Observación de datos de los seis principales protocolos de criptomonedas: Los ingresos siguen creciendo, ¿por qué el precio de los tokens no sube?
Los principales protocolos de cifrado generaron 74.200 millones de dólares en ingresos en el primer semestre de 2026, pero los precios de la mayoría de las fichas no reflejan este éxito. Este artículo analiza seis protocolos clave (Aave, Aerodrome, Hyperliquid, Pump, Sky, Uniswap), que generaron 726 millones de dólares en ingresos, explorando sus fuentes de ingresos, mecanismos de distribución y presión por la liberación de fichas.
Aunque algunos protocolos, como Hyperliquid y Uniswap, asignan una parte significativa de sus ingresos a los tenedores de fichas mediante recompras y quema, otros como Aerodrome y Sky muestran un flujo neto negativo de valor para los tenedores una vez descontadas las liberaciones de fichas (inflación, desbloqueos, incentivos).
La captura de valor para los tenedores se da principalmente mediante recompras y distribución de tarifas (como en el modelo ve de Aerodrome). Sin embargo, factores como la separación entre acciones y fichas (ejemplo: Ripple/XRP), calendarios de desbloqueo agresivos, una baja circulación frente a una FDV alta y una asignación de ingresos discrecional hacia la tesorería en lugar de los tenedores, pueden impedir que el precio de la ficha se beneficie, incluso con altos ingresos.
En conclusión, un protocolo exitoso no garantiza una ficha exitosa. Los inversores deben examinar de cerca el triángulo formado por la generación de ingresos sostenibles, los mecanismos de distribución de valor a los tenedores y el impacto de las liberaciones de fichas para evaluar verdaderamente el potencial de una inversión.
marsbit07/30 08:16
