hoạch đầu tư 370 nghìn tỷ Yên đến năm 2040 không phải là ngân sách mới tập trung chỉ cho AI, mà là tổng đầu tư công-tư vào nhiều lĩnh vực. Thành bại của khung chính sách mới phụ thuộc vào việc liệu tốc độ tăng trưởng kinh tế danh nghĩa có vượt quá lãi suất dài hạn hay không, và liệu các khoản đầu tư chiến lược có thực sự cải thiện năng suất và thu ngân sách. Thị trường sẽ tiếp tục định giá dựa trên khả năng chính phủ chứng minh được hiệu quả đầu tư và con đường giảm nợ bền vững.

marsbit07/22 02:58

Nhật Bản muốn dùng AI để mua tăng trưởng, thị trường trái phiếu có tin không?

marsbit07/22 02:58

Tuần này trong Thế giới Tiền điện tử | Bỏ phiếu về “Công tắc Phí” của Uniswap bắt đầu hôm nay, Đạo luật CLARITY có thể được Thượng viện thông qua trong tuần này

**Tóm tắt Tuần Lễ trong Crypto:** **Trọng tâm 1: Uniswap (UNI) kích hoạt cơ chế thu phí** Hai đề xuất quản trị của Uniswap chính thức bước vào giai đoại bỏ phiếu on-chain từ ngày 19/7. Nếu được thông qua, phí giao thức từ Robinhood Chain (khối lượng giao dịch 18 ngày đạt 60 tỷ USD) và từ phiên bản V4 trên 7 chain sẽ được dùng để đốt token UNI. Đây là bước đi quan trọng biến UNI thành tài sản có dòng tiền, sau khi đề án UNIfication được thông qua cuối năm ngoái. **Trọng tâm 2: Dự luật CLARITY Act có thể được Thượng viện Mỹ thông qua** Dự luật cấu trúc thị trường crypto CLARITY Act có thể được đưa ra bỏ phiếu tại toàn thể Thượng viện trong tuần này (bắt đầu từ 20/7). Mặc dù một số nghị sĩ lạc quan, thị trường dự đoán trên Polymarket chỉ cho 34% khả năng được ký thành luật trong năm nay. Dự luật này nhằm làm rõ ranh giới quản lý giữa SEC và CFTC. **Các dự án khác có động thái:** * **Morpho (MORPHO):** Giao thức cho vay lãi suất cố định Morpho Midnight sắp chính thức ra mắt công chúng sau thời gian thử nghiệm. * **Derive (DRV):** Sắp có bản nâng cấp V3 lớn nhất từ trước đến nay, dự kiến bổ sung quyền chọn 0DTE và trải nghiệm người dùng thân thiện hơn. * **Pendle (PENDLE):** Cuộc gọi cộng đồng vào ngày 22/7 sẽ tiết lộ lộ trình phát triển, tập trung vào động lực từ RWA (Tài sản Thế giới Thực). * **Starknet (STRK):** Một ứng dụng giao dịch riêng tư cho Polymarket, xây dựng trên Starknet, dự kiến ra mắt vào ngày 20/7, tận dụng các tính năng bảo mật ZK mới của mạng. **Lưu ý rủi ro chung:** Các sự kiện trên phần lớn là thông tin hoặc bỏ phiếu, chưa phải kết quả cuối cùng. Giá nhiều token đã phản ánh kỳ vọng trước đó, cần thận trọng với biến động "mua tin đồn bán sự thật".

marsbit07/20 10:15

Tuần này trong Thế giới Tiền điện tử | Bỏ phiếu về “Công tắc Phí” của Uniswap bắt đầu hôm nay, Đạo luật CLARITY có thể được Thượng viện thông qua trong tuần này

marsbit07/20 10:15

Quan điểm: Mối quan hệ phòng hộ giữa trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán đã mất hiệu lực, BTC với tư cách là tài sản rủi ro chịu áp lực kép

Tác giả: CryptoSlate / Andjela Radmilac Biên dịch: TechFlow sâu Dẫn nhập: Mối quan hệ phòng hộ truyền thống trong 20 năm qua, theo đó trái phiếu Mỹ tăng khi thị trường chứng khoán giảm và ngược lại, đã hoàn toàn thất bại. Hiện tại, cả hai đang giảm đồng thời, điều này đồng nghĩa với việc "bộ giảm xóc" cuối cùng trong danh mục đầu tư đã biến mất. Bitcoin, với tư cách là tài sản rủi ro ở đầu xa nhất của đường cong, đang phải chịu áp lực kép. Trong hai thập kỷ qua, nhà đầu tư Mỹ được hưởng một loại bảo hiểm miễn phí: trái phiếu kho bạc tăng khi cổ phiếu giảm, giúp bù đắp một phần tổn thất. Cơ chế này đã ngừng hoạt động từ khoảng năm 2020 và chưa được phục hồi. UBS tính toán hệ số tương quan hai tháng giữa chỉ số S&P 500 và lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ là -0.69, mức thấp nhất kể từ năm 1996, cho thấy mức độ biến động đồng bộ chưa từng có trong 30 năm. Lý do chính cho sự thay đổi này là lạm phát. Khi yếu tố tăng trưởng chi phối, cổ phiếu và trái phiếu biến động ngược chiều. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, lạm phát đã trở thành yếu tố chủ đạo, và sự biến động của lạm phát (chứ không phải mức độ tuyệt đối) mới là vấn đề then chốt khiến cả hai tài sản cùng chịu áp lực giảm. Các nhà đầu tư hiện đang tìm kiếm sự an toàn mà không có rủi ro thời hạn (duration risk), chuyển sang nắm giữ tiền mặt, tín phiếu và trái phiếu ngắn hạn, trong khi bán ra các trái phiếu dài hạn. Vị trí của Bitcoin lúc này rất nhạy cảm với điều kiện vĩ mô. BTC thường hoạt động tốt khi lợi suất thực giảm, USD suy yếu và điều kiện tài chính nới lỏng. Việc thị trường trái phiếu giảm đã đồng thời loại bỏ ba yếu tố hỗ trợ này. Lợi suất không rủi ro cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không trả lãi như Bitcoin, trong khi cổ phiếu giảm làm giảm khẩu vị rủi ro. Điều này khiến Bitcoin phải hấp thụ cả hai loại áp lực cùng lúc. Vấn đề của Bitcoin là các điều kiện củng cố logic dài hạn của nó (như thâm hụt ngân sách và gánh nặng lãi suất cao) lại gây tổn hại cho nó trong ngắn hạn. Cho đến khi biến động lạm phát giảm bớt và rủi ro tăng trưởng trở lại thành yếu tố chủ đạo, Bitcoin sẽ tiếp tục giao dịch trong một thị trường mà loại tài sản có tính thanh khoản sâu nhất thế giới không còn đóng vai trò hấp thụ cú sốc. Điều này làm mất đi tấm đệm phía dưới mọi tài sản rủi ro, và những tài sản không trả bất kỳ khoản nào để chờ đợi sẽ bị ảnh hưởng nhanh nhất.

marsbit07/20 05:14

Quan điểm: Mối quan hệ phòng hộ giữa trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán đã mất hiệu lực, BTC với tư cách là tài sản rủi ro chịu áp lực kép

marsbit07/20 05:14

活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow

Bitcoinright-arrow