Institusi dan Dana On-Chain Sama-Sama Optimis Longxing Terus Naik, Kecuali Orang Korea
**"Crown Jewel" Tiongkok, ChangXin Storage Meledak di IPO: Pihak Institusi dan Dana On-Chain Optimis, Tapi Korea Selatan Justru Short!**
ChangXin Storage Technology (CXMT), perusahaan memori domestik terbesar Tiongkok, resmi melantai di pasar STAR (Science and Technology Innovation Board) Shanghai dengan kenaikan fantastis 465,8% di hari pertama. Saham ini mencatat rekor volume transaksi harian lebih dari 140 miliar RMB dan kapitalisasi pasar mencapai 3,28 triliun RMB, langsung menjadi pemimpin di pasar STAR.
**Perdebatan Target Harga: Dari Optimis Hingga Rasional**
Perbedaan pendapat tentang prospek harga saham ke depan cukup mencolok. **Nomura Securities** sangat optimis, memberikan rating "beli" dengan target harga 116 RMB (naik ~1240% dari IPO), melihat kapitalisasi pasar potensial hingga 7,76 triliun RMB. Mereka memuji CXMT sebagai "crown jewel" industri chip Tiongkok, memproyeksikan pertumbuhan pendapatan dan laba yang sangat cepat hingga 2028.
Sebaliknya, **Northeast Securities** lebih konservatif. Mereka memperkirakan kapitalisasi pasar wajar di kisaran 3,2 - 5,7 triliun RMB (masih ada ruang naik >42% dari nilai saat ini) berdasarkan perbandingan pangsa pasar, profitabilitas, dan valuasi per kapasitas.
**Momen Siklus Super & Batasan Ekspansi**
Analis mencatat, lonjakan kinerja ChangXin (kuartal I 2026: pendapatan +719%) didorong oleh **kesenjangan pasokan DRAM tradisional** karena raksasa seperti Samsung dan SK Hynix fokus pada HBM untuk AI. Namun, CXMT masih tertinggal dalam kapasitas (sekitar 300.000 wafer/bulan vs >500.000 pesaing) dan teknologi HBM. **Pembatasan ekspor peralatan litografi canggih AS** juga diperkirakan membatasi kecepatan ekspansi mereka.
**Sentimen Pasar: Institusi & On-Chain Pro, Korea Selatan Kontra**
Beberapa manajer ETF mengingatkan kemungkinan deviasi nilai ETF karena valuasi saham baru. Di sisi lain, **data on-chain dari Hyperliquid** menunjukkan polarisasi sentimen berdasarkan geografi: dompet dengan label **AS, Hong Kong, dan Tiongkok Darat cenderung net long (beli)**, sementara dompet dengan label **Korea Selatan secara signifikan net short (jual)** dengan posisi short 38 kali lebih besar dari long.
**Faktor Pendukung Optimisme Jangka Pendek**
Beberapa analis di pasar crypto yakin momentum kenaikan bisa berlanjut karena beberapa faktor: **float saham yang sangat rendah (6,63%)** mirip dengan IPO SpaceX, momentum **siklus super memori** yang masih kuat, status sebagai **"unggulan memori domestik"** yang menarik spekulasi, dan **dukungan berkelanjutan dari pembeli institusi**.
**Catatan Akhir:** Pendiri CXMT, Zhu Yiming, melihat kekayaan keluarganya melonjak hampir 300% menjadi $13,9 miliar, dengan rencana mendistribusikan 40% di antaranya sebagai bonus kepada karyawan.
Odaily星球日报Kemarin 11:46
