Bitcoin diperdagangkan di sekitar level USD 65.300, sementara reksa dana perdagangan (ETF) spot Bitcoin AS mencatat arus keluar bersih sebesar USD 465 juta pada 23 dan 24 Juli. Volume penarikan mencapai USD 225,1 juta pada hari pertama dan USD 240,08 juta pada hari kedua, mengakhiri rangkaian tujuh sesi yang membawa hampir USD 1 miliar selama seminggu sebelumnya.
Arus keluar ini ternyata tidak cukup untuk membalikkan tren keseluruhan ke arah negatif, meskipun ada arus masuk bersih kecil sebesar USD 33,79 juta untuk seminggu secara keseluruhan, yang berarti bahwa penjualan di akhir pekan meniadakan sebagian besar, tetapi tidak semua momentum sebelumnya. Bitcoin sendiri menangani arus keluar tersebut tanpa fluktuasi yang signifikan, bergerak dalam kisaran USD 63.700 hingga USD 65.400 selama periode ini, sebelum bertahan di sekitar level USD 65.000.
Selain itu, perlu dicatat bahwa ETF spot Bitcoin AS telah kehilangan lebih dari 160.000 BTC sejak puncaknya pada Oktober 2025 — penurunan tahunan terbesar sejak produk-produk ini diluncurkan pada Januari 2024.
Penyebab Penurunan Adalah Penggunaan Leverage, Bukan Arus Keluar Besar-besaran
CEO Ethra Invest, Said Al-Marri, awal bulan ini mengomentari dinamika serupa, mengatakan kepada Forbes bahwa koreksi harga Bitcoin disebabkan oleh penjualan terpaksa, bukan arus keluar modal besar-besaran dari aset ini. Dia menambahkan:
"Saat ini, posisi long dilikuidasi enam kali lebih sering daripada posisi short (rasio 6 banding 1), yang menunjukkan likuidasi taruhan bullish, bukan keluarnya modal besar-besaran dari aset ini."
Angka-angka membenarkan pernyataannya: penurunan di pertengahan Juli menyebabkan likuidasi posisi Bitcoin senilai USD 73,15 juta dalam satu hari, dengan USD 62,63 juta berasal dari posisi long dan hanya USD 10,52 juta dari posisi short. Ini adalah rasio sekitar enam banding satu, sesuai dengan perkiraan Al-Marri.
Gambaran makroekonomi semakin memperumit interpretasi "bearish", karena likuiditas bersih AS — indikator uang tunai yang tersedia untuk diinvestasikan dalam aset berisiko setelah dikurangi neraca Federal Reserve, Treasury General Account, dan operasi Reverse Repo (RRP) — meningkat menjadi sekitar USD 5,92 triliun, naik lebih dari 3% dalam 12 minggu terakhir.
Analis yang melacak metrik ini secara mingguan mengklasifikasikan nilai saat ini dalam persentil ke-80 dari semua pengamatan mingguan sejak 2003 — tingkat yang secara historis dikaitkan dengan kondisi keuangan yang lebih longgar, bukan lebih ketat.
Mekanisme Reverse Repo, yang pernah berfungsi sebagai penyangga yang mampu menyerap triliunan kelebihan likuiditas, kini hampir kosong. Volume operasi RRP semalam dalam perdagangan baru-baru ini menyusut menjadi hanya beberapa ratus juta dolar, hanya sebagian kecil dari nilai puncak USD 2,37 triliun yang pernah dicatat oleh fasilitas ini pada September 2022. Dengan hilangnya "bantalan" ini, likuiditas tambahan sekarang tidak punya tempat lain untuk pergi selain langsung ke pasar, termasuk Bitcoin dan aset berisiko lainnya, alih-alih menginap semalam di Fed.
Ujian berikutnya yang dijadwalkan untuk posisi ini akan datang pada 12 Agustus, ketika Biro Statistik Tenaga Kerja merilis laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk Juli. Para pedagang mencatat bahwa data ini lebih mungkin menjadi katalis untuk pergerakan Bitcoin nyata berikutnya, karena angka inflasi yang tinggi akan memaksa Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama, memperketat kondisi likuiditas yang sama yang telah meringankan tekanan pasar sepanjang bulan ini.
end-content
