Autor: A Fox in Web3
Compilación: TechFlow de Shenchao
Guía de Shenchao: Uniswap ha convertido la quema de tokens de un gesto simbólico en un umbral para recibir dinero. Su mecanismo del "jarro de tokens" obliga a que cualquiera que quiera retirar los ingresos por tarifas del protocolo deba primero quemar UNI. Este sistema ya está activo en 11 cadenas, y el volumen de operaciones de un solo día de 3,750 millones de dólares en Robinhood Chain hizo que la cantidad diaria de UNI quemados se disparara a 186,000 tokens, alcanzando un máximo histórico.
El "jarro de tokens" (The Jar) de Uniswap es un contrato inteligente que recauda los ingresos por tarifas on-chain de Uniswap y solo los libera cuando alguien quema UNI para desbloquearlos.
Este mecanismo se activó tras la aprobación de la votación "UNIfication" el 25 de diciembre de 2025, resolviendo la prolongada controversia sobre el "interruptor de tarifas" (fee switch) de Uniswap en DeFi.
Robinhood Chain se lanzó el 1 de julio, y Uniswap, como su intercambio nativo, ha generado un volumen de operaciones masivo para Uniswap, acelerando nuevas propuestas relacionadas con las tarifas.
UNIfication ha traído un nuevo nivel de coordinación entre Uniswap Labs, los proveedores de liquidez, la gobernanza y el token UNI, incorporando un mecanismo de quema integrado.
La cadena de Robinhood se lanzó a principios de este mes y rápidamente registró una gran actividad on-chain. Entre todos, uno de los mayores beneficiarios ha sido Uniswap, cuyo volumen de operaciones en Robinhood Chain ha experimentado un crecimiento explosivo.
El volumen de operaciones en Uniswap ha generado ingresos sustanciales, y ha surgido un cambio reciente fascinante sobre cómo Uniswap vincula su token y los ingresos del protocolo a través de la propuesta UNIfication. Esto es en lo que nos centraremos hoy.
El Jarro de Tokens de Uniswap
Uniswap ha construido recientemente un mecanismo bastante único para proporcionar valor a su token, algo que no se había intentado antes en este espacio. Ha creado una forma novedosa de quemar su propio token, involucrando lo que ellos llaman "jarro de tokens" (The Jar), que no es más que un contrato inteligente donde se recoge un porcentaje de los ingresos de Uniswap.
La quema de tokens suele ser sencilla: quemas parte de la oferta y, suponiendo que la demanda del token permanezca constante con una oferta reducida, el precio debería subir.
Es similar a la lógica de una empresa que recompra sus propias acciones. Cubrimos la idea básica de las recompras de tokens en un artículo del año pasado, donde usamos el ejemplo de Aave gastando 1 millón de dólares semanales en ejecutar su propio mecanismo de compra y quema.
Esta es la forma en que la mayoría de los proyectos intentan vincular sus ingresos con la tokenómica para impulsar el precio del token. El procedimiento habitual es enviar los ingresos al gobierno (governance), que luego decide cuánto debe destinarse a su propio mecanismo de compra y quema.
Uniswap ha llevado esta idea un paso más allá, revolucionando completamente el mecanismo. La quema ya no es algo que el gobierno decide hacer trimestralmente; ahora está integrada en la forma en que las personas realmente reciben su pago en el protocolo, ¡todo a través de su jarro de tokens!
Como dije al principio, el jarro de tokens es un contrato inmutable on-chain, desplegado en cada cadena, que acumula silenciosamente una parte de cada tarifa de transacción generada por Uniswap. La clave es que nadie puede retirar su contenido de forma gratuita. La única forma de reclamar lo que hay dentro es quemando UNI a través de un segundo contrato llamado "Firepit".
La quema funciona llamando al método "release()" de Firepit y especificando qué monedas de tarifas quieres retirar del jarro a cambio. Cualquiera puede activarlo en cualquier momento, siempre que esté dispuesto a quemar UNI para hacerlo.
Como Uniswap explica de manera simple: "Cada transacción de Uniswap genera tarifas de protocolo. Estas tarifas se acumulan en el jarro. Cualquiera puede quemarlas, eliminando permanentemente UNI de la circulación." Puedes ver esto en su sitio web tokenjar.xyz.
Figura: Panel de datos del Jarro de Tokens (The Jar) de Uniswap, que muestra la cantidad de UNI permanentemente quemados y la tendencia de tarifas/quema. Fuente: tokenjar.xyz
Al integrar la quema de tokens en el proceso de reclamación de ingresos desde el jarro, Uniswap la convierte en un mecanismo central, en lugar de que el gobierno compre cantidades simbólicas en el mercado abierto para reducir la oferta, como hacen la mayoría de los proyectos.
UNIfication
El "interruptor de tarifas" (fee switch), la idea de que el protocolo Uniswap debería retener una parte de las tarifas de transacción en lugar de dirigir todas a los proveedores de liquidez, es uno de los debates más largos en DeFi. Permaneció sin resolver durante años.
El fundador de Uniswap, Hayden Adams, finalmente forzó el problema a través de una propuesta llamada UNIfication. Agrupó tres cosas en una sola votación: activar las tarifas del protocolo; una quema única de 100 millones de UNI del tesoro; y la fusión de la Uniswap Foundation en la estructura legal unificada de Uniswap Labs.
Figura: Página de la propuesta de gobernanza UNIfication. Fuente: Uniswap Governance
La votación concluyó el 25 de diciembre de 2025. Se aprobó con 125,342,017 UNI a favor y solo 742 en contra, superando fácilmente el quórum requerido de 40 millones.
