Penulis: Heart of Computing Power
Desember 2025, Spencer Marr memotong pita merah di Ector County, Texas.
Di balik pita merah itu, terdapat ladang Bitcoin bernama Genesis.
Baru beroperasi kurang dari setahun, pada Juni 2026, perusahaan miliknya, Sangha, mengumumkan sedang mempertimbangkan untuk menjual, membentuk usaha patungan, atau mencari mitra strategis untuk mengelola bersama.
Bukan karena tidak mampu bertahan, tapi karena nilainya terlalu tinggi.
Sebab yang kini mengincar ladang ini adalah AI.
I. Ladang Baru Menyala, Langsung Dicari Pembeli
Ladang Genesis ini skalanya tidak besar, hanya 19.9MW.
Mereka tidak membangun pembangkit listrik sendiri, melainkan terhubung ke ladang surya berkapasitas 180MW yang dimiliki oleh grup Hanwha dari Korea.
Listrik yang mereka gunakan adalah "pasokan langsung di belakang meter", artinya listrik dari tenaga surya tidak melewati jaringan listrik publik, melainkan langsung disalurkan melalui kabel ke ladang.
Dengan cara ini, biaya transmisi dihemat dan mereka terhindar dari kemacetan jaringan, sekaligus mencapai dua tujuan.
Selain itu, raksasa energi Perancis, TotalEnergies, menyediakan layanan penjualan listrik ritel, membantu mereka menambah pasokan listrik dari jaringan saat tenaga surya tidak mencukupi.
Sangha memberi nama model ini "Kemenangan Tiga Pihak".
IPP (Pembangkit Listrik Independen) mendapat keuntungan ekstra, investor mendapatkan Bitcoin dengan harga murah, dan jaringan listrik menjadi lebih stabil berkat beban yang fleksibel.
Timeline proyeknya juga jelas, konstruksi dimulai Mei 2025, dan mulai beroperasi Desember 2025.
Untuk proyek ini, Sangha membentuk SPV (badan usaha khusus untuk menampung satu proyek ini), memungkinkan investor tidak perlu berdagang Bitcoin sendiri, cukup menanamkan modal pada mesin di ladang, dan mendapatkan bagi hasil berdasarkan produksi Bitcoin.
Namun, hanya enam bulan setelah beroperasi, pada Juni 2026, Sangha mengumumkan sedang mempertimbangkan untuk menjual, membentuk usaha patungan, atau mencari mitra strategis untuk mengelola bersama.
Operasi ini ditangani oleh bank investasi Marathon Capital, dengan kode transaksi Project Genesis, dilaksanakan dalam dua tahap dengan target penyelesaian pada kuartal keempat.
Pendiri bersama Sangha, Spencer Marr, juga tidak menyembunyikannya. Kata-kata aslinya adalah, "Kami sedang melempar jaring lebar-lebar", sedang bernegosiasi dengan "berbagai jenis lembaga". Dia juga mengakui bahwa perusahaan "seperti orang lain" mengawasi perubahan pasar.
Namun, mengapa sebuah ladang yang baru beroperasi dan masih menghasilkan uang, sudah ingin dijual dalam waktu setengah tahun?
II. Yang Tidak Berharga Adalah Rig, Yang Berharga Adalah Kabel Itu
Ya, Genesis tidak dijual karena merugi.
Marr mengatakan, meskipun hashprice (jumlah uang yang bisa dihasilkan per unit daya komputasi) sedang menurun, ladang mereka masih menghasilkan keuntungan.
Alasannya sederhana, harga listrik mereka rendah.
Dari Desember 2025 hingga kuartal pertama 2026, harga listrik lengkap mereka sekitar $32/MWh.
Sebagai perbandingan, rata-rata listrik industri di Amerika Utara mencapai $60-80/MWh, harga Genesis ini kurang dari separuhnya.
Yang menarik, Marr di satu sisi mengatakan optimis dengan Bitcoin dan hashprice, tapi di sisi lain sedang mempertimbangkan untuk menjual, membuat patungan, atau mencari mitra strategis untuk mengelola ladang bersama.
Kedengarannya kontradiktif, tetapi sebenarnya tidak.
