比特币在深陷低谷中进入了第三季度：今年春季，在价格急剧下跌期间（当时比特币一周内跌幅超过19%，30天内跌幅超过26%），该资产跌至2026年以来的最低水平。在这次暴跌中，超过一半的流通比特币在最低点时处于"水下"状态。
Bitcoin.com News 追踪了该期间内比特币的交易情况，其价格较2025年10月的周期高点126,209美元下跌了整整50%。当时，看涨的催化剂（如现货比特币交易所交易基金（ETF）需求和机构投资者囤积资产）与看跌因素（包括宏观经济政策收紧和长期持有者获利了结）产生了碰撞。
自那个低点以来，比特币现已大幅复苏。根据 Coinglass 追踪的季度回报数据显示，自本季度初以来，比特币上涨了近11%，创下了自2021年第三季度以来的最佳季度表现，当时比特币在同一三个月期间上涨了约25%。
主要增长集中在七月
第三季度的大部分增长仅来自七月，比特币当月涨幅约为9.8%——这是其近一年来30天内的最佳表现。七月反弹的一个特点是，它并非由ETF资金流入驱动，即与此前主要由现货比特币ETF大量资金流入推动的复苏不同，这次上涨基本上是在"没有华尔街帮助"的情况下发生的，这表明购买压力更多地来自现货和衍生品市场，而非新一轮机构投资。
迄今为止，基于ETF大量资产积累的反弹往往会吸引持续性的后续购买，而更多地由空头回补或现货市场需求疲软推动的反弹，则可能在动能减弱时更快结束。比特币在八月初进入大约64,040美元的水平，此后在64,500美元区间找到了支撑，目前自上周以来交易价格高于65,000美元（处于一个狭窄但稳定的区间，与第二季度剧烈的价格波动形成对比）。
矿工设定价格下限和上限
比特币挖矿行业提供了另一个衡量当前市场紧张程度的指标。目前，资产价格在63,500美元附近交易，正接近矿工的生产成本，这意味着进一步下跌的风险正将一些企业推向盈亏平衡点甚至更低。历史上，价格在矿工盈亏平衡点附近波动时，往往充当一个近似底部，因为亏损矿工的被迫抛售通常会逐渐减少，尽管这也抑制了在没有新催化剂出现的情况下大幅持续反弹的热情。
悬在第三季度增长之上的一个更重要问题是季节性因素。历史上，八月是比特币表现最弱的月份之一：自2013年以来，八月的平均回报率仅为+1.12%，中位数回报率更接近-7.49%，这反映了几个强劲的八月如何扭曲了平均值，尽管大多数年份该月的最终表现是负面的。
只有两个之前的八月表现出了显著增长（2013年约+30%和2021年+13.8%），这意味着历史数据更倾向于指向盘整或回调，而非延续七月的涨势。
在八月前出现的预测指出，由于估值指标（如MVRV Z值）的恶化——该指标在更广泛的宏观经济不确定性背景下正更深地陷入负值区域——可能导致价格在季度末跌至55,000-60,000美元区间。如果这个情景成为现实，它将在第三季度结束前抹去当前增长的大部分成果。
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