La quema de 100 millones de UNI, valorada en aproximadamente 596 millones de dólares al precio de UNI en ese momento, se posicionó como una corrección retroactiva, una estimación simulada de cuánto habría ganado el protocolo si las tarifas se hubieran activado desde el inicio de Uniswap.
La distribución de tarifas varía según la versión. La tarifa fija del 0.3% de Uniswap v2 se convirtió en 0.25% para los LP y 0.05% para el protocolo. Uniswap v3 adoptó una reducción escalonada de los ingresos de los LP: 25% para pools de baja tarifa y 16.7% para pools de alta volatilidad. Dejaron v4 para resolverlo más adelante.
Uniswap Labs redujo a cero sus propias tarifas de interfaz el mismo día. Esas tarifas solían generar alrededor de 125 millones de dólares anuales, por lo que no fue solo un pequeño gesto. En su lugar, el gobierno ahora paga directamente a Uniswap Labs un presupuesto fijo de 20 millones de UNI anuales (actualmente unos 75 millones de dólares), distribuidos trimestralmente desde el tesoro a partir de enero de 2026.
Los desarrolladores que construyen Uniswap reciben su compensación en el mismo token que todos los demás están quemando, por lo que si el uso del protocolo y la quema impulsan el valor de UNI, el propio presupuesto de Uniswap Labs también valdrá más. Audazmente, cambiaron unos ingresos garantizados por tarifas hacia incentivos alineados con todos los demás poseedores de UNI.
Robinhood Chain añade leña al fuego
Robinhood lanzó su propia cadena a principios de este mes, el 1 de julio, llamada Robinhood Chain, una layer 2 sin permisos construida sobre la pila Arbitrum.
Figura: Tuit de Robinhood Crypto anunciando el lanzamiento de la mainnet de Robinhood Chain. Fuente: @RobinhoodCrypto
En lugar de construir desde cero sus propios bloques de DeFi, la cadena se lanzó con Uniswap y Chainlink como socios del primer día. Uniswap se convirtió por defecto en el intercambio nativo de la cadena, descrito como el lugar principal para operar en ella.
En tan poco tiempo, el despliegue de Uniswap en Robinhood Chain ya ha procesado más de 6 mil millones de dólares en volumen acumulado de intercambios. El 10 de julio, superó brevemente a Hyperliquid en volumen diario de operaciones DEX, negociando 375 millones de dólares en 24 horas.
Aunque, sinceramente, gran parte de las operaciones que la impulsan se concentran en pares WETH y especulación con memecoins, estas siguen siendo cifras muy impresionantes, y su impacto en las tarifas de Uniswap es evidente.
El volumen de operaciones en Robinhood Chain ya es enorme, y apenas está comenzando. ¡Podemos esperar ver aún más volumen en Uniswap cuando las acciones tokenizadas prometidas por esta cadena comiencen a negociarse en masa!
Nuevas propuestas
Las tarifas del protocolo ya están activas en 11 cadenas: Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain, entre otras. Pero Robinhood Chain aún no es una de ellas, al menos por ahora. Sin embargo, en respuesta al gran volumen de operaciones generado por Robinhood Chain, dos nuevas votaciones de Uniswap se abrieron el 19 de julio.
La Propuesta #99 extiende específicamente los mismos mecanismos de tarifas de v2 y v3 mencionados anteriormente a Robinhood Chain. Y la Propuesta #100 activa simultáneamente el nuevo sistema de tarifas de Uniswap v4 en siete cadenas: Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain y Robinhood Chain.
Una vez que estas dos propuestas iniciales sean aprobadas, una votación posterior, la Parte 2 del lanzamiento de v4, extenderá las tarifas de v4 a otras cinco cadenas.
Hayden Adams comentó: "Según los volúmenes de operaciones actuales, especialmente en Robinhood, esperamos que el impacto en la quema de UNI sea enorme." El sistema existente, sin siquiera haber añadido Robinhood Chain todavía, ya quemó un récord de 186,000 UNI en un solo día el mes pasado.
Figura: Dos nuevas propuestas en la plataforma de gobernanza de Uniswap: Activar Tarifas de Protocolo v4 y Expansión de Tarifas de Protocolo: Robinhood Chain. Fuente: Uniswap Governance
Por qué es importante
La parte más interesante de todo esto es el ciclo subyacente construido. Cuantas más cadenas adopten Uniswap, más volumen de operaciones pasará por él, más tarifas caerán en el jarro de tokens, más UNI se quemarán, y todo esto sin necesidad de nuevas votaciones de gobernanza una vez que las tarifas en una cadena estén activadas.
Este ciclo no garantiza que seguirá siendo favorable. Cuando se aprobó UNIficación por primera vez, LP experimentados advirtieron que las tarifas del protocolo comprimirían los márgenes de beneficio, y algunos expertos predijeron que los LP migrarían y abandonarían completamente el ecosistema. Esto no ha sucedido todavía, pero hay que ver cómo evoluciona la competencia.
Aún así, el cambio en la percepción del token UNI es difícil de ignorar. Durante años, UNI fue criticado por ser un token de gobernanza sin un derecho real sobre el valor que fluye a través del protocolo.
Sin embargo, UNI ahora posee uno de los mecanismos más interesantes y novedosos del espacio. Su jarro de tokens está marcando tendencia en aspectos significativos de la tokenómica, alineando a todos en el ecosistema hacia el éxito creciente del token. ¡Será emocionante ver cómo evoluciona!
Figura: Uniswap genera aproximadamente 5.2 millones de dólares en ingresos diarios por tarifas de protocolo, ocupando el primer lugar entre todos los protocolos excluyendo stablecoins. Fuente: DefiLlama