Karena optimis terhadap Bitcoin, tidak berarti sama dengan optimis untuk "terus menambang sendiri".
Ketika perusahaan AI berebutan mengamankan pasokan listrik besar-besaran, sebuah situs yang sudah beroperasi, memiliki perjanjian interkoneksi, kontrak listrik murah, dalam pandangan mereka adalah sebuah harta karun siap pakai. "Berapa banyak GPU yang bisa dimasukkan" adalah nilai Genesis.
Apalagi bagi perusahaan AI, yang paling mahal bukanlah biaya konstruksi, melainkan waktu. Proses akses listrik, persetujuan lahan, bisa memakan waktu bertahun-tahun.
Dan Sangha memang sedang mempersiapkan ke arah itu.
Mereka mengubah perjanjian interkoneksi, meningkatkan kapasitas listrik situs dari 20MW menjadi 110.4MW, dengan target selesai Mei 2028.
Untuk kapasitas 110.4MW ini, Sangha bisa mengumpulkan dana sendiri untuk mengembangkannya menjadi pusat data AI, atau menjual "aset listrik" ini kepada pembeli yang lebih kaya pada saat valuasi tinggi.
Sangha sekarang juga memperhitungkan bahwa menjual aset listrik pada puncak valuasi lebih menguntungkan daripada mengembangkan sendiri.
Kini saat Sangha mempromosikan Genesis ke luar, mereka tidak lagi hanya berbicara tentang penambangan Bitcoin. Komputasi AI, komputasi kinerja tinggi (HPC), strategi hibrida, semuanya ada dalam presentasi mereka.
Dan cerita seperti ini bukan hanya milik Sangha.
III. Seluruh Lingkaran Penambangan, Semua Bergerak Mendekati AI
Melirik perusahaan penambangan yang sudah go public, pergeserannya lebih jelas.
Perusahaan seperti Core Scientific, TeraWulf, Hut 8, ada yang sudah mendapatkan pesanan besar AI/HPC, ada yang sedang dalam proses beralih.
Total nilai kontrak terkait AI/HPC telah melebihi 70 miliar dolar AS. Di antara perusahaan penambangan publik, proporsi pendapatan dari AI mungkin meningkat dari 30% menjadi 70%.
Tetapi Sangha agak berbeda dari mereka.
Ia bukan perusahaan publik, tidak ada tekanan harga saham, juga tidak perlu memberikan laporan triwulanan ke Wall Street.
Ia berbasis proyek, satu SPV adalah satu paket aset. Jika Genesis dijual, tim bisa langsung beralih ke proyek berikutnya.
Ringannya model ini justru membuatnya menjadi target yang menarik di mata pembeli.
Bagi pembeli, membeli Genesis sama dengan langsung mendapatkan situs siap-AI yang sudah patuh regulasi, beroperasi, memiliki kontrak listrik, dan bisa diperluas.
Tidak perlu menunggu izin selama bertahun-tahun, tidak perlu berdebat dengan perusahaan jaringan listrik, tidak perlu membangun gardu induk dari nol.
Secara objektif, strategi Genesis ini sendiri sudah terbukti berhasil.
Tenaga surya dikombinasikan dengan penambangan, harga listrik ditekan hingga $32, modelnya terbukti tidak bermasalah. Untuk ekspansi lebih lanjut perlu lebih banyak dana, sementara pembeli AI bersedia membayar premium.
Menjual, adalah perhitungan yang masuk akal.
Hanya saja, cerita "Kemenangan Tiga Pihak" yang dulu disampaikan kepada investor—pembangkit listrik untung lebih, investor dapat Bitcoin murah, jaringan listrik lebih stabil—pada tahap ini mungkin hanya tinggal satu kalimat: siapa yang menawar tertinggi, dialah yang mengambil.
Spencer Marr pernah mengatakan bahwa yang dilakukan Sangha adalah "membangun model baru untuk aliran modal Bitcoin".
Sekarang, "model baru" ini mungkin akan berubah menjadi "menjual aset listrik ke AI, lalu membagi hasilnya".
Hanya saja, ketika pasokan listrik dan lahan yang baik mulai beralih ke AI, di manakah wilayah operasi berikutnya bagi penambang Bitcoin?
