El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos ha publicado un proyecto de normas para regular la emisión y circulación de stablecoins de pago en el mercado estadounidense, estableciendo la obligatoriedad de licencias para los emisores y requisitos estrictos para los tokens extranjeros. La notificación de propuesta de normativa (NPRM, por sus siglas en inglés) para implementar la Sección 3 de la Ley $GENIUS apareció en el sitio web oficial del organismo el 17 de agosto de 2026 y define un nuevo marco para toda la industria de activos digitales bajo la jurisdicción de los Estados Unidos.
Fechas clave y requisitos de licencia
El documento fue ingresado oficialmente en el Registro Federal el 18 de agosto de 2026, lo que inició un período de 60 días para comentarios públicos que finaliza el 19 de octubre de 2026. Según el texto del proyecto, a partir del 18 de enero de 2027, la emisión de una stablecoin de pago en los EE. UU. solo será posible si el emisor posee la correspondiente licencia federal o estatal. Esta fecha es el plazo máximo establecido por ley para la entrada en vigor del régimen en ausencia de una adopción más temprana de las normas de implementación finales por parte de los principales reguladores.
La Ley $GENIUS fue firmada el 18 de julio de 2025 y prevé que las disposiciones entren en vigor 18 meses después de su aprobación o 120 días después de la publicación de las normas finales, lo que ocurra primero. El texto completo de las normas propuestas se encuentra en el sitio web del Departamento del Tesoro y contiene definiciones detalladas de términos clave, incluyendo el concepto de "emisión" como la primera transferencia de una moneda por parte del emisor, como resultado de la cual otra persona obtiene el derecho a usar, transferir o canjear el activo.
Regulación de emisores extranjeros y prohibiciones
Se han establecido condiciones de acceso separadas al mercado estadounidense para proveedores extranjeros. Los proveedores de servicios de activos digitales no podrán ofrecer o vender stablecoins extranjeras a clientes en los EE. UU. si el emisor no tiene la capacidad técnica para cumplir con las órdenes legales de las autoridades estadounidenses y no cumple con los términos de acuerdos de reciprocidad entre jurisdicciones. El acceso de empresas extranjeras también es posible si el Departamento del Tesoro reconoce que el régimen de supervisión en el país de origen es comparable al estadounidense y si el emisor está registrado ante la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC, por sus siglas en inglés).
A partir del 18 de julio de 2028, se introduce una prohibición total para los proveedores de servicios de activos digitales de ofrecer o vender cualquier stablecoin de pago a personas en los EE. UU. si dichas monedas fueron emitidas por un emisor no licenciado. Esta fecha se deriva directamente de las disposiciones de la ley y es indicada por el organismo en las explicaciones del proyecto. Sin embargo, el acto normativo contiene excepciones para transferencias directas de activos digitales entre individuos sin intermediario y para ciertas operaciones con las propias billeteras de los usuarios, lo que preserva un espacio para el trading descentralizado.
Posición del liderazgo del Departamento del Tesoro
El jefe del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, declaró que las nuevas normas tienen como objetivo proporcionar certeza regulatoria a las empresas, estimular la innovación y el crecimiento económico dentro del país, y fortalecer el papel del dólar como moneda de reserva mundial. Según sus palabras, la administración busca mantener para América el estatus de capital mundial de las criptomonedas y está procediendo rápidamente a implementar el marco creado por el Congreso. Publicó un mensaje similar en la red social X, destacando la importancia de la contribución de las partes interesadas en el proceso de formación de los estándares finales.
El proyecto presentado forma una arquitectura legal clara para el mercado de stablecoins, reemplazando la incertidumbre anterior con procedimientos y plazos de adaptación específicos basados en licencias. Los requisitos establecidos crean una base para integrar los activos digitales denominados en dólares en el sistema financiero tradicional, manteniendo mecanismos de control estatal y protección de la moneda nacional.
Opinión de la IA
Desde el punto de vista del análisis de datos automatizado, la iniciativa del Departamento del Tesoro estadounidense repite la trayectoria ya recorrida por la Unión Europea: en 2024, la región introdujo requisitos obligatorios para reservas y licencias para emisores de stablecoins bajo el Reglamento MiCA, y la práctica mostró que incluso el actor más grande del mercado, Tether, optó por no registrarse en lugar de pasar por el proceso de licenciamiento. Un escenario similar no es descartable para los EE. UU.: los estrictos requisitos para emisores extranjeros podrían impulsar parte de la liquidez global hacia jurisdicciones con supervisión más laxa, en lugar de llevar a todo el mercado bajo el control del dólar. Un aspecto técnico que quedó fuera del marco del artículo es la necesidad de que los emisores extranjeros garanticen a los reguladores estadounidenses la capacidad técnica para bloquear o congelar transacciones, lo que requiere cambios arquitectónicos en los propios protocolos de los tokens. ¿La estructura de las stablecoins seguirá siendo lo suficientemente flexible para dicha integración, o el mercado se dividirá en contornos "estadounidense" y "del resto del mundo"?
