Penderitaan untuk para bull Bitcoin [BTC] mungkin akan segera berakhir.
Perlu dicatat, data on-chain terbaru Bitcoin menunjukkan pasar sedang memasuki tahap akhir fase bearish. Selama periode ini, investor biasanya menyadari kerugian besar karena mereka menjual di bawah basis biaya mereka. Seiring dengan memudarnya tekanan jual ini, Bitcoin secara historis telah menemukan titik terendah sebelum pulih.
Mendukung pandangan ini, Rasio Realized P/L Bitcoin telah turun ke -0.35, level terendah dalam 43 bulan terakhir. Indikator ini mengukur keuntungan yang direalisasikan terhadap kerugian yang direalisasikan. Pembacaan yang sangat negatif menunjukkan bahwa kerugian mendominasi, menandakan kapitulasi yang luas. Pada siklus pasar sebelumnya, level serupa sering kali bertepatan dengan titik terendah utama Bitcoin, menjadikan metrik ini sebagai sinyal yang diawasi ketat oleh investor jangka panjang.


Perubahan arus ETF juga mendukung pandangan ini, menunjukkan bahwa tekanan jual mungkin sedang mereda.
Dalam sesi perdagangan terakhir, ETF Bitcoin spot AS mencatat arus masuk bersih sebesar $223 juta, menandai kembalinya permintaan institusional setelah arus keluar baru-baru ini. Sebagian besar modal mengalir ke FBTC, yang menarik $166 juta, diikuti oleh ARKB dengan $91.8 juta, menunjukkan bahwa investor sekali lagi mengalokasikan modal ke BTC melalui kendaraan investasi yang diatur.
Hal ini mendukung pandangan bahwa Bitcoin mungkin sedang memasuki tahap akhir siklus bear-nya. Meskipun data on-chain masih menunjukkan kerugian belum direalisasikan yang tinggi, kembalinya arus masuk ETF mengindikasikan permintaan mulai menyamai pasokan. Jika tren ini bertahan, support $60k Bitcoin bisa menguat, meningkatkan peluang pemulihan di Q3.
Namun, satu metrik kunci menyoroti bahwa pemulihan ini belum sepenuhnya didukung.
Pemulihan Bitcoin Bergantung pada Apakah Likuiditas Dapat Mengejar
Pasar terus menghadapi kendala likuiditas.
Dalam pasar bull yang khas, pasokan stablecoin mengembang seiring masuknya modal baru ke dalam ekosistem kripto. Likuiditas tambahan itu meningkatkan daya beli, membantu menyerap tekanan jual dan menopang harga yang lebih tinggi.
Kali ini, namun, polanya berbeda. Meskipun arus masuk ETF kembali, likuiditas terus menyusut, dengan lebih dari $1 miliar meninggalkan pasar hanya dalam minggu ini saja. Dalam tiga puluh hari terakhir, kapitalisasi pasar USDC dan USDT masing-masing turun 3.6% dan 2%, memperpanjang tren yang telah bertahan sejak November 2025. Divergensi ini menunjukkan bahwa meskipun permintaan membaik, likuiditas pasar tidak.


Hal ini membuat profil leverage Bitcoin semakin penting.
Mengikuti peristiwa deleverage baru-baru ini, Bitcoin telah masuk kembali ke zona "leverage ringan", menunjukkan bahwa trader sedang membangun kembali posisi leveraged seiring tumbuhnya keyakinan akan titik terendah pasar. Namun, leverage meningkat sementara likuiditas pasar terus menyusut.
Jika likuiditas stablecoin terus menurun, mungkin tidak ada permintaan spot yang cukup untuk menopang rally. Oleh karena itu, Bitcoin bisa menjadi lebih rentan terhadap koreksi yang didorong oleh likuidasi seiring dengan terbangunnya posisi leveraged.
Akibatnya, rally Bitcoin di Q3 bisa kesulitan mempertahankan momentumnya, membuatnya terpapar pada penarikan tajam.
Ringkasan Akhir
- Sinyal titik terendah Bitcoin membaik seiring kembalinya arus masuk ETF dan metrik on-chain menunjukkan tekanan jual yang mereda.
- Likuiditas yang lemah tetap menjadi risiko terbesar. Jika arus stablecoin tidak pulih, rally Bitcoin di Q3 bisa kesulitan mempertahankan momentumnya.